2018年度上市公司商譽(yù)達(dá)到1.31萬億元,同比有所上升。其中,13家公司商譽(yù)超過百億元,中國石油居首,為422.73億元。美的集團(tuán)、濰柴動力、青島海爾、中國平安4家公司商譽(yù)均超過兩百億元,分列第二至第五位。
中國石油連續(xù)4年稱冠
整體上看,由于近年來火爆的并購重組,A股商譽(yù)呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢,2009年不到千億元,2016年首次突破萬億大關(guān),2017年突破1.3萬億元大關(guān)。不過,這一數(shù)據(jù)在最近一個(gè)季度出現(xiàn)大幅回落。2018年三季報(bào)時(shí)A股商譽(yù)總額近1.45萬億元,今年一個(gè)季度減少至1.33萬億元,主要是去年年報(bào)出現(xiàn)了大面積的商譽(yù)減值。
A股市場整體商譽(yù)的增長,表明了并購重組市場的火熱,而進(jìn)入上市公司商譽(yù)榜前100名門檻的提高,則一定程度上說明大型并購越來越多。歷年商譽(yù)榜顯示,去年進(jìn)入上市公司商譽(yù)前100名的門檻是26.01億元,較2017年的25.26億元有所提升,2016年、2015年、2014年門檻分別是22.38億元、14.31億元和7.29億元。
具體到最新的商譽(yù)榜前100家上市公司,除了上述5家外,廣匯汽車、海航科技、紫光股份等8家公司去年末商譽(yù)均超過百億元。從排名情況看,中國石油已經(jīng)是連續(xù)4年霸榜。19家公司為新晉榜單,天華院、招商港口、藍(lán)帆醫(yī)療等公司排名躥升超過千位,千方科技、盈峰環(huán)境、益豐藥房等公司排名上升超過百位。
商譽(yù)排名大升的公司均是實(shí)施了并購所致。天華院2017年底沒有商譽(yù),去年底商譽(yù)超過34億元,主要系去年收購德國克勞斯瑪菲所致。藍(lán)帆醫(yī)療去年底商譽(yù)從2017年的不足億元增至近64億元,系收購新加坡上市公司柏盛國際所致。
在去年大規(guī)模商譽(yù)減值的背景下,進(jìn)入商譽(yù)榜前100家公司有58家未發(fā)生商譽(yù)減值,有20家商譽(yù)減值損失不足億元。發(fā)生商譽(yù)減值的公司中,天神娛樂、人福醫(yī)藥、立思辰、銀億股份4家商譽(yù)減值損失較多,均在10億元以上。
45家公司商譽(yù)減值損失超過10億元
一些公司排名出現(xiàn)大幅下滑,系去年商譽(yù)大幅減值所致。比如天神互娛,2017年商譽(yù)排名第27位,去年排名僅99位,其去年商譽(yù)減值損失超過40億元。再比如東方精工,去年商譽(yù)減值損失接近39億元,排名也從2017年的45位跌至452位。
整體來看,去年有45家上市公司商譽(yù)減值損失超過10億元,上述的兩家公司分列前兩位,掌趣科技商譽(yù)減值損失近34億元位居第三位。此外,聚力文化、人福醫(yī)藥、聯(lián)建光電等7家公司商譽(yù)減值損失均超過20億元。
中小創(chuàng)商譽(yù)影響仍較高
整體來看,去年滬深A(yù)股商譽(yù)減值損失達(dá)到1659億元,創(chuàng)出歷史新高。自此,A股商譽(yù)占整體市場凈資產(chǎn)比例首次出現(xiàn)下降趨勢,為3.62%,2017年該比例為3.93%,2009年該比例不足1%。
分板塊來看,滬市主板商譽(yù)5040億元,占凈資產(chǎn)比例1.84%;深市主板商譽(yù)2530億元,占凈資產(chǎn)比例6.32%;中小板商譽(yù)3214億元,占凈資產(chǎn)比例9.49%;創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)2293億元,占凈資產(chǎn)比例16.25%。由此可見,商譽(yù)對中小板和創(chuàng)業(yè)板影響更大。
分行業(yè)來看,醫(yī)藥生物、傳媒、計(jì)算機(jī)三大行業(yè)商譽(yù)均超千億元,位居各大行業(yè)商譽(yù)總額排行榜前三位。其中,醫(yī)藥生物以1486億元的商譽(yù)位居首位,傳媒行業(yè)商譽(yù)1340億元位居次席,計(jì)算機(jī)行業(yè)商譽(yù)1016億元位居第三位。
以商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例看,休閑服務(wù)行業(yè)居首位,商譽(yù)占行業(yè)凈資產(chǎn)比例達(dá)24.44%居首。另外,傳媒、計(jì)算機(jī)兩個(gè)行業(yè)商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例分別為22.95%和18.39%分列第二第三位。
26家公司商譽(yù)超過凈資產(chǎn)
對A股上市公司而言,溢價(jià)并購是造成商譽(yù)大幅增加的根本原因。商譽(yù)本身是中性詞,市場之所以聞之色變,主要是過去一段時(shí)間的商譽(yù)減值爆雷潮,而商譽(yù)減值的原因,則是由于并購標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期,會計(jì)上需要確認(rèn)商譽(yù)減值所致。
對于商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例較高的公司,由于影響較大,更值得重點(diǎn)關(guān)注。在發(fā)布2018年A股“上市公司商譽(yù)榜”的基礎(chǔ)上,數(shù)據(jù)寶與中國上市公司研究院聯(lián)合發(fā)布了2018年A股“上市公司商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例榜”,以此觀察商譽(yù)對上市公司個(gè)股的影響程度。
榜單顯示,2018年有26家公司商譽(yù)超過其凈資產(chǎn),此外還有108家公司商譽(yù)超過凈資產(chǎn)的一半。具體看,紫光學(xué)大去年底商譽(yù)超過15億元,是其凈資產(chǎn)的18倍多。另外,長城動漫、國美通訊、暴風(fēng)集團(tuán)3家公司去年底商譽(yù)是其凈資產(chǎn)的5倍以上。在商譽(yù)超過凈資產(chǎn)的公司中,納思達(dá)、海航科技兩家公司商譽(yù)均超過百億元。
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