機(jī)構(gòu)預(yù)判二季度市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn) 牛市啟動(dòng)將在下半年

上周，A股持續(xù)回調(diào)，外資撤離引起市場(chǎng)爭(zhēng)議，但真相是……

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)機(jī)構(gòu)最新研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變，增量資金的持續(xù)入市也是大勢(shì)所趨，短期內(nèi)資金的進(jìn)出不會(huì)改變市場(chǎng)大趨勢(shì)。其中，交銀國(guó)際研究部負(fù)責(zé)人、首席策略分析師、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了之前對(duì)經(jīng)濟(jì)周期在2019年復(fù)蘇的預(yù)測(cè)，但周期性板塊并沒(méi)有完全參與市場(chǎng)周期性的復(fù)蘇，周期性板塊應(yīng)該很快將跑贏市場(chǎng)。房地產(chǎn)建設(shè)投資的增長(zhǎng)，地方政府債券發(fā)行激增所暗示的、即將開(kāi)啟的基建投資，以及重新顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的PMI，都表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了周期性復(fù)蘇。奇怪的是，周期性行業(yè)并沒(méi)有完全參與當(dāng)前的市場(chǎng)的周期性修復(fù)。

中金公司最新研究報(bào)告則表示，市場(chǎng)整體可能趨緩，結(jié)構(gòu)積極可為。預(yù)期市場(chǎng)短期繼續(xù)大漲不太現(xiàn)實(shí)，但這并不意味著對(duì)后市展望需要變得悲觀。整體上來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)估值還談不上高估，市場(chǎng)對(duì)盈利恢復(fù)預(yù)期并不算太高，政策及流動(dòng)性環(huán)境依然較為有利，在此背景下，估計(jì)市場(chǎng)整體表現(xiàn)可能趨緩、結(jié)構(gòu)依然積極可為。

光大證券最新研究報(bào)告顯示，從定性看，政策由緊轉(zhuǎn)松、中小創(chuàng)利空出盡的利好、中美貿(mào)易摩擦緩和、兩會(huì)召開(kāi)落地逆周期調(diào)節(jié)措施等支撐一季度修復(fù)的四大邏輯已經(jīng)兌現(xiàn)完畢;定量的看，根據(jù)政策經(jīng)濟(jì)周期，測(cè)算的估值隱含增速預(yù)期已達(dá)6.8%，超出合理水平6%-10%。兩者結(jié)合，意味著市場(chǎng)理性的估值修復(fù)完畢，進(jìn)入到適應(yīng)性預(yù)期主導(dǎo)的線性外推階段，繼續(xù)維持“一季度修復(fù)，二季度風(fēng)險(xiǎn)，下半年牛市前夕”的年度報(bào)告判斷。布局方面，繼續(xù)建議：保倉(cāng)位，緊扣業(yè)績(jī)進(jìn)行行業(yè)配置，超配消費(fèi)、超配金融地產(chǎn)、標(biāo)配成長(zhǎng)、業(yè)績(jī)持續(xù)回升的周期板塊。

實(shí)際上，上周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩整理的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)投資情緒有所下降，北上資金期間也出現(xiàn)持續(xù)流出的局面，合計(jì)凈流出近130億元。盡管如此，在此期間年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的周期類(lèi)龍頭標(biāo)的以及前期滯漲的大消費(fèi)股獲得北上資金的青睞，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

從滬股通、深股通前十大成交活躍股來(lái)看，上周，共有28只個(gè)股現(xiàn)身前十大成交活躍股榜單，其中有13只活躍股處于期間凈買(mǎi)入狀態(tài)，北上資金合計(jì)凈買(mǎi)入41.2億元。具體來(lái)看，格力電器、招商銀行、中國(guó)國(guó)旅等3只個(gè)股期間累計(jì)北上資金累計(jì)凈買(mǎi)入額均超過(guò)5億元，分別達(dá)到82235.79萬(wàn)元、61826.44萬(wàn)元、55102.98萬(wàn)元，云南白藥、上汽集團(tuán)、中國(guó)平安、分眾傳媒、溫氏股份、萬(wàn)華化學(xué)、浙江龍盛等7只個(gè)股期間均受到1億元以上北上資金布局，招商蛇口、牧原股份、東方財(cái)富等3只個(gè)股期間也均實(shí)現(xiàn)北上資金凈買(mǎi)入。

與此同時(shí)，五糧液、美的集團(tuán)、?？低暋①F州茅臺(tái)、伊利股份、海螺水泥等個(gè)股上周北上資金累計(jì)凈流出額超過(guò)5億元?？梢钥吹?，北上資金呈現(xiàn)大幅換倉(cāng)的格局，而業(yè)績(jī)持續(xù)回升的周期類(lèi)龍頭標(biāo)的以及年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的績(jī)優(yōu)股成為北上資金重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或成北上資金逆市布局的重要支撐?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述被北上資金青睞的13家上市公司中，截至目前，已有浙江龍盛(66.20%)、東方財(cái)富(50.52%)、中國(guó)平安(20.56%)和招商蛇口(20.42%)等4家公司2018年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均在20%以上。

更為重要的是，北上資金的布局脈絡(luò)與研究機(jī)構(gòu)的推薦標(biāo)的不謀而合，上述13只個(gè)股近30日內(nèi)全部獲得機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。具體來(lái)看，上汽集團(tuán)(31家)、招商蛇口(25家)、招商銀行(22家)、溫氏股份(19家)、浙江龍盛(18家)、牧原股份(15家)、萬(wàn)華化學(xué)(13家)、格力電器(13家)和云南白藥(12家)等9只個(gè)股近期機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)家數(shù)均在10家以上，分眾傳媒、中國(guó)平安、中國(guó)國(guó)旅、東方財(cái)富等個(gè)股也獲得4家機(jī)構(gòu)推薦，后市投資機(jī)會(huì)備受機(jī)構(gòu)的肯定，值得期待。(記者 任小雨)

關(guān)鍵詞： 二季度 市場(chǎng)