傳深市中小板將并入主板 或?yàn)槿嫱七M(jìn)注冊(cè)制鋪路

從2004年6月25日亮相資本市場(chǎng)，到2020年10月27日，深市中小板已經(jīng)走過(guò)了16個(gè)年頭。歷經(jīng)多年發(fā)展，深市中小板也從首批8家上市企業(yè)擴(kuò)容至982家企業(yè)，合計(jì)總市值達(dá)到13.27萬(wàn)億元。伴隨著資本市場(chǎng)深改的不斷推進(jìn)，在全面推進(jìn)注冊(cè)制的催化下，深市中小板有望并入主板。10月27日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，深市主板與中小板擬合并。對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)北京商報(bào)記者表示，深市主板與中小板合并將為全面推進(jìn)注冊(cè)制改革鋪路，資本市場(chǎng)全面注冊(cè)制時(shí)代可期。

傳深市中小板將并入主板

10月27日，有關(guān)深市主板與中小板擬合并的消息在市場(chǎng)上迅速傳開(kāi)，引發(fā)熱議。

據(jù)相關(guān)媒體消息，監(jiān)管擬合并深交所主板與中小板，深交所主板和中小板的上市和監(jiān)管要求基本一致，沒(méi)有區(qū)分的必要性。從今后的發(fā)展架構(gòu)來(lái)看，上交所是主板+科創(chuàng)板，深交所是主板+創(chuàng)業(yè)板，整體交易所布局上會(huì)形成協(xié)調(diào)。主板和中小板合并后，不再拘泥于企業(yè)大小進(jìn)行區(qū)分，只要符合上市標(biāo)準(zhǔn)，都在主板上市。

針對(duì)上述消息，北京商報(bào)記者致電深交所相關(guān)人士進(jìn)行核實(shí)，但該人士表示目前暫未收到消息。

對(duì)此，蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，深交所主板與中小板合并是有很大可能且也是有必要的。何南野進(jìn)而表示，一方面，主板與中小板上市標(biāo)準(zhǔn)一致，交易規(guī)則相同，不存在重大差異，沒(méi)有必要再分兩個(gè)板塊，合在一起反而更好管理;另一方面，兩個(gè)板塊上市的企業(yè)并沒(méi)有大小之分，很多大市值企業(yè)也在中小板上市，兩者之間的企業(yè)性質(zhì)已然非常相似，不需要再進(jìn)一步細(xì)分板塊。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍亦表達(dá)了同樣觀點(diǎn)，他表示，深市主板和中小板合并將會(huì)壯大深交所單個(gè)板塊力量，有利于推動(dòng)深交所的發(fā)展。

另外，何南野指出，除了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板具有特殊性外，中小板目前已沒(méi)有特殊性了，與主板合在一起是較好的改革方式。合并之后，深交所板塊設(shè)置將更加專(zhuān)業(yè)化，形成了主板+創(chuàng)業(yè)板的交易場(chǎng)所配置，主板專(zhuān)注于中大型企業(yè)的上市，創(chuàng)業(yè)板專(zhuān)注于科技創(chuàng)新企業(yè)的上市，分工更為清晰。“對(duì)監(jiān)管部門(mén)而言，也能減少監(jiān)管的工作量和規(guī)則的復(fù)雜度，有利于監(jiān)管的統(tǒng)一性。對(duì)企業(yè)而言，也減少了選擇的難度，減少了板塊之間導(dǎo)致的規(guī)則差異，從而使主板與中小板企業(yè)的資本市場(chǎng)環(huán)境更加相似。”何南野如是說(shuō)。

深市主板三年未添新丁

實(shí)際上，深市主板已近三年沒(méi)有新股發(fā)行。

經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，深市主板最近發(fā)行的一只新股系招商公路，在2017年12月25日發(fā)行上市，自此之后，深市主板未有新股發(fā)行?？v觀深市主板新股的發(fā)行節(jié)奏，也可以明顯看到深市的發(fā)展歷程，在2000年之后新股發(fā)行出現(xiàn)停擺。

據(jù)著名投行人士王驥躍介紹，中小板實(shí)際上只是創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)過(guò)渡，2000年深市為了準(zhǔn)備二板市場(chǎng)(即創(chuàng)業(yè)板)，在2001-2004年停止了新股發(fā)行。“但在籌備二板市場(chǎng)階段，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，導(dǎo)致該板塊夭折在了萌芽階段，為了恢復(fù)深交所的融資功能，2004年中小板正式落地。”王驥躍表示。

而這一現(xiàn)象在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中也可窺見(jiàn)一斑，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2001-2004年間深市主板僅有3只新股發(fā)行，系京東方A、吉電股份、TCL科技，分別在2001年、2002年、2004年上市。

2004年，伴隨著中小板的推出，深市主板的融資功能也出現(xiàn)明顯減弱。2004年之后，除了招商公路之外，也僅有申萬(wàn)宏源、美的集團(tuán)等4只新股上市。

相比之下，中小板則自2004年推出后，企業(yè)蜂擁而至。據(jù)了解，2004年6月25日，深市中小板迎來(lái)首批上市企業(yè)，彼時(shí)大族激光、新和成、偉星股份等8家企業(yè)集體鳴鑼。發(fā)展至今，經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2020年10月27日，深市中小板已有982家企業(yè)上市，合計(jì)總市值達(dá)到13.27萬(wàn)億元，早已超越深市主板9.04萬(wàn)億元的總市值。

楊德龍對(duì)此表示，深市主板已經(jīng)很久沒(méi)有發(fā)行新股，通過(guò)主板、中小板的合并將會(huì)吸引更多新公司上市。

高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，中小板實(shí)質(zhì)上屬于主板市場(chǎng)的一部分，是深交所主板市場(chǎng)中單獨(dú)設(shè)立的一個(gè)板塊，發(fā)行規(guī)模相對(duì)主板較小，股票代碼以002開(kāi)頭，主板代碼以000開(kāi)頭。

或?yàn)槿嫱七M(jìn)注冊(cè)制鋪路

不少業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)北京商報(bào)記者表示，深市主板和中小板合并將為全面推進(jìn)注冊(cè)制鋪路，有利于推動(dòng)注冊(cè)制改革。

何南野向北京商報(bào)記者指出，深市主板和中小板合并之后，兩者將成為一個(gè)板塊，在后續(xù)注冊(cè)制向主板全面拓展的時(shí)候，可以直接使用注冊(cè)制的規(guī)則，不用分兩個(gè)板塊分步實(shí)施，操作起來(lái)明顯更為簡(jiǎn)單便捷。“從某種程度上而言，當(dāng)下的主板與中小板合并，可能就是在為注冊(cè)制提前打基礎(chǔ)。”何南野如是說(shuō)。

楊德龍亦表示，主板和中小板合并有利于推動(dòng)注冊(cè)制，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)推行注冊(cè)制，如果主板和中小板合并，全面推動(dòng)注冊(cè)制會(huì)更容易。

劉盛宇也向北京商報(bào)記者指出，為了發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，過(guò)去不同板塊的區(qū)分是為了服務(wù)不同發(fā)展階段、規(guī)模體量的企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)是注冊(cè)制時(shí)代了，這樣非常細(xì)化的板塊劃分邊界其實(shí)也越來(lái)越模糊了。“深市主板、中小板合并的根本原因也是注冊(cè)制，把過(guò)去不同板塊對(duì)企業(yè)特別詳細(xì)的劃分都消除掉，統(tǒng)一到注冊(cè)制以信息披露為核心的監(jiān)管思路上來(lái)，同時(shí)把提高上市公司質(zhì)量、提高直接融資效率等作為更加重要的監(jiān)管事項(xiàng)。”劉盛宇表示。

實(shí)際上，資本市場(chǎng)全面推進(jìn)注冊(cè)制已經(jīng)漸行漸近。近期，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿就表示，證監(jiān)會(huì)將在國(guó)務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)研究新情況、解決新問(wèn)題，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革。

牛牛金融研究總監(jiān)劉迪寰認(rèn)為，全面推行、分步實(shí)施注冊(cè)制改革或?qū)㈤_(kāi)啟優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)挑選公司時(shí)代，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)制度，致力于建設(shè)一個(gè)規(guī)范公平、公開(kāi)透明、有活力、穩(wěn)定健康的資本市場(chǎng)。北京商報(bào)記者董亮馬換換

關(guān)鍵詞： 注冊(cè)制