指數(shù)上漲“歇口氣” 行業(yè)主題投資或成貫穿全年的投資方向

持續(xù)了整整一個季度的反彈，終于在上周五“歇了口氣”。3月中旬以來，滬深兩市的上漲勢頭開始趨緩，前期表現(xiàn)最亮眼的寬基指數(shù)基金的優(yōu)勢也有所減弱?；饦I(yè)內(nèi)人士稱，當前有部分資金選擇獲利了結(jié)，但行業(yè)基金和主題投資基金的表現(xiàn)仍活躍，這預(yù)示著行業(yè)主題投資或成為貫穿全年的投資方向。

上周中小板整體表現(xiàn)良好，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.38%和5.52%，而上證指數(shù)全周下跌0.81%。受此影響，寬基ETF的漲幅也大幅收窄。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月8日，全市場ETF在上周的平均收益率為0.39%，其中有91只ETF凈值上漲，102只ETF凈值收跌，股票型ETF的平均凈值漲幅為0.58%，雖然仍保持正收益，但前期凌厲的上漲勢頭已一去不復(fù)返。

“接棒”指數(shù)上漲的是行業(yè)基金。統(tǒng)計顯示，上周29個中信一級行業(yè)中有17個行業(yè)上漲，計算機、農(nóng)林牧漁和通信行業(yè)分別上漲12.36%、12.26%和7.13%。受板塊上漲的帶動，相關(guān)基金的表現(xiàn)相當亮眼。Choice數(shù)據(jù)顯示，15只電子信息行業(yè)主題基金有13只取得正收益，其中南方中證500信息技術(shù)ETF聯(lián)接基金上漲近12%，廣發(fā)信息技術(shù)和天弘中證電子指數(shù)分別上漲8.19%和6.67%。13只農(nóng)牧飼漁行業(yè)基金漲跌參半，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強和工銀農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票分別上漲5.36%和5.01%。此外，在34只通訊行業(yè)基金中，有27只實現(xiàn)上漲，其中銀河創(chuàng)新成長、中海積極增利和中歐電子新興產(chǎn)業(yè)滬港深股票分別上漲9.5%、8.28%和7.86%。

此外，反彈呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性上漲使得部分抓住熱點的主題基金收獲頗豐。比如重倉養(yǎng)殖和5G的銀華內(nèi)需精選混合今年以來漲幅已近58%，重倉券商、養(yǎng)殖和科技股的前海開源基金旗下的多只基金今年以來漲幅均超過50%。上周，部分新興產(chǎn)業(yè)、消費主題基金強勢崛起，諾安成長混合上漲15.45%，金鷹民族新興混合上漲14.51%，中郵消費升級漲10.25%。

展望后市，工銀瑞信基金認為，短期市場仍以主題投資為主。背后邏輯是：一是政策面在穩(wěn)增長和促改革等方面依然值得期待;二是隨著A股逐步進入年報和季報披露季，開工情況也將日趨明朗，對盈利的擔憂可能再次成為市場關(guān)注的焦點，建議投資者重點關(guān)注科技和金融科技等領(lǐng)域，績優(yōu)消費藍籌股在回調(diào)后也有投資機會。

不少績優(yōu)基金經(jīng)理認為，結(jié)構(gòu)性行情有望貫穿全年。銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理劉輝認為，2019年市場具備震蕩市特征，但一些重要的長期成長行業(yè)可能會逐漸走出獨立行情。他表示，農(nóng)業(yè)板塊有特殊的產(chǎn)業(yè)背景推動，而科技公司的投資可能需要看得更長遠，如果從中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的背景來看，科技板塊或已進入長期上升過程。

中歐時代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波也認為，2019年難以看到大級別的指數(shù)行情。“以電子、券商兩個行業(yè)為例，目前的估值水平基本上從低估狀態(tài)修復(fù)到中等水平。這兩大行業(yè)未來能否繼續(xù)提升估值，一是取決于基本面是否超預(yù)期，二要看市場整體的流動性水平。盡管1至2月份的快速上漲透支了部分行情，但在后市震蕩中結(jié)構(gòu)性機會還很大。”周應(yīng)波表示。

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