機(jī)構(gòu)預(yù)判二季度市場存在風(fēng)險 牛市啟動將在下半年

上周，A股持續(xù)回調(diào)，外資撤離引起市場爭議，但真相是……

《證券日報》記者根據(jù)機(jī)構(gòu)最新研究報告統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從中長期來看，市場向好的趨勢沒有改變，增量資金的持續(xù)入市也是大勢所趨，短期內(nèi)資金的進(jìn)出不會改變市場大趨勢。其中，交銀國際研究部負(fù)責(zé)人、首席策略分析師、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝日前發(fā)布研報認(rèn)為，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗證了之前對經(jīng)濟(jì)周期在2019年復(fù)蘇的預(yù)測，但周期性板塊并沒有完全參與市場周期性的復(fù)蘇，周期性板塊應(yīng)該很快將跑贏市場。房地產(chǎn)建設(shè)投資的增長，地方政府債券發(fā)行激增所暗示的、即將開啟的基建投資，以及重新顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的PMI，都表明中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了周期性復(fù)蘇。奇怪的是，周期性行業(yè)并沒有完全參與當(dāng)前的市場的周期性修復(fù)。

中金公司最新研究報告則表示，市場整體可能趨緩，結(jié)構(gòu)積極可為。預(yù)期市場短期繼續(xù)大漲不太現(xiàn)實，但這并不意味著對后市展望需要變得悲觀。整體上來看，當(dāng)前市場估值還談不上高估，市場對盈利恢復(fù)預(yù)期并不算太高，政策及流動性環(huán)境依然較為有利，在此背景下，估計市場整體表現(xiàn)可能趨緩、結(jié)構(gòu)依然積極可為。

光大證券最新研究報告顯示，從定性看，政策由緊轉(zhuǎn)松、中小創(chuàng)利空出盡的利好、中美貿(mào)易摩擦緩和、兩會召開落地逆周期調(diào)節(jié)措施等支撐一季度修復(fù)的四大邏輯已經(jīng)兌現(xiàn)完畢;定量的看，根據(jù)政策經(jīng)濟(jì)周期，測算的估值隱含增速預(yù)期已達(dá)6.8%，超出合理水平6%-10%。兩者結(jié)合，意味著市場理性的估值修復(fù)完畢，進(jìn)入到適應(yīng)性預(yù)期主導(dǎo)的線性外推階段，繼續(xù)維持“一季度修復(fù)，二季度風(fēng)險，下半年牛市前夕”的年度報告判斷。布局方面，繼續(xù)建議：保倉位，緊扣業(yè)績進(jìn)行行業(yè)配置，超配消費(fèi)、超配金融地產(chǎn)、標(biāo)配成長、業(yè)績持續(xù)回升的周期板塊。

實際上，上周A股市場呈現(xiàn)震蕩整理的態(tài)勢，市場投資情緒有所下降，北上資金期間也出現(xiàn)持續(xù)流出的局面，合計凈流出近130億元。盡管如此，在此期間年報業(yè)績超預(yù)期的周期類龍頭標(biāo)的以及前期滯漲的大消費(fèi)股獲得北上資金的青睞，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

從滬股通、深股通前十大成交活躍股來看，上周，共有28只個股現(xiàn)身前十大成交活躍股榜單，其中有13只活躍股處于期間凈買入狀態(tài)，北上資金合計凈買入41.2億元。具體來看，格力電器、招商銀行、中國國旅等3只個股期間累計北上資金累計凈買入額均超過5億元，分別達(dá)到82235.79萬元、61826.44萬元、55102.98萬元，云南白藥、上汽集團(tuán)、中國平安、分眾傳媒、溫氏股份、萬華化學(xué)、浙江龍盛等7只個股期間均受到1億元以上北上資金布局，招商蛇口、牧原股份、東方財富等3只個股期間也均實現(xiàn)北上資金凈買入。

與此同時，五糧液、美的集團(tuán)、?？低?、貴州茅臺、伊利股份、海螺水泥等個股上周北上資金累計凈流出額超過5億元?？梢钥吹?，北上資金呈現(xiàn)大幅換倉的格局，而業(yè)績持續(xù)回升的周期類龍頭標(biāo)的以及年報業(yè)績超預(yù)期的績優(yōu)股成為北上資金重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

良好的業(yè)績表現(xiàn)或成北上資金逆市布局的重要支撐?！蹲C券日報》市場研究中心根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述被北上資金青睞的13家上市公司中，截至目前，已有浙江龍盛(66.20%)、東方財富(50.52%)、中國平安(20.56%)和招商蛇口(20.42%)等4家公司2018年年報凈利潤同比增長均在20%以上。

更為重要的是，北上資金的布局脈絡(luò)與研究機(jī)構(gòu)的推薦標(biāo)的不謀而合，上述13只個股近30日內(nèi)全部獲得機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級。具體來看，上汽集團(tuán)(31家)、招商蛇口(25家)、招商銀行(22家)、溫氏股份(19家)、浙江龍盛(18家)、牧原股份(15家)、萬華化學(xué)(13家)、格力電器(13家)和云南白藥(12家)等9只個股近期機(jī)構(gòu)看好評級家數(shù)均在10家以上，分眾傳媒、中國平安、中國國旅、東方財富等個股也獲得4家機(jī)構(gòu)推薦，后市投資機(jī)會備受機(jī)構(gòu)的肯定，值得期待。(記者 任小雨)

關(guān)鍵詞： 二季度 市場