如何高效布局紅利低波資產(chǎn)？

在震蕩市中，紅利低波策略被形容為“震蕩市中的減震器”，這種策略能夠在市場波動時提供更好的保護(hù)。當(dāng)前，企業(yè)的投資增速相對溫和，大部分傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張并不明顯，而且“房住不炒”的大趨勢下，居民的加杠桿意愿仍然相對保守。

而在寬貨幣環(huán)境下，當(dāng)前利率處于下行通道，債券收益率下行，未來，低利率環(huán)境可能仍將持續(xù)一段時間，紅利低波資產(chǎn)得益于較高的股息率，具備較高的配置價值。

在此背景下，華夏基金于2024年5月27日發(fā)行了華夏中證紅利低波動ETF聯(lián)接基金（A類：021482；C類：021483），為投資者一鍵布局低波紅利資產(chǎn)提供新工具。

一、貸款市場報價利率與國債收益率下行，紅利低波資產(chǎn)的配置價值凸顯

中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月20日，近3年來，貸款市場報價利率正處于下行通道，2021年6月21日，1年期LPR與5年期LPR分別為3.85%與4.65%，而到了2024年5月20日，1年期LPR與5年期LPR分別下降至3.45%與3.95%。

在此背景下，債券市場的收益率通常會下行，低利率環(huán)境下，債券的價格上升，從而導(dǎo)致債券收益率下降。

數(shù)據(jù)顯示，近1年以來，1年期國債收益率與10年期國債收益率呈下降趨勢。截至2024年5月23日，1年期國債收益率與10年期國債收益率分別為1.6177%、2.3038%。

另一方面，在“房住不炒”大趨勢下，居民加杠桿意愿仍相對保守。展望中長期，低利率環(huán)境有望持續(xù)一段時間。

此時，固定收益類資產(chǎn)的吸引力下降，投資者可以通過其他渠道獲取更多的回報。那些能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，如高分紅股票，便顯得更具吸引力。

而紅利低波資產(chǎn)，也就是那些股息穩(wěn)定且波動性較低的股票，這類資產(chǎn)不僅能夠提供相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且其波動性較低，具備較高的配置價值。

二、指數(shù)覆蓋多個側(cè)重順周期行業(yè)，市值分布配置偏中大盤

在寬貨幣環(huán)境下，利率處于下行通道、債券收益率下行的背景下，市場上是否有一只能夠代表紅利低波資產(chǎn)的指數(shù)？

中證紅利低波動指數(shù)（指數(shù)代碼：H30269.CSI）選取50只流動性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長以及股息率高且波動率低的證券作為指數(shù)樣本，以反映“紅利低波”證券的整體表現(xiàn)。

從行業(yè)分布看，按照申萬一級行業(yè)分類，中證紅利低波動指數(shù)覆蓋了銀行、傳媒、鋼鐵、石油石化等側(cè)重順周期行業(yè)。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月23日，構(gòu)成中證紅利低波動指數(shù)的行業(yè)中，銀行行業(yè)的權(quán)重為37.86%，煤炭行業(yè)的權(quán)重為16.04%，交通運(yùn)輸行業(yè)的權(quán)重為11.27%，建筑裝飾行業(yè)的權(quán)重為5.88%，石油石化行業(yè)的權(quán)重為5.29%，鋼鐵行業(yè)的權(quán)重為4.2%，傳媒行業(yè)的權(quán)重為3.57%，基礎(chǔ)化工行業(yè)的權(quán)重為3.12%，公用事業(yè)行業(yè)的權(quán)重為2.95%，環(huán)保行業(yè)的權(quán)重為2.17%，商貿(mào)零售行業(yè)的權(quán)重為1.9%，非銀金融行業(yè)的權(quán)重為1.85%，家用電器行業(yè)的權(quán)重為1.64%，有色金屬行業(yè)的權(quán)重為1.19%，紡織服飾行業(yè)的權(quán)重為1.08%。

另外，從市值分布的角度看，截至2024年5月24日，中證紅利低波動指數(shù)50只成分股中，總市值在1000億元以上的股票有18只，總市值在600-699億元之間的股票有2只，總市值在500-599億元之間的股票有3只，總市值在400-499億元之間的股票有1只，總市值在300-399億元之間的股票有5只，總市值在200-299億元之間的股票有6只，總市值在100-199億元之間的股票有9只，總市值在100億元以下的股票僅6只。

不難發(fā)現(xiàn)，中證紅利低波動指數(shù)成分行業(yè)分布均衡，配置遍布各個市值區(qū)間，且偏向中大盤，而大多數(shù)銀行大盤股來自于穩(wěn)健的銀行業(yè)，能為投資者提供穩(wěn)定的股息收入，符合當(dāng)前投資者對“低波高息”資產(chǎn)的需求。

三、成分股營收與凈利潤增速顯著，收益顯著優(yōu)于市場多個指數(shù)

除了成分行業(yè)的分布、成分股的市值，針對紅利低波資產(chǎn)的投資，中證紅利低波動指數(shù)成分股的盈利能力和股息率也是值得關(guān)注的方面。

在盈利能力方面，從營業(yè)收入的角度看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證紅利低波動指數(shù)成分股對應(yīng)的50家上市公司，在2021-2023年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)總收入分別為96,441.43億元、162,359.92億元、154,451.39億元,預(yù)計2024年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)總收入為159,119.1億元。

據(jù)此計算，2021-2023年，中證紅利低波動指數(shù)成分股所對應(yīng)的50家上市公司，整體營業(yè)總收入的復(fù)合年增長率為26.55%，營業(yè)收入增速顯著。

從凈利潤上看，中證紅利低波動指數(shù)成分股對應(yīng)的50家上市公司，在2021-2023年實(shí)現(xiàn)的歸屬母公司凈利潤分別為17,780.56億元、20,628.66億元、21,110.4億元。預(yù)計2024年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為21,679.96億元。

據(jù)此計算，2021-2023年，中證紅利低波動指數(shù)成分股所對應(yīng)的50家上市公司，歸屬母公司凈利潤的復(fù)合年增長率為8.96%。

此外，數(shù)據(jù)顯示，回溯過去10年，無論市場漲跌，中證紅利低波動指數(shù)股息率始終保持在4%左右，且近年還呈現(xiàn)上升的趨勢。截至2023年11月30日，中證紅利低波動指數(shù)股息率為6.24%，2014年以來平均的股息率為4.67%。

也就是說，從整體上看，中證紅利低波動指數(shù)成分股對應(yīng)的上市公司，不僅2021-2023年?duì)I業(yè)收入增長及歸屬于母公司凈利潤呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，還能為投資者提供穩(wěn)定的高股息收入。

那么投資者如何投資于集眾多優(yōu)質(zhì)上市公司于一體的中證紅利低波動指數(shù)呢？

對于投資者而言，當(dāng)前隨著市場容量不斷擴(kuò)充，如果直接擇股投資，投資者將面臨較大的選擇成本、交易管理成本與集中暴露等風(fēng)險，因此，對于中小投資者而言，選擇指數(shù)基金借道參與股市投資是更優(yōu)選擇，因?yàn)橹笖?shù)基金產(chǎn)品具有投資便捷、費(fèi)率低廉、透明度高、分散風(fēng)險等特點(diǎn)。

2024年5月27日發(fā)行的華夏中證紅利低波動ETF聯(lián)接基金（A類：021482；C類：021483），則為投資者提供了一個風(fēng)險適中、收益穩(wěn)健的投資工具，通過這種投資工具，投資者可以便捷地追蹤中證紅利低波動指數(shù)，分享紅利低波資產(chǎn)帶來的收益。

最后，中證紅利低波動指數(shù)的表現(xiàn)往往能夠優(yōu)于市場的主要寬基指數(shù)。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年5月23日，中證紅利低波動指數(shù)在過去一年內(nèi)的收益率為9.55%。與此同時，與市場上其他主要的寬基指數(shù)相比，中證紅利低波動指數(shù)的表現(xiàn)尤為突出。

具體來看，同期滬深300指數(shù)的收益率為-8.25%，中證500指數(shù)的收益率為-12.31%，創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)的收益率為-17.59%。

中證紅利低波動指數(shù)不僅在收益率上超過了這些寬基指數(shù)，其穩(wěn)健的表現(xiàn)也在一定程度上抵御了市場波動帶來的風(fēng)險，其還因波動性表現(xiàn)相對較低，最大回撤相對可控被稱為“震蕩市中的減震器”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止日期為 2023年11月30日，自2014年以來，中證紅利低波動指數(shù)年化波動率為19.65%，均小于萬得全A、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指分別為23.26%、20.82%、24.32%、27.15%、28.65%的波動率；中證紅利低波動指數(shù)最大回撤為-43.6%，均小于萬得全A、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指分別為-55.99%、-46.7%、-65.2%、-72.35%、-69.74%的最大回撤。中證紅利低波動指數(shù)的夏普比率為0.44均高于萬得全A、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指分別為0.39、0.26、0.23、0.2、0.23的夏普比率。

總而言之，以中證紅利低波動指數(shù)為代表的紅利低波策略階段表現(xiàn)顯著優(yōu)于市場，從指數(shù)收益穩(wěn)定性上看，其波動率及其最大回撤亦低于主要寬基指數(shù)，更重要的是，當(dāng)前中證紅利低波動指數(shù)估值仍處中長期的底部，具備較高的配置價值?？春眉t利低波資產(chǎn)的朋友們，不妨可以關(guān)注下華夏中證紅利低波動ETF聯(lián)接基金（A類：021482；C類：021483）。

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