2020上半年過會零記錄 中小銀行IPO“入冬”原因為何？

在IPO規(guī)模放量的2020年上半年，一些特殊行業(yè)卻坐了“冷板凳”。

21世紀經濟報道記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然2020年上半年IPO審核過會公司多達152家，但其中沒有一家商業(yè)銀行過會或發(fā)行，甚至沒有一家商業(yè)銀行被安排上會審核。

從審核數(shù)據(jù)來看，截至7月6日，仍然有19家已申報A股上市的銀行正在參與IPO排隊程序，其中不少銀行的IPO信息已經停更了較長時間，例如浙江紹興瑞豐農商行的最新公告時間距今已過去2年半。

不過據(jù)記者了解，目前監(jiān)管層在IPO政策上對于中小銀行并無新的變化，但目前監(jiān)管層仍然提高了對中小銀行IPO監(jiān)管審核的關注度。

多位接近監(jiān)管層的投行人士透露，目前中小銀行IPO事宜推進遲緩的主要原因，在于部分中小銀行資產質量的不透明問題。一方面，潛在的壞賬風險正在給一些區(qū)域性中小銀行的資產質量帶來壓力，而另一方面，近年來資管新規(guī)等政策的落地，也讓一些小規(guī)模銀行承受業(yè)務主動收縮的壓力。

IPO的冰封仍然無法阻擋商業(yè)銀行補充資本金的需求，這一審核形勢下，一些有上市意圖的中小銀行正在紛紛取道港股等市場進行曲線融資。

冰封時刻

2020年上半年的IPO市場可以用“豐收”來形容。排隊銀行卻是另一番光景。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2020年上半年IPO實施家數(shù)多達128家，募資總規(guī)模突破1400億元，超過去年同期已一倍，但同樣是這一時期，卻并無一家商業(yè)銀行實現(xiàn)過會或首發(fā)。

這種狀況之所以并不尋常，是因為近年來IPO市場中銀行業(yè)的IPO已經成為一場常態(tài)現(xiàn)象。

2016年，上海銀行、杭州銀行、常熟銀行等多達8家區(qū)域性城商行或農商行紛紛IPO上市;雖然2017年僅有張家港行一家銀行上市，但2018年，有青島銀行、鄭州銀行、長沙銀行、紫金銀行4家銀行完成上市;而2019年，成功IPO的銀行更是達到了7家之多，其中郵儲銀行、浙商銀行、渝農商行等百億級項目的上市，更是讓當年銀行股的IPO規(guī)模達到了600億元之巨。

“其實2019年這么多銀行上市，加上好幾年這樣一個趨勢，市場已經習慣于銀行股IPO的常態(tài)化了。”一家上市券商銀行業(yè)分析師表示。

“和近幾年相比，今年銀行股的上市進程非常之慢，幾乎進入了一種冰封的狀態(tài)。”一位接近監(jiān)管層的投行人士表示，“其實這幾年推動中小企業(yè)融資，加強區(qū)域性銀行的抗風險能力，所以是鼓勵城商行、農商行上市的，但是今年似乎這種風向卻發(fā)生了一些微妙的變化。”

事實上，IPO審核的隊伍中并不缺少銀行股。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月6日處在IPO審核排隊進程中的銀行業(yè)機構仍然多達19家，但其中的絕大多數(shù)申報者并未能夠在今年推動IPO程序向前邁進。

其中，重慶三峽銀行、廣州銀行為今年6月底受理的兩家新加入審核隊伍的發(fā)行人;此外僅有廣東順德農商行、廣東南海農商行以及湖州銀行三家在年內實現(xiàn)了IPO進度的更新——廣東順德農商行、廣東南海農商行更新了預披露，而湖州銀行則在3月27日實現(xiàn)了“已反饋”。

這也意味著，包括重慶銀行、蘭州銀行、廈門銀行、上海農商行等在內的其余14家正在排隊的中小銀行的IPO進度并未能獲得進一步推動。

“這種現(xiàn)象不太簡單，這說明這些年銀行的IPO常態(tài)化的進程正在出現(xiàn)變化，其實市場中也密切觀察是否中小銀行的IPO潛在審核要求或政策正在出現(xiàn)調整。”一位從事銀行類項目的投行人士表示。

何以從嚴?

有關銀行股IPO進入冰封期的討論，市場中也正在形成多種猜測。

有分析人士認為，由于銀行是受到風控指標強監(jiān)管的重要持牌機構，因此其上市事宜的推進往往較為謹慎，所以部分銀行的上市節(jié)奏可能受到了拖延。

“銀行的IPO程序就是比較慢的，比如除了向證監(jiān)會申報，還要銀保監(jiān)會同意，此外很多銀行都是國資旗下的，那么上市本身也需要國資部門的審批，還有一些銀行中間進行了更改，引入了社會資本，這些社會資本進入的歷史沿革、身份正當性往往需要較為嚴謹?shù)恼撟C。”一家城商行董辦人士坦言，“可能很多因素堆疊到一起，導致銀行的IPO出現(xiàn)了減速。”

銀行類金融機構的特殊性的確是一種解釋，但這并不是其IPO進度緩慢的全部原因。

上述接近監(jiān)管層的投行人士透露，目前針對銀行類金融機構的IPO審核要求及政策并無明確變化，但監(jiān)管層在審核過程中，正在加強對擬IPO銀行資產質量問題的關注。

“監(jiān)管層正在加強對資產質量的關注，這個資產質量并不一定是銀行披露出來的壞賬率，而是一些可能出現(xiàn)的隱形壞賬率。”上述接近監(jiān)管層的投行人士表示，“原因在于近年來信用風險抬升之下，一些高杠桿運作的銀行機構可能埋藏了隱形的壞賬問題。”

一些銀行的信貸業(yè)務人士也坦言，近年來伴隨資管新規(guī)的落地，影子銀行治理下的資產縮表以及部分潛在信用風險的高企，正在給銀行的資產質量帶來更多的壓力。

“這些年企業(yè)的信用風險越來越高，尤其是一些大型民營企業(yè)、地方城投平臺的流動性風險，的確有一部分正在傳導給商業(yè)銀行。”“雖然目前暴露了一些問題，但可能還有一些風險埋藏在水平線以下，在借新還舊以及展期的一些操作下，不排除個別銀行的壞賬率可能被掩蓋了。”

在業(yè)內人士看來，如果存在資產質量風險的銀行申報A股上市，一旦其壞賬隱患超過招股說明書中所披露的程度，那么顯然是對資本市場信息披露制度的挑戰(zhàn)，監(jiān)管部門不得不對其強化審核與關注。

“近年來的IPO審核趨勢是弱化公開標準以外對發(fā)行人持續(xù)盈利的‘軟要求’，轉而去強調信息披露的真實性與合規(guī)性，這也是注冊制改革方向所決定的。”上述接近監(jiān)管層的投行人士稱，“但中小銀行資產質量的這個問題，確確實實是和信息披露息息相關的，因此從嚴審核也是對市場的負責。”

但在分析人士看來，中小銀行通過IPO等方式補充資本金仍然是當下的“剛需”。

“在資管新規(guī)的要求下，前些年表外的資產不斷回表，加上一些壞賬，實際上一些中小銀行的資本金正在面臨考核壓力，所以對不少中小銀行來說，通過上市、增資等方式補充凈資本存在硬性需求。”上述銀行業(yè)分析師表示，“從宏觀來看，中小銀行的客戶往往也是中小企業(yè)，那么只有進一步補充中小銀行的資本金，才能提高其風險偏好和展業(yè)能力，為更多中小企業(yè)提供信用，并助力逆周期調節(jié)。”

在這一趨勢下，不少銀行其實已經在另謀出路，例如借道港股市場就成為一些中小銀行的曲線上市規(guī)劃。例如6月30日，渤海銀行在港交所啟動了招股計劃，并成為今年國內第一只實施IPO的銀行股，而在兩天之前，東莞農商行也提交了港股上市申請。

此外，監(jiān)管部門也在鼓勵中小銀行通過多種渠道來補充凈資本。

例如銀保監(jiān)會上月就表示，鼓勵采取市場化方式引進投資者，同時積極推動增強銀行內源性資本補充能力，提升資本使用效率;支持銀行通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、無固定期限資本債券、二級資本債等方式，拓寬資本補充渠道;亦鼓勵地方政府通過多種方式籌集資金幫助中小銀行補充資本。

“從大的趨勢上看，中小銀行還是會不斷補充凈資本，雖然其資產質量可能會在審核過程中被進一步關注，但推動更多優(yōu)秀的中小銀行上市和促進資本市場健康發(fā)展的目標仍然是一致的。”上述接近監(jiān)管層的投行人士表示。(李維，湯婉月，左靜儀 北京報道)

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