3月5日晚間,溫氏股份披露一份調(diào)研記錄,記錄了公司近期連續(xù)接受的3場(chǎng)交流會(huì)情況,廣發(fā)證券、大成基金等35家機(jī)構(gòu)共43位機(jī)構(gòu)投資者參與。此次調(diào)研中,溫氏股份對(duì)當(dāng)下生豬行業(yè)“二次育肥”現(xiàn)象進(jìn)行了重點(diǎn)回應(yīng),同時(shí)也談及對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的看法。
“二次育肥”投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大
(相關(guān)資料圖)
據(jù)介紹,生豬行業(yè)的“二次育肥”一般是指行業(yè)中較為常見(jiàn)的養(yǎng)殖戶(hù)購(gòu)買(mǎi)200斤/頭左右的肉豬,再次養(yǎng)2-3個(gè)月至300斤/頭左右出欄的行為。這種行為多以生豬價(jià)格波動(dòng)較大且對(duì)后市行情看好為前提。
就在2022年三季度,受市場(chǎng)二次育肥熱潮支撐,國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格一度出現(xiàn)快速拉漲。彼時(shí)部分散養(yǎng)戶(hù)看好后續(xù)市場(chǎng)腌臘需求,二次育肥現(xiàn)象較為集中。但隨著后續(xù)二次育肥密集出欄,市場(chǎng)供大于求形勢(shì)凸顯,豬價(jià)在10月份一度突破約14元/斤高點(diǎn)后就開(kāi)始下滑,至12月底降至9元/斤以下,在今年春節(jié)前后更是進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。
現(xiàn)如今,在豬價(jià)底部起漲及政策端收儲(chǔ)利好的多重作用下,生豬市場(chǎng)再度出現(xiàn)二次育肥潮,仔豬價(jià)格周度漲幅一度超過(guò)12%。
“現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看,去年集中的二次育肥行為多為虧損狀態(tài),是一種短期的投機(jī)和賭博行為?!睖厥瞎煞菰诮邮苷{(diào)研中表示,二次育肥只是行業(yè)發(fā)展的階段性現(xiàn)象,能否持續(xù)主要取決于二次育肥能否獲利。若連續(xù)幾次都無(wú)法獲利,這種做法自然會(huì)被淘汰。
“目前來(lái)看,短期這種做法不會(huì)消失,長(zhǎng)期是否持續(xù)存在難以判斷?!睖厥瞎煞莞笨偛眉娑孛峰\方表示,“個(gè)人認(rèn)為,這種做法無(wú)異于投機(jī)取巧。如果二次育肥每次都能賺錢(qián),那么購(gòu)買(mǎi)的二次育肥豬價(jià)格自然也會(huì)提高,不養(yǎng)殖時(shí)資產(chǎn)會(huì)有閑置,同時(shí)大豬料肉比會(huì)隨著體重上升邊際提高,以上都會(huì)顯著提高二次育肥的成本。最關(guān)鍵的是,市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大、難以預(yù)測(cè)。產(chǎn)銷(xiāo)兩端都無(wú)疑提高了二次育肥的風(fēng)險(xiǎn),最終可能造成巨額虧損?!?/p>
對(duì)于二次育肥對(duì)市場(chǎng)豬價(jià)的影響,梅錦方分析認(rèn)為,選擇不同體重的肉豬進(jìn)行二次育肥對(duì)市場(chǎng)豬價(jià)影響不同?!叭舳斡守i為200斤/頭以下的豬,對(duì)市場(chǎng)而言,短期并不會(huì)減少市場(chǎng)供給,因?yàn)樵谡G闆r下,此類(lèi)豬也不應(yīng)流入消費(fèi)市場(chǎng),無(wú)非是由A換成B來(lái)養(yǎng),為存量肉豬間養(yǎng)殖主體的調(diào)整。若二次育肥豬為正常240斤/頭本該出欄的豬,會(huì)短暫減少市場(chǎng)供給,對(duì)豬價(jià)可能會(huì)有階段性的抬升。待肉豬被養(yǎng)到300斤/頭,無(wú)論二次育肥的是200斤/頭還是240斤/頭的肉豬,都會(huì)小幅增加市場(chǎng)肉量總供給,對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響?!?/p>
具體到二次育肥對(duì)公司的影響,溫氏股份指出,公司出欄節(jié)奏穩(wěn)定,出欄肉豬單頭均重穩(wěn)定在240斤左右,大多直接賣(mài)給屠宰場(chǎng),該等體重肉豬不太適合進(jìn)行二次育肥,因此流入二次育肥市場(chǎng)情況較少。賣(mài)出后公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程即已結(jié)束。其中可能有部分批發(fā)商與二次育肥參與者進(jìn)行對(duì)接,公司無(wú)法監(jiān)控。對(duì)公司而言,公司將始終堅(jiān)持穩(wěn)定出欄節(jié)奏,做好豬肉保供工作。
“從整體上看,畜禽養(yǎng)殖行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)體系化、復(fù)雜化的行業(yè),生產(chǎn)周期和鏈條較長(zhǎng),涉及育種、飼養(yǎng)管理、營(yíng)養(yǎng)配方、疫病防控和治療等方面的問(wèn)題。真正建立起完善的體系需要較長(zhǎng)的時(shí)間,特別是育種體系。短期投機(jī)者對(duì)行業(yè)及豬周期的理解和認(rèn)識(shí)可能不夠深刻,對(duì)行業(yè)缺乏敬畏之心,不利于行業(yè)的長(zhǎng)期高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展?!睖厥瞎煞荼硎?。
本輪豬周期或尚未結(jié)束
對(duì)本輪豬周期走勢(shì)的看法也是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重心。溫氏股份對(duì)此表示,從歷年豬價(jià)的走勢(shì)來(lái)看,春節(jié)后一季度是傳統(tǒng)的肉類(lèi)消費(fèi)淡季,春節(jié)前后豬價(jià)一般較低,這是季節(jié)性因素影響所致,符合往年規(guī)律。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,隨著天氣變暖,豬價(jià)一般從4月份開(kāi)始逐步回升。
“近期豬價(jià)已走出止跌回穩(wěn)的趨勢(shì)。從趨勢(shì)上看,預(yù)計(jì)二、三季度豬價(jià)應(yīng)有不錯(cuò)表現(xiàn)。按照經(jīng)驗(yàn),四季度10月份處于秋季,豬價(jià)可能維持較好水平。10月份后,豬價(jià)呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)的可能性較大。”
但溫氏股份強(qiáng)調(diào),本輪豬周期豬價(jià)高度和走勢(shì)難以精確判斷?!靶袠I(yè)普遍認(rèn)為,本輪豬周期從2022年4月開(kāi)始。2022年10月漲至階段性14元/斤的高點(diǎn),變化速度和幅度均超過(guò)行業(yè)預(yù)期。按照歷史豬周期表現(xiàn),一般行業(yè)周期高點(diǎn)都會(huì)伴隨著內(nèi)外資本瘋狂投入的階段,產(chǎn)能建設(shè)和擴(kuò)張?zhí)幱诜抢硇誀顟B(tài),但本輪周期尚未出現(xiàn)此種情況。因此,從這個(gè)角度來(lái)看,本輪周期尚未結(jié)束?!?/p>
由于養(yǎng)豬周期較長(zhǎng),能繁母豬數(shù)量基本決定了10個(gè)月后肉豬出欄的大致規(guī)模。溫氏股份表示,公司2023年出欄的肉豬數(shù)量量級(jí)已大致確定。倘若行情走好,公司可以做的工作是努力提升生產(chǎn)成績(jī)指標(biāo),如配種分娩率、產(chǎn)保死淘率和上市率等,減少生產(chǎn)過(guò)程中的意外死亡和損失;同時(shí)做好肉豬養(yǎng)殖的增重增效,通過(guò)育種等手段提高肉豬均重,適當(dāng)增加肉豬養(yǎng)殖的總體重量。
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