308只基金凈值越過5178點(diǎn) 部分基民卻與獲利無緣

2019年以來市場大漲，不少基金凈值水漲船高。上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，300多只偏股基金凈值越過2015年的高點(diǎn)。但將基金凈值變化和基金規(guī)模變動結(jié)合起來看，這些凈值越過當(dāng)年5178點(diǎn)高點(diǎn)的基金，多數(shù)是憑借今年以來的大漲實(shí)現(xiàn)的。但是，部分基金投資者追漲殺跌，不少已在低位割肉離場，并沒能在凈值上漲中獲利。

308只基金凈值越過5178點(diǎn)

2015年6月12日，上證綜指創(chuàng)下5178點(diǎn)的階段性高點(diǎn)。從基金業(yè)績表現(xiàn)看，東方財(cái)富Choice資訊顯示，從2015年6月13日到2019年4月10日，在1080只主動權(quán)益類基金產(chǎn)品中，共有308只基金凈值上漲。其中，漲幅超過20%的基金有122只，漲幅超過30%的有55只，更有11只基金漲幅超過50%。

從漲幅居前的基金來看，前海開源再融資股票基金區(qū)間凈值上漲75.4%，前海開源工業(yè)革命4.0混合基金漲幅也超過70%。

上述區(qū)間取得凈收益的基金，多數(shù)是因?yàn)樽プ×?017年的白馬藍(lán)籌股行情，例如長安鑫利優(yōu)選A、東方紅睿元、東方紅睿豐、匯豐晉信雙核策略等。部分基金則得益于卡位消費(fèi)、藍(lán)籌等好的賽道，例如易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、南方新藍(lán)籌混合、鵬華品牌傳承混合等基金。也有部分得益于基金經(jīng)理的投資能力，例如易方達(dá)中小盤基金，盡管冠名“中小盤”，但該基金經(jīng)理張坤過去幾年重倉股全部是清一色的白馬藍(lán)籌股，抓住了白馬股藍(lán)籌股的牛市行情，避開了中小市值成長股的大跌。

在區(qū)間凈值下跌的基金中，有91只基金跌幅超過50%，更有22只基金凈值跌幅超過60%。從凈值大跌的原因看，大多是因?yàn)闆]有從2015年的牛市思維中轉(zhuǎn)變過來，繼續(xù)重倉所謂的成長概念股，其中不少基金經(jīng)理還在普跌的成長股中輪動操作，導(dǎo)致凈值跌幅加大。更有甚者，大部分重倉成長概念的基金經(jīng)理在2018年四季度或今年初的大跌中被換掉，倒在成長股浪潮掀起的黎明前，而接任的基金經(jīng)理大多風(fēng)格穩(wěn)健，沒有充分享受到今年成長板塊的上漲。

凈值上漲難改基民賠錢痼疾

300多只基金凈值越過5178點(diǎn)，大幅跑贏同期市場，表現(xiàn)堪稱優(yōu)秀。但是，如果把基金凈值收益曲線和基金規(guī)模結(jié)合起來會發(fā)現(xiàn)，盡管基金凈值上漲，但是投資者并沒有賺到錢。

在2015年牛市高點(diǎn)，投資者蜂擁買入，基金規(guī)模很大，但在此后的下跌過程中不斷割肉離場，基金規(guī)模持續(xù)縮水。截至2018年底，很多基金已經(jīng)變成“迷你基金”。盡管今年以來基金凈值大漲，但是整體而言，投資者并沒有賺到什么錢。同此前下跌過程中的虧損相比，簡直不可同日而語。

數(shù)據(jù)顯示，上述300多只區(qū)間取得正收益的基金，大多數(shù)是依靠今年以來的市場大漲實(shí)現(xiàn)的。從2015年高點(diǎn)到2018年底，僅有155只基金上漲，其中區(qū)間收益超過10%的基金僅有88只。但從上述基金規(guī)模變動數(shù)據(jù)看，Choice資訊顯示，2015年6月30日的總規(guī)模為12086億元;而到2017年底，上述基金總規(guī)模縮水為3570億元;到2018年底，其總規(guī)模僅3197億元。凈值上漲規(guī)模反而縮水，表明很多投資者已經(jīng)在中途“割肉”離場，完全錯(cuò)過今年以來的市場大漲。

在業(yè)內(nèi)人士看來，基金凈值大漲但投資者并沒有賺到錢，固然是因?yàn)橥顿Y者高位買入低位賣出，但與基金公司在高位強(qiáng)力發(fā)行有直接關(guān)系。不少基金公司在牛市高點(diǎn)非常容易發(fā)行的時(shí)候，大肆宣傳、強(qiáng)力發(fā)行，并且很少設(shè)置發(fā)行規(guī)模的上限，導(dǎo)致大量投資者在高位入場。

滬上某基金研究人員表示，追漲殺跌是普遍現(xiàn)象，對于基金公司來說，牛市發(fā)行幾乎不用太多投入就可以賣很多，但在熊市中費(fèi)盡九牛二虎之力也賣不出去。從投入產(chǎn)出比來說，基金公司更愿意高位發(fā)行，但結(jié)果就是投資者很難賺錢。這也成為權(quán)益基金發(fā)展的痼疾。

如何讓投資者在凈值上漲中真正賺到錢?上述基金研究人員表示，基金公司要承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任，作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)應(yīng)該看到風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該只為自己短期利益做違背常識的事情。

相比之下，難能可貴的是，部分基金不僅凈值上漲，還讓投資者賺到了錢，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和業(yè)績良性發(fā)展。以中歐時(shí)代先鋒基金為例，過去幾年多次在市場高點(diǎn)分紅并且限制申購，在市場低點(diǎn)時(shí)加大營銷力度，讓絕大多數(shù)投資者都賺到錢，用業(yè)績和制度約束讓投資者加深信任，實(shí)現(xiàn)了基金凈值上漲、投資者盈利、規(guī)模增長、品牌強(qiáng)化的共贏局面。(記者 趙明超)

關(guān)鍵詞： 基金 凈值