規(guī)范運(yùn)作與風(fēng)控管理應(yīng)成券商考核重點(diǎn)

繼2017年7月份之后，證監(jiān)會欲再次對《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》(下稱《監(jiān)管規(guī)定》)進(jìn)行修訂，并于日前向各家券商下發(fā)了征求意見稿。與近三年來不斷有新的指標(biāo)納入考核不同，此次修訂堪稱是又一次“大修”，對各家券商將產(chǎn)生重大影響，因而也更受行業(yè)關(guān)注。

目前證監(jiān)會對證券公司實(shí)行分類監(jiān)管制度，券商被分為A、B、C、D、E五大類，11個(gè)等級。根據(jù)不同的考核評分，評為不同的類型等級。對于券商而言，考核評分是至關(guān)重要的。分類評級的結(jié)果，最終將影響到風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、發(fā)行上市、新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍、繳納證券投資者保護(hù)基金的具體比例等方面。比如評分越低，評級越靠后的券商，其繳納的證券投資者保護(hù)基金的比例就越高。

隨著我國金融業(yè)進(jìn)一步對外開放，券商行業(yè)中，目前外資控股的券商已有多家，4月1日之后，證券公司外資持股比例限制取消。這也意味著，外商獨(dú)資券商也將會出現(xiàn)。今后的國內(nèi)券商行業(yè)，將形成國內(nèi)券商、外資控股的合資券商，以及外商獨(dú)資券商展開全面競爭的局面。而且，由于市場蛋糕只有那么大，國內(nèi)券商將面臨著越來越大的競爭壓力將是不爭的事實(shí)。

目前國內(nèi)券商行業(yè)的發(fā)展，其實(shí)是存在某些方面的問題的。包括子公司在內(nèi)，國內(nèi)券商數(shù)量已超過百家。雖然我國資本市場的規(guī)模也越來越大，券商作為中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重要作用，但如此多的券商，競爭的激烈程度是可想而知的。特別是，隨著外資持股比例限制的放開，更多外資控股、外商獨(dú)資券商的出現(xiàn)將是可期的，那么今后券商的競爭無形中會更加激烈。在此背景下，不排除有某些券商為了生存與發(fā)展，繼而鋌而走險(xiǎn)的可能。

從券商的業(yè)務(wù)上看，同質(zhì)化嚴(yán)重是一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。自營、經(jīng)紀(jì)、投行、資產(chǎn)管理已成為券商行業(yè)的四大業(yè)務(wù)，總體而言，絕大多數(shù)券商都擁有相同的經(jīng)營牌照，少數(shù)牌照不全的券商，要么成立時(shí)間不長，要么因評級原因?qū)е碌模粫θ虡I(yè)務(wù)同質(zhì)化的格局產(chǎn)生大的影響。同質(zhì)化嚴(yán)重的背后，除了競爭更加激烈外，為了利益與市場份額低價(jià)攬IPO業(yè)務(wù)的現(xiàn)象也不時(shí)出現(xiàn)，如此又如何能夠保證保薦質(zhì)量?

此外，雖然近些年國內(nèi)券商行業(yè)也不時(shí)出現(xiàn)吸收合并與做大規(guī)模的現(xiàn)象，但總體來講，頭部券商在市場的話語權(quán)與影響力還是非常有限的，這也與境外著名投行根本不可同日而語。而隨著更多外資控股、外商獨(dú)資券商的出現(xiàn)，國內(nèi)券商走出去已成必然。這就要求國內(nèi)券商在做大做強(qiáng)的同時(shí)，還需要做優(yōu)。也只有如此，國內(nèi)券商才有可能真正實(shí)現(xiàn)走出去，在提高自身影響力的同時(shí)，以爭奪全球市場的話語權(quán)與定價(jià)權(quán)。因此，此次證監(jiān)會欲對《監(jiān)管規(guī)定》進(jìn)行大修，個(gè)人以為是很有必要的。除了促進(jìn)國內(nèi)券商做大做優(yōu)做強(qiáng)外，也能讓券商行業(yè)的發(fā)展更加規(guī)范化、制度化。而基于歷年的考核評級結(jié)果，以及券商行業(yè)的現(xiàn)狀，個(gè)人以為，券商的合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)成為考核的重點(diǎn)。

去年AA級券商只有10家，相比前年減少2家，以及華信證券因違規(guī)被證監(jiān)會撤銷全部業(yè)務(wù)許可，凸顯出某些券商在日常經(jīng)營、運(yùn)作中，其合規(guī)性存在的問題。實(shí)際上，十多年前的券商行業(yè)整頓潮，曾讓整個(gè)行業(yè)付出巨大的代價(jià)，券商不規(guī)范經(jīng)營，為了利益不惜鋌而走險(xiǎn)則成為千夫所指。一家不規(guī)范運(yùn)作的券商，最終會出問題，并會為之付出代價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)控制方面，這同樣是券商行業(yè)的核心要素。風(fēng)控缺失或不到位，往往會產(chǎn)生非常嚴(yán)重的后果。從小的方面講，可能導(dǎo)致券商評級下降，業(yè)務(wù)受到更多限制，業(yè)績受到影響;從大的方面講，風(fēng)控不到位，導(dǎo)致券商被關(guān)閉、托管、撤銷業(yè)務(wù)許可等都是有可能的。

個(gè)人以為，一家券商只有能做到規(guī)范運(yùn)作與做好風(fēng)控管理，才能談競爭力與抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力，才能談做大做優(yōu)做強(qiáng)，否則一切都是空話。(曹中銘)

關(guān)鍵詞： 合規(guī) 風(fēng)控 券商