6只可轉(zhuǎn)債同日啟動(dòng)申購(gòu) 創(chuàng)單日可轉(zhuǎn)債申購(gòu)數(shù)新高

在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債發(fā)行史上堪稱創(chuàng)紀(jì)錄的一幕。3月12日，包括華安轉(zhuǎn)債在內(nèi)的6只可轉(zhuǎn)債同日啟動(dòng)申購(gòu)，單日申購(gòu)數(shù)創(chuàng)下可轉(zhuǎn)債史上新高。實(shí)際上，近年來(lái)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行只數(shù)逐年走高。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2017-2019年以及2020年以來(lái)，新債上市數(shù)量分別為23只、77只、106只以及37只，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)“火爆”之勢(shì)可見一斑。在受到市場(chǎng)青睞的同時(shí)，自2019年12月以來(lái)，可轉(zhuǎn)債再未出現(xiàn)上市首日破發(fā)的案例，而在投資者活躍涌入的背景下，可轉(zhuǎn)債中簽率更是呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

創(chuàng)單日可轉(zhuǎn)債申購(gòu)數(shù)新高

按照時(shí)間表，3月12日有多達(dá)6只可轉(zhuǎn)債集體啟動(dòng)申購(gòu)，這一申購(gòu)數(shù)量在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上尚屬首次。

6只在3月12日進(jìn)行申購(gòu)的可轉(zhuǎn)債分別為華安轉(zhuǎn)債、三祥轉(zhuǎn)債、雷迪轉(zhuǎn)債、搜特轉(zhuǎn)債、博特轉(zhuǎn)債、紅相轉(zhuǎn)債。6只可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)正股分別為華安證券、三祥新材、雷迪克、搜于特、蘇博特、紅相股份。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，6只可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)到53.75億元。從單只可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模來(lái)看，華安轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大，達(dá)到28億元;其次是搜特轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模為8億元。三祥轉(zhuǎn)債、雷迪轉(zhuǎn)債、博特轉(zhuǎn)債、紅相轉(zhuǎn)債4只新債的發(fā)行規(guī)模則分別為2.05億元、2.885億元、6.968億元以及5.85億元。

高達(dá)6只可轉(zhuǎn)債在同一天申購(gòu)的盛況創(chuàng)下今年以來(lái)單日可轉(zhuǎn)債申購(gòu)數(shù)新高。北京商報(bào)記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，同一日進(jìn)行申購(gòu)的可轉(zhuǎn)債數(shù)量大多集中在2只左右。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，單日6只可轉(zhuǎn)債進(jìn)行申購(gòu)的情況也是史上首次出現(xiàn)。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，雖然上市公司再融資工具較多，包括配股、定增、可轉(zhuǎn)債和可交換債等，但因一些因素，為了彌補(bǔ)上市公司資金缺口，不少上市公司以可轉(zhuǎn)債融資;同時(shí)我國(guó)對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)行了政策調(diào)整，將資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)，這樣可轉(zhuǎn)債發(fā)行就解決了大規(guī)模資金凍結(jié)問題，具備監(jiān)管審批簡(jiǎn)單、手續(xù)便利，融資成本低，發(fā)行成功率高等優(yōu)勢(shì)，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債相關(guān)審批通過率較高，因而通過可轉(zhuǎn)債融資越來(lái)越受到上市公司青睞。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)， 2017年上市的可轉(zhuǎn)債有23只，2018年、2019年則分別達(dá)到77只、106只。而截至3月11日，2020年以來(lái)上市的可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到37只，發(fā)行金額合計(jì)為445億元。其中，有16只可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模在10億元及以上。2020年以來(lái)上市的可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大的是東財(cái)轉(zhuǎn)2，發(fā)行金額為73億元。

上市首日平均漲超20%

可轉(zhuǎn)債發(fā)行“火爆”的同時(shí)，新債上市后的表現(xiàn)也“可圈可點(diǎn)”。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2019年12月，新上市的可轉(zhuǎn)債在上市首日無(wú)一例破發(fā)。而今年以來(lái)上市的可轉(zhuǎn)債，上市首日的平均漲幅達(dá)到20.43%。

回溯歷史，最近一只可轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)(跌破100元/張)的案例還要追溯到2019年11月21日。迪貝轉(zhuǎn)債在2019年11月21日上市，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，迪貝轉(zhuǎn)債在上市當(dāng)日?qǐng)?bào)收99.66元/張。

自此之后，新上市的可轉(zhuǎn)債則在近4個(gè)月內(nèi)保持上市首日無(wú)破發(fā)的紀(jì)錄，上市首日可轉(zhuǎn)債收漲成為常態(tài)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)上市的可轉(zhuǎn)債上市首日的平均漲幅為20.43%，而2019年的平均漲幅為9.44%。

可轉(zhuǎn)債破發(fā)率低以及上市首日平均漲幅提高也讓中簽投資者收益較為可觀。根據(jù)Wind顯示，若以上市首日的收盤價(jià)計(jì)算，2020年以來(lái)，投資者中一簽(10張)可轉(zhuǎn)債獲利額平均為204元。從單只可轉(zhuǎn)債上市首日中簽投資者的獲利情況來(lái)看，璞泰轉(zhuǎn)債中一簽獲利額最高，達(dá)到350元。

可轉(zhuǎn)債打新收益可觀吸引了越來(lái)越多的資金參與網(wǎng)上申購(gòu)，中簽率亦呈現(xiàn)走低態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，近期網(wǎng)上中簽率出爐的君禾轉(zhuǎn)債、正元轉(zhuǎn)債、康弘轉(zhuǎn)債、新春轉(zhuǎn)債、科達(dá)轉(zhuǎn)債中簽率分別為0.0015%、0.0031%、0.0299%、0.0066%、0.008%。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2020年上市的可轉(zhuǎn)債平均中簽率為0.0258%，2019年則為0.1166%。

在潘向東看來(lái)，可轉(zhuǎn)債作為重要的金融衍生品種，價(jià)格變動(dòng)一方面具備債基保底，向上有股權(quán)彈性的特征，不僅有利于拓展上市公司再融資渠道，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，而且作為一種創(chuàng)新金融產(chǎn)品，可以推動(dòng)金融市場(chǎng)多元化發(fā)展;隨著疫情影響，可轉(zhuǎn)債的債基不斷提升，正股權(quán)益走勢(shì)較好，因此可轉(zhuǎn)債發(fā)行出現(xiàn)了較大規(guī)模的溢價(jià)，打新可以獲取較高收益，受到越來(lái)越多投資者青睞。

需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

從上市后表現(xiàn)來(lái)看，截至3月11日，2020年以來(lái)上市的37只可轉(zhuǎn)債均上漲超過10%。其中，正裕轉(zhuǎn)債累計(jì)漲幅最低，為11.03%。上市后的累計(jì)漲幅最高的是振德轉(zhuǎn)債，上市以來(lái)上漲幅度達(dá)到96.81%，近乎翻倍。另外，共計(jì)有13只可轉(zhuǎn)債的累計(jì)漲幅超過30%。而上一年同期，9只上市的可轉(zhuǎn)債中，累計(jì)漲幅最高的為37.67%。

一位不愿具名的某大型公募固收部基金經(jīng)理表示，可轉(zhuǎn)債價(jià)格的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于正股價(jià)格的變化，可轉(zhuǎn)債價(jià)格的波動(dòng)方向與股票大致相同。當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)整體估值處于歷史低位，后續(xù)隨著企業(yè)盈利的逐步觸底回升，權(quán)益市場(chǎng)上行空間較大，可轉(zhuǎn)債也會(huì)隨之上漲。另一方面，可轉(zhuǎn)債的估值水平會(huì)影響可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)的強(qiáng)弱。“不過，后市仍需注意可能產(chǎn)生的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”該基金經(jīng)理如是說。

近日，再升轉(zhuǎn)債價(jià)格的大起大落無(wú)疑引發(fā)市場(chǎng)較大的關(guān)注。交易行情顯示，3月6日、9日、10日再升轉(zhuǎn)債上漲幅度分別為30.31%、55.9%、-53.05%。

業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論是股票還是可轉(zhuǎn)債，一旦出現(xiàn)過度炒作，都可能面臨較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，尤其是那些短期漲幅過高的個(gè)股或者可轉(zhuǎn)債，一旦投資者的交易熱情“熄火”，股價(jià)回撤的速度也可能會(huì)很快，其中的投資風(fēng)險(xiǎn)還是應(yīng)該引起投資者的充分關(guān)注。

上述基金經(jīng)理亦提醒投資者稱，必須注意到可轉(zhuǎn)債相對(duì)于股票的防守性，取決于可轉(zhuǎn)債價(jià)格與其純債價(jià)值的遠(yuǎn)近，即可轉(zhuǎn)債價(jià)格越接近其純債價(jià)值，在正股下跌時(shí)可轉(zhuǎn)債價(jià)格的跌幅會(huì)越小。因此，在投資價(jià)格較高的可轉(zhuǎn)債時(shí)，由于可轉(zhuǎn)債失去了債底的支撐，投資者需要審慎評(píng)估正股下跌導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

北京商報(bào)記者 高萍

關(guān)鍵詞： 可轉(zhuǎn)債 申購(gòu)