3月CPI或小幅反彈 全年通脹放緩是大趨勢

CPI同比漲幅連續(xù)4個月回落，2月降至1.5%，PPI同比則終結(jié)了連續(xù)多月回落的趨勢。分析人士認為，隨著春節(jié)錯位影響的消退，3月CPI或小幅反彈，但整體來看，全年通脹放緩是大趨勢。PPI也會出現(xiàn)階段性回升，工業(yè)通縮壓力放緩。

國家統(tǒng)計局9日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲1.5%，漲幅近4個月持續(xù)下降，連續(xù)3個月低于2%，通脹水平顯著回落。

交行首席研究員唐建偉在接受上證報記者采訪時表示：“基數(shù)原因和食品價格漲幅收窄是2月CPI下降的主因。”

據(jù)統(tǒng)計局測算，2月份，食品價格同比上漲0.7%，漲幅比上月回落1.2個百分點，而翹尾因素也回落1.2個百分點至0%。

“隨著春節(jié)錯位影響的消退，3月CPI或小幅回升至1.6%左右，后續(xù)需關(guān)注豬肉價格回升對CPI的拉動。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊說。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前我國生豬存欄量持續(xù)下降到2.93億頭，能繁母豬存欄量跌到2882萬頭，均創(chuàng)下近10年以來的新低。在唐建偉看來，未來CPI走勢重點關(guān)注豬周期的影響，這些因素都可能會影響豬肉價格回升。

不過，他也強調(diào)，無論是需求還是流動性都不會顯著拉動物價上漲，今年通脹放緩將是大趨勢。通脹整體溫和運行為宏觀政策提供比較好的空間，穩(wěn)增長保就業(yè)是宏觀調(diào)控的首要目標。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，2月份PPI環(huán)比下降0.1%，連續(xù)4個月負增長，但降幅已經(jīng)顯著收窄;PPI同比上漲0.1%，與上個月持平，連續(xù)7個月的快速下行趨勢得到緩解。

章俊分析稱，拉升PPI的主要驅(qū)動因素是生產(chǎn)資料的止跌。國際大宗商品價格持續(xù)反彈，PMI購進價格和原材料價格均持續(xù)上漲，加之基建預期的好轉(zhuǎn)也使相關(guān)工業(yè)品價格提前上漲，上游價格通縮壓力顯著降低。

“未來PPI環(huán)比增速可能會轉(zhuǎn)正，加之翹尾因素在未來幾個月不斷上升，一季度PPI可能出現(xiàn)階段性反彈，預計3月PPI可能小幅上行至0.5%。”他說。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，2月份，煤炭開采和洗選業(yè)、計算機及電子設備制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格漲幅回落，同比分別上漲1.9%、0.1%、3.5%。石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格延續(xù)負增長，但降幅收窄。汽車制造業(yè)價格同比下跌0.7%，降幅比上月擴大0.5個百分點，汽車類消費低迷影響到汽車生產(chǎn)端。

今年政府工作報告明確維持3%的通脹目標不變，并提出穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。分析人士認為，今年貨幣政策在不搞“大水漫灌”的前提下，應該是整體偏寬松來協(xié)助推進“穩(wěn)中求進”的政策大方向。

章俊表示，目前國內(nèi)通脹維持溫和可控，貨幣政策空間明顯拓寬，這有利于央行未來在操作層面通過加強相機抉擇，來提升貨幣政策的靈活性和彈性。

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