【解讀】3月份工業(yè)利潤(rùn)增速大幅回升 鋼鐵等行業(yè)明顯回暖

近日，一季度全國(guó)工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、各地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、上市公司盈利狀況等陸續(xù)出爐。今日請(qǐng)專家就這些數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)以及反映出的變化進(jìn)行解讀。

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)13.9%，增速比1月份-2月份大幅回升(1月份-2月份為同比下降14.0%)。1月份-3月份累計(jì)利潤(rùn)同比下降3.3%，降幅比1月份-2月份收窄10.7個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，從數(shù)據(jù)來看，3月份工業(yè)利潤(rùn)增速大幅回升。生產(chǎn)銷售增長(zhǎng)加快，價(jià)格企穩(wěn)回升，工業(yè)利潤(rùn)增速明顯回升。3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.5%，增速比1月份-2月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn);工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.7%，增速比1月份-2月份加快10.4個(gè)百分點(diǎn)。

朱虹表示，汽車、石油加工、鋼鐵、化工等重點(diǎn)行業(yè)利潤(rùn)明顯回暖。3月份，受降價(jià)、新車型上市等因素影響，汽車產(chǎn)銷有所回暖，汽車制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.0%，扭轉(zhuǎn)了1月份-2月份利潤(rùn)同比下降42.0%的局面;受工業(yè)品價(jià)格回升影響，石油加工、鋼鐵和化工行業(yè)利潤(rùn)同比分別下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比1月份-2月份大幅收窄56.5個(gè)百分點(diǎn)、43.8個(gè)百分點(diǎn)和24.0個(gè)百分點(diǎn)。上述4個(gè)行業(yè)合計(jì)影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速比1月份-2月份回升12.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，增值稅稅率下調(diào)的拉動(dòng)效應(yīng)、春節(jié)錯(cuò)月影響、同期基數(shù)偏低以及投資收益增加等因素，也一定程度拉高了利潤(rùn)增速。

中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負(fù)責(zé)人、宏觀固收首席分析師黃文濤昨日表示，總體看，生產(chǎn)、價(jià)格與利潤(rùn)率全面回升支撐一季度利潤(rùn)增速。特別是3月份8.5%的工業(yè)增加值增速高于2015年至2018年同月的水平。由此可見，工業(yè)增加值的超預(yù)期回升主要來自3月份的生產(chǎn)邊際較強(qiáng)。這也與發(fā)電量當(dāng)月、累計(jì)數(shù)據(jù)的同比表現(xiàn)一致。不過，需要注意的是，春節(jié)假期錯(cuò)位帶來的低基數(shù)效應(yīng)，是3月份工業(yè)生產(chǎn)、需求的改善的一個(gè)重要因素。再加上從4月1日開始，增值稅率下調(diào)的政策正式開始實(shí)施，導(dǎo)致企業(yè)為了增加抵扣項(xiàng)，有加快生產(chǎn)、備貨的動(dòng)機(jī)。這些因素都在一定程度上支撐了企業(yè)利潤(rùn)的回升。5月1日以后，社保費(fèi)率企業(yè)上繳比率下調(diào)的落地，也將有利于企業(yè)利潤(rùn)的增厚。不過這些支撐因素的可持續(xù)性如何，還需要觀察。

中銀國(guó)際證券首席宏觀分析師朱啟兵昨日表示，3月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速13.9%，顯著回升。2018年下半年至2019年年初，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低位運(yùn)行，3月份受復(fù)工影響，工業(yè)企業(yè)開工率回升，生產(chǎn)強(qiáng)勁，帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)走高。PPI增速好于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也有正向影響。從需求上看，3月份基建和房地產(chǎn)投資強(qiáng)勁，出口增速好于預(yù)期，工業(yè)企業(yè)需求回暖，支撐利潤(rùn)增速回升。從行業(yè)看，行業(yè)利潤(rùn)分化較大，基建和消費(fèi)相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)增速較高。隨著基建繼續(xù)加力，基建相關(guān)行業(yè)仍有較好的基本面。

關(guān)鍵詞： 工業(yè)利潤(rùn) 鋼鐵