實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求減弱 降準(zhǔn)提振效應(yīng)未來幾月將顯現(xiàn)

根據(jù)中國人民銀行8月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月份人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。初步統(tǒng)計(jì)，2021年7月社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。7月末，廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，7月多個(gè)金融數(shù)據(jù)反映當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有所減弱。展望未來，央行降準(zhǔn)對信貸和社融的提振效應(yīng)將在未來幾個(gè)月內(nèi)有所顯現(xiàn)。

新增人民幣貸款方面，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，企業(yè)部門新增貸款4334億元，比去年同期多增1689億元，但企業(yè)中長期貸款新增規(guī)模同比減少，票據(jù)融資同比增加，反映當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有所減弱。

同時(shí)，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，居民部門新增貸款4059億元，比去年同期增量明顯減少。“在房地產(chǎn)調(diào)控不斷加碼的背景下，7月樓市降溫明顯，居民按揭貸款需求相應(yīng)萎縮，同時(shí)監(jiān)管嚴(yán)查消費(fèi)貸、經(jīng)營貸等居民短貸流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，也限制了居民短貸的需求。7月居民貸款同比少增3519億元，其中，居民中長期貸款同比少增2093億元，已為連續(xù)第三個(gè)月同比少增，且少增規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

中國銀行研究院研究員梁斯也分析稱，通常信貸投放高峰期在上半年，半年末過后，7月信貸投放往往會出現(xiàn)季節(jié)性走弱，信貸需求本身會下降。

針對社會融資規(guī)模，王青表示，7月社融環(huán)比、同比少增，國債凈融資大幅為負(fù)，地方債發(fā)行放量也不及預(yù)期，導(dǎo)致政府債券融資成為當(dāng)月社融同比少增的主要拖累項(xiàng)。

針對M2增速回落，梁斯分析稱，一方面，由于金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款、主要是中長期貸款同比少增，導(dǎo)致創(chuàng)造存款規(guī)模有所下降;另一方面，由于7月中下旬是稅期高峰，繳稅在對流動性帶來“抽水”效應(yīng)的同時(shí)也會導(dǎo)致企業(yè)和居民存款同步下降，7月份財(cái)政性存款增加了6008億元，這對M2帶來壓制效應(yīng)，導(dǎo)致M2增速出現(xiàn)小幅下降。

展望未來，溫彬表示，社融正處于筑底過程，社融回落體現(xiàn)了治理表外融資的大趨勢，政府債券融資的明顯偏弱，有望促進(jìn)政府債券加快發(fā)行，從而對社融增速形成支撐。

王青也表示，后期伴隨專項(xiàng)債發(fā)行提速，財(cái)政政策適度向穩(wěn)增長方向傾斜，政府債券融資對社融的拖累效應(yīng)有望緩解。

王青說，央行降準(zhǔn)對信貸和社融的提振效應(yīng)將在8月有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)8月金融數(shù)據(jù)有望全面回升。接下來伴隨宏觀政策向穩(wěn)增長方向微調(diào)，信貸、社融及M2增速等主要金融數(shù)據(jù)將進(jìn)入一輪波動上行過程。

溫彬還說，總的來看，需要密切觀察下階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的變化。宏觀政策要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，加快推進(jìn)重大建設(shè)項(xiàng)目開工，逐漸將工作重心向穩(wěn)增長偏移，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行，保持市場流動性合理充裕，增強(qiáng)財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)調(diào)，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)、普惠金融、綠色金融、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。(記者 張莫)

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