央行再超額續(xù)作MLF 市場利率反彈

面對3365億元的中期借貸便利(MLF)到期，8月15日，央行開展MLF操作3830億元，期限為1年，中標利率為3.30%，實現465億元資金凈投放。當日仍無逆回購操作，這已是公開市場連續(xù)19日暫停逆回購。市場普遍認為，在流動性保持寬松的背景下，央行超額續(xù)作MLF，再次彰顯流動性邊際寬松信號。

據媒體報道，8月14日，7天回購定盤利率成交中位數升至2.59%，超過公開市場7天逆回購利率的2.55%，資金市場利率終于結束了與逆回購利率的“倒掛”。

自7月23日開展5020億元1年期MLF操作后，央行已連續(xù)16日未進行流動性投放。資金利率和政策利率結束倒掛后重啟流動性凈投放，維持銀行體系流動性保持合理充裕。

中信證券首席固定收益分析師明明表示，為維持銀行體系中長期流動性的平穩(wěn)運行，MLF和國庫現金定存續(xù)作存在剛性需求。加之當前貨幣政策取向邊際轉松，操作方式偏好中長期流動性投放，8月份MLF和國庫現金定存到期會大概率續(xù)作。維持3.3%的操作利率不變，表明央行維持長期利率平穩(wěn)的態(tài)度，加強對長期利率的引導作用。

受政府債券發(fā)行繳款和企業(yè)繳稅等因素影響，貨幣市場流動性繼續(xù)呈現邊際收斂的態(tài)勢，貨幣市場利率整體走高。近兩日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線反彈，為6月下旬以來罕見。多位交易員對記者表示，盡管近期資金面維持寬松，但已出現邊際變化，市場利率觸底反彈。

華創(chuàng)證券研報認為，資金面最寬松的階段可能正在過去。隨著資金面最寬松的階段逐漸過去，前期利率下行最主要的驅動因素開始出現動搖。而財政刺激和寬信用的預期、通脹出現超預期反彈、匯率貶值壓力不斷加大、全球利率反彈等因素對利率的推升作用開始增強。股市也逐漸開始出現企穩(wěn)的跡象，從情緒上對債市的利好也顯著消退。資金面拐點出現之際，利率的底部可能也已經出現。

對于未來資金面的情況，市場普遍認為，在穩(wěn)貨幣政策方向下，當前貨幣政策繼續(xù)定向放松仍有必要、而且也有空間，為維護銀行體系流動性合理充裕并且定向支持實體經濟融資，不排除央行繼續(xù)實行定向降準或增加MLF投放的可能?！?記者 孫璐璐)