近七成上市券商7月業(yè)績回暖 “馬太效應”將持續(xù)

近七成上市券商7月業(yè)績回暖

截至8月8日，32家上市券商的7月成績單全部出爐。據統(tǒng)計數據顯示，近七成上市券商在7月的經營業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)好轉，其中，第一創(chuàng)業(yè)證券7月的凈利潤環(huán)比增長幅度最高，近24倍。而從盈利能力來看，兩極分化現(xiàn)象依然嚴重，申萬宏源證券、中信證券以及國泰君安證券等龍頭券商領銜第一梯隊，太平洋證券以及東方證券則以虧損業(yè)績墊底。

單月業(yè)績明顯改善

統(tǒng)計數據顯示，近七成上市券商在7月經營業(yè)績環(huán)比向好。

有數據顯示，32家上市券商單月合計實現(xiàn)的營業(yè)收入約181.44億元，環(huán)比增長21.49%。從凈利潤方面來看，32家上市券商在7月合計實現(xiàn)的凈利潤約為69.2億元，環(huán)比上升49.23%。不難看出，7月上市券商的整體業(yè)績出現(xiàn)明顯改善的跡象。

據公開披露的數據來看，32家上市券商中，有20家券商在7月實現(xiàn)的營業(yè)收入環(huán)比實現(xiàn)正增長。這20家券商中，有10家上市券商7月實現(xiàn)營業(yè)收入環(huán)比增長幅度超過100%，占增長券商的比例為50%。從營收的環(huán)比增長率來看，7月長江證券的環(huán)比增長幅度最大。

據長江證券披露的2018年7月經營情況公告顯示，長江證券母公司7月實現(xiàn)的營業(yè)收入約為4.44億元，長江證券承銷保薦有限公司和長江證券(上海)資產管理有限公司在7月實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1656.29萬元和3202.06萬元，依此計算，長江證券母公司及其境內證券子公司在7月合計實現(xiàn)的營業(yè)收入約為4.93億元，較6月環(huán)比增長235.37%。緊隨其后的是第一創(chuàng)業(yè)證券、中國銀河證券，這兩家券商在7月營業(yè)收入分別環(huán)比增長172.37%和148.03%。

整體來看，7月有22家券商的業(yè)績環(huán)比向好，占比為68.75%。具體來看，從凈利潤增長幅度來看，有14家上市券商的凈利潤實現(xiàn)環(huán)比正增長，占上市券商的比例約為43.75%。其中國元證券、國金證券、國信證券等上市券商在7月實現(xiàn)的凈利潤環(huán)比增長幅度均超過100%，而第一創(chuàng)業(yè)證券是凈利潤環(huán)比漲幅最大的券商。8月7日，第一創(chuàng)業(yè)證券對外披露的2018年7月主要財務信息顯示，第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司母公司及境內全資證券子公司第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責任公司在7月合計實現(xiàn)的凈利潤約為7422.49萬元，環(huán)比增長2366.67%。

7月招商證券凈利潤以402.94%的環(huán)比增幅屈居第二。此外，在7月還有為數不少券商凈利潤實現(xiàn)“逆襲”，國海證券、西南證券、西部證券、東吳證券、方正證券、長江證券、光大證券、中國銀河證券8家券商在7月的凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。

僅兩家業(yè)績虧損

在大部分券商業(yè)績好轉甚至繼續(xù)保持向好勢頭的同時，太平洋證券以及東方證券則因在7月實現(xiàn)的凈利潤虧損而處于掉隊的狀態(tài)。

具體來看，相關數據顯示，32家券商中7月凈利潤環(huán)比處于下滑狀態(tài)的有10家，占比為31.25%。其中，環(huán)比下滑幅度最小的為中信證券。數據顯示，即便中信證券在7月券商營收與凈利排名均居于第二的位置，不過，相較于今年6月實現(xiàn)的凈利潤，中信證券在7月環(huán)比下滑0.88%。

數據顯示，今年7月中信證券實現(xiàn)的凈利潤為7.92億元。今年6月，中信證券母公司及下屬證券子公司中信證券(山東)有限責任公司、金通證券有限責任公司實現(xiàn)的凈利潤分別為75163萬元、4707萬元以及16萬元。另外，在營收方面，中信證券在7月則環(huán)比下滑6.84%。

10家7月凈利潤環(huán)比下滑的券商中，下滑幅度超過五成的有6家，占比超過一半。太平洋證券以環(huán)比降幅為540%成為32家券商中凈利潤環(huán)比降幅最大的公司。中原證券則以180.95%的環(huán)比降幅緊隨其后。凈利潤環(huán)比降幅居于第三位的是東方證券。該券商在今年7月實現(xiàn)的凈利潤環(huán)比下滑127.53%。

需要指出的是，在凈利潤方面，32家券商在7月實現(xiàn)的數據大部分為盈利。不過，太平洋證券以及東方證券則出現(xiàn)了凈利潤虧損的情況，均環(huán)比由盈轉虧。其中，虧損額最大的為東方證券，該公司在7月實現(xiàn)的凈利潤為-0.68億元，太平洋證券則以-0.66億元同屬于7月凈利潤虧損的陣營。

根據太平洋證券發(fā)布的公告來看，太平洋證券無控股證券子公司。北京商報記者查閱太平洋證券前6個月財務數據簡報發(fā)現(xiàn)，在6個月里太平洋證券(母公司)在1月、2月、5月3個月內實現(xiàn)的凈利潤均為虧損狀態(tài)。其中，5月太平洋證券(母公司)凈利潤虧損額高達約1.62億元。

“馬太效應”將持續(xù)

從32家上市券商披露的業(yè)績來看，龍頭券商依然在行業(yè)內保持競爭優(yōu)勢。而在業(yè)內人士看來，未來券商行業(yè)“馬太效應”仍將持續(xù)。

數據顯示，在32家上市券商中，除了太平洋證券、南京證券、國海證券3家券商在7月實現(xiàn)的營業(yè)收入不足億元外，剩余29家券商在7月實現(xiàn)的營業(yè)收入均在億元以上。其中，中信證券、招商證券等7家券商在7月的營業(yè)收入在10億元以上，申萬宏源當月以20.1億元的營收拔得頭籌，中信證券和國泰君安證券分別以約19.9億元和19.34億元的營收位列上市券商中的第二、第三名。

英大證券首席經濟學家李大霄在接受北京商報記者采訪時表示，“向龍頭券商集中的趨勢才剛剛開始。相對而言，目前券商沒有銀行、保險的集中度高，因此按照行業(yè)的競爭階段來看，后續(xù)行業(yè)集中度會越來越高”。

申萬宏源在研報中指出，7月股市與債市均收漲，自營壓力較6月緩釋是行業(yè)業(yè)績環(huán)比改善的主要原因;而投行業(yè)務集中于龍頭券商助力其業(yè)績持續(xù)領跑。華泰證券的研報顯示，7月大盤指數低位震蕩，交投活躍度持續(xù)低迷。投行業(yè)務中雖IPO業(yè)務受上月基數效應大幅回落，但再融資及債券承銷規(guī)模提升，提振業(yè)績。弱市環(huán)境之下優(yōu)質券商抗風險能力強，且各業(yè)務條線實力穩(wěn)健均衡，因此部分券商業(yè)績優(yōu)于行業(yè)平均，分化趨勢明顯。

中泰證券則認為，2018年分類評級結果龍頭強化強者恒強，業(yè)務資格與評級掛鉤、規(guī)模與凈資本掛鉤或成為趨勢，集中度有望持續(xù)提升，龍頭傳統(tǒng)業(yè)務具有規(guī)模優(yōu)勢，新業(yè)務具有潛力，目前行業(yè)處于估值低位。

當前券商業(yè)績分化現(xiàn)象仍然嚴重，未來券商行業(yè)“馬太效應”仍將持續(xù)。從政策來看，龍頭券商享有業(yè)務集中優(yōu)勢，一位滬上投行人士如是說。該投行人士進而表示，“未來凈資本規(guī)模、風險管理能力和評級結果對券商經營的重要性可能還將逐步加強，內部管理能力強，資本雄厚的龍頭券商將獲得更多業(yè)務擴張的機會，諸如場外期權一級交易商資質等，行業(yè)集中度可能進一步提升”。