愉悅資本劉二海：新興技術(shù)不斷涌現(xiàn)，新基礎(chǔ)設(shè)施重塑萬億產(chǎn)業(yè)

2021年10月20-22日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦的第21屆中國股權(quán)投資年度論壇在上海舉行。這是中國創(chuàng)投的年度盛會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)集結(jié)了1000+行業(yè)頭部力量，共同探討「科技·預(yù)見·未來」這一主題，助力中國股權(quán)投資行業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

會(huì)上，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海發(fā)表了《互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的終結(jié)——中國創(chuàng)業(yè)主題的演進(jìn)》主題演講。

以下為演講實(shí)錄，經(jīng)投資界（ID：pedaily2012）編輯整理：

感謝倪總和清科的邀請(qǐng)。我今天跟大家分享的題目是《互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的終結(jié)—中國創(chuàng)業(yè)主題的演進(jìn)》。每個(gè)時(shí)代都有各自的主題，如果你把握到了這個(gè)時(shí)代最重要的要素、最重要的事情，那你自然就會(huì)獲得非常大的優(yōu)勢(shì)。

美國海軍軍官A.T.馬漢提出了“制海權(quán)”的概念、意大利將軍朱利歐.杜黑提出了“制空權(quán)”的概念，他們都深刻地洞悉了那個(gè)時(shí)代決定性的因素，并發(fā)展了全新的戰(zhàn)略分析框架，塑造了新的國際競(jìng)爭格局。“制海權(quán)”、“制空權(quán)”是那個(gè)時(shí)代的制高點(diǎn)，“新基礎(chǔ)設(shè)施”是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)世界的制高點(diǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)在過去20年扮演了非常重要的角色，如果你在做投資、做創(chuàng)業(yè)，過去20年里沒有參與到互聯(lián)網(wǎng)，那可能難以獲得成功?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)過20年發(fā)展，現(xiàn)在是不是到了一個(gè)轉(zhuǎn)折期？大家有各種各樣的觀點(diǎn)，我們則認(rèn)為進(jìn)入到了新基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)代。

中國創(chuàng)業(yè)的第一代，即所謂“啟蒙時(shí)代”。在那個(gè)時(shí)代大家都沒有資金，也沒有技術(shù)，可以做的只有提升管理水平，于是有了《華為基本法》，有了聯(lián)想管理三要素。把人搞明白，你就獲得了優(yōu)勢(shì)。

第二是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。在當(dāng)時(shí)，相對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)還是很領(lǐng)先的技術(shù)，創(chuàng)業(yè)者掌握了互聯(lián)網(wǎng)，就有了技術(shù)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，先是海外VC來中國、隨后中國VC崛起了，又有了資金。而且，中國人非常聰明、非常愿意拼搏，于是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代就這樣發(fā)展起來了。

互聯(lián)網(wǎng)走過的20年，涌現(xiàn)出非常多的大型公司，世界上第一家萬億美元公司亞馬遜，以及后來的微軟和蘋果，也都是萬億美元俱樂部的成員。包括中國的一些創(chuàng)業(yè)公司，也成長非常迅速。為什么這些公司的市值能達(dá)到如此規(guī)模？經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩-阿瑟（BrianArthur）提出了邊際效應(yīng)遞增的理論：經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇內(nèi)講的是邊際效應(yīng)遞減，但是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是邊際效應(yīng)遞增，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)的效用是與節(jié)點(diǎn)數(shù)的平方成正比。意味著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的大型公司，基本上都在用戶端做了非常多的事情，比如數(shù)據(jù)、用戶運(yùn)營，這就解釋了平臺(tái)型公司為什么有如此巨大的規(guī)模和市值。

到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代后期，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已經(jīng)不足以構(gòu)成優(yōu)勢(shì)，就出現(xiàn)了我們講的“魔鬼通道”，包括共享單車的年代，那么多品牌的共享單車停在路上，甚至顏色都不夠用。競(jìng)爭越來越激烈，這時(shí)開始呼喚提升資本效率，解決的方法一定是在模式、特別是技術(shù)上需要突破。

于是，大家開始呼喚技術(shù)了，芯片、醫(yī)療等各種各樣的技術(shù)都涌現(xiàn)出來，這些技術(shù)當(dāng)然非常有價(jià)值。但要注意的是，技術(shù)本身有發(fā)展階段，例如還在實(shí)驗(yàn)室階段，應(yīng)該花更多的時(shí)間去培養(yǎng)，如果這時(shí)推廣到市場(chǎng)，顯然不是一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。大部分真正推廣起來的技術(shù)，都是在典型應(yīng)用階段開始大規(guī)模出現(xiàn)，直至產(chǎn)業(yè)形成，這是技術(shù)本身的規(guī)律。

技術(shù)之外，我們認(rèn)為新基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)萬億產(chǎn)業(yè)的重塑，會(huì)成為另外一個(gè)非常重要的投資主題。所謂新基礎(chǔ)設(shè)施，是互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代物流、移動(dòng)支付、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算及中國制造相互作用、一起構(gòu)成的。

現(xiàn)在很多涉及到產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)，不用做太大投入就可以做起來，這在以前是不可想象的，蔚來汽車的合作制造就是非常成功的案例。汽車廠商一般自己擁有工廠制造自己的汽車，這也向來被汽車品牌當(dāng)成自己的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。蔚來汽車與江淮汽車一起合作生產(chǎn)汽車的做法，在早期招致了很多非議：江淮過往并沒有生產(chǎn)傳統(tǒng)高端車的積累。但很多人不知道的是，蔚來在江淮的生產(chǎn)線是新建的，雙方的合作生產(chǎn)也不是簡單的代工模式。這種輕模式極大地緩解了蔚來早期的資金壓力，畢竟，建設(shè)一個(gè)汽車生產(chǎn)廠往往花費(fèi)幾十億。

“條條大路通羅馬”，不是簡簡單單隨便說一說的話。實(shí)際上，羅馬的道路真的建得非常好，包括城市的引水渠，導(dǎo)致城市里的傳染病和下水道，都得到了很大的改善。

達(dá)爾文在加拉帕戈斯待了五個(gè)星期，悟出了物競(jìng)天擇。而物種之間也可以遷移，中國人食譜里的紅薯、玉米都是引進(jìn)的物種。物種的出現(xiàn)是不得了的事情，對(duì)文明的發(fā)展起到了非常大的作用。

舉這兩個(gè)例子，是希望讓大家看到基礎(chǔ)設(shè)施之于社會(huì)的價(jià)值、以及基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)生存于其中的物種的影響?；A(chǔ)設(shè)施變化之后，物種也會(huì)出現(xiàn)非常不一樣的特點(diǎn)。我們會(huì)從四個(gè)維度進(jìn)行分析：技術(shù)（包括：技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、模式），產(chǎn)業(yè)，社會(huì)及宏觀環(huán)境。

社會(huì)的維度包括：城鎮(zhèn)化、老齡化、新世代、新生活方式等。中國人越來越關(guān)注自己的文化和傳承，必然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)趨勢(shì)的變化。喬布斯一直在設(shè)計(jì)上追求卓越，就是在這個(gè)維度上與眾不同。

最近一段時(shí)間，可以明顯觀察到行業(yè)屬性在創(chuàng)業(yè)里的比重越來越大，有人做了汽車，有人做了醫(yī)療，有人做了某一些行業(yè)的材料。由于基礎(chǔ)設(shè)施的均等獲得性，導(dǎo)致行業(yè)的重要性提升了，任何技術(shù)都要運(yùn)用到行業(yè)里、到產(chǎn)業(yè)里去解決現(xiàn)實(shí)問題。

蔚來汽車這一案例的背后，是過去十幾年，汽車領(lǐng)域發(fā)生了非常大的變化——電動(dòng)化+智能化。智能化來自于基礎(chǔ)設(shè)施的變化，電動(dòng)化來自行業(yè)本身的一次變革。國家政策層面，雙碳的大趨勢(shì)對(duì)智能電動(dòng)這個(gè)行業(yè)也有非常大的推動(dòng)作用。

再來看車后市場(chǎng)，途虎養(yǎng)車是一家中國領(lǐng)先的汽車養(yǎng)護(hù)企業(yè)。途虎養(yǎng)車從線上做起，逐漸進(jìn)入線下加盟連鎖，現(xiàn)在在全國有超過3000家工場(chǎng)店。不同于傳統(tǒng)的加盟連鎖，途虎通過網(wǎng)絡(luò)管理軟件對(duì)工場(chǎng)店進(jìn)行全面管理，保證服務(wù)質(zhì)量。另外，所有用戶都通過應(yīng)用程序（APP）下單。途虎也做了非常強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系。2020年疫情情況下，途虎依然實(shí)現(xiàn)了百億級(jí)的收入。途虎利用新基礎(chǔ)設(shè)施，業(yè)態(tài)形式與過去的O2O不一樣，也與過去的加盟連鎖業(yè)態(tài)不一樣，是在車后這個(gè)領(lǐng)域的新型企業(yè)物種。

伊鴻健康是我們投資的一家賦能基層診所的創(chuàng)業(yè)公司。中國大部分的行業(yè)，包括小賣部、修車鋪?zhàn)?、診所，條件都非常落后。伊鴻用智能化的技術(shù)為這些基層診所賦能，又有很好的管理軟件幫助他們提升管理，真正幫助基層改善了診療水平。

這些案例都是行業(yè)里呈現(xiàn)的變化。再深入一步，過去行業(yè)的變化無外乎合縱或者連橫。今天的情形是，蘋果也在做垂直化，蘋果過去買英特爾芯片，現(xiàn)在自己做了M1，再加上它自己的操作系統(tǒng)，呈現(xiàn)出越來越鮮明的垂直化整合態(tài)勢(shì)。未來基礎(chǔ)設(shè)施變化之后，行業(yè)特色鮮明起來，我們會(huì)看到很多公司更聚焦、更垂直。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的終結(jié)意味著一個(gè)新時(shí)代的展開，在這個(gè)新時(shí)代里，我們首先看到了新興技術(shù)迅速崛起；同時(shí)，我們想強(qiáng)調(diào)的是新基礎(chǔ)設(shè)施正在重構(gòu)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)。在重構(gòu)過程中，我們看到創(chuàng)業(yè)的行業(yè)屬性在明顯增加，創(chuàng)業(yè)需要從更多維度去思考和探索，創(chuàng)業(yè)者要更多關(guān)注ESG、為社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值。謝謝大家！

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