海底撈IPO進入最后沖刺 食品安全隱患難除

中國火鍋第一品牌海底撈正在進行上市前的最后沖刺。按計劃，海底撈將于8月23日在港交所聆訊，上市定價區(qū)間為90億-120億美元，并于9月10日正式上市。

據(jù)媒體報道，目前海底撈的機構(gòu)意向下單已經(jīng)超過10倍超額認(rèn)購，本周將確認(rèn)基石投資者名單和完成基石協(xié)議的簽署。

“海底撈上市對其自身發(fā)展來說，將起到很大的支撐作用。海底撈大面積的門店擴張與現(xiàn)金流需求是非常緊密的，成功上市可以為該公司提供大量資金用于發(fā)展，此外，在香港上市將有助于海底撈國際化布局。”食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向財聯(lián)社記者表示。

“門店的擴張還有多元化板塊的布局，對資金的渴求度是非常大，海底撈上市后可以取得固定的融資渠道，得到更多的融資機會，獲得持續(xù)發(fā)展的資本，以解決發(fā)展資金短缺。”一位研究機構(gòu)分析師告訴財聯(lián)社。

事實上，海底撈董事長張勇也曾表示，上市可以為海底撈解決一些困難，提供一些保護，并且還有助于海底撈整個企業(yè)的正規(guī)化，也有利于進一步打開其知名度。

招股書顯示，海底撈2017年營收106.37億元，最近三年的復(fù)合年增長率為35.9%;2017年凈利潤11.94億元，最近三年的復(fù)合年增長率高達70.5%，服務(wù)顧客超過1億人次。

“如果沒有食品安全問題的負(fù)面影響，海底撈將是一只優(yōu)質(zhì)股票。”一位食品行業(yè)資深人士如是說。

據(jù)海底撈官網(wǎng)管理公告顯示，2017年以來，全國范圍內(nèi)已有超過60家門店因食品安全問題被要求整改。今年7月共有15家門店出現(xiàn)了食物過期、發(fā)現(xiàn)老鼠、工作人員操作不規(guī)范等問題，而涉事門店按照規(guī)章進行了處罰和整改。

“餐飲行業(yè)最重要的就是食品安全，因為接連出現(xiàn)了不少食品安全事故，從資本端考慮，海底撈的上市受到食品安全隱患的影響是比較大的，預(yù)計其股票在上市后波動會比較大。”朱丹蓬告訴財聯(lián)社記者。

一位熟悉海底撈的人士則向記者表示，“海底撈采用的是門店模式，店開的越多，隱患就越大，一家店出事全線都會受到比較大的影響，有可能引發(fā)跌停，像雙匯一樣，風(fēng)險比較大。”

在招股書中，海底撈也提示了相關(guān)風(fēng)險，“由于快速擴張，風(fēng)險主要涉及運營層面，尤其在食品安全及質(zhì)量一致性、餐廳店長人才庫、供應(yīng)鏈管理方面。如果用餐體驗質(zhì)量下降，我們的餐廳無法持續(xù)成功。”

據(jù)財聯(lián)社了解，海底撈絕大部分收入來自餐廳經(jīng)營。與此同時，海底撈的全球門店數(shù)量正在迅速增長。招股書顯示，預(yù)計上市時海底撈門店數(shù)量將達到320家，其中包括中國內(nèi)地的296家餐廳以及24家位于臺灣、香港及海外在新加坡、韓國、日本及美國的餐廳。

2018年海底撈預(yù)計將開設(shè)180家-220家新門店。數(shù)據(jù)顯示，海底撈每開設(shè)一家新店需要800-1000萬元投資，因此海底撈2018年開店成本大約需要20億元左右。

值得一提的是，海底撈在大幅擴張的同時帶來了大量負(fù)債，其現(xiàn)金流也在不斷走低。招股書顯示，2017年流動負(fù)債直接激增至11.56億元，而2015年這一數(shù)字幾乎只相當(dāng)于2017年的零頭。海底撈賬面現(xiàn)金已經(jīng)從2016年的2.9億元，下降到2017年的負(fù)6020萬元。

據(jù)了解，海底撈此次募集資金為6億至7億美元，按照此次IPO募集資金計劃，有60%將會用于開店擴張，15%擬用于還貸。

“海底撈是中國火鍋的第一品牌，是中國餐飲行業(yè)里賣點及亮點比較多的一家公司，但也存在餐飲行業(yè)最容易犯的食品安全問題。從產(chǎn)業(yè)、資本及消費端來看，開店要做，但是不適宜太快擴張，太快的話，人員、體系、監(jiān)管、質(zhì)量可能會跟不上，對自身發(fā)展并不是好事情。”朱丹蓬表示。(財聯(lián)社記者 李潔)

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