人民幣匯率突破橫盤區(qū)間 何時才是結(jié)匯良機?

近兩個月，不少“錢多扎手”的進出口企業(yè)財務總監(jiān)長時間糾結(jié)于何時才是結(jié)匯良機。

進入3月份以來，人民幣對美元匯率進入橫盤區(qū)間，讓手握大量美元頭寸的企業(yè)不知何去何從。如今，這一橫盤區(qū)間終于得以突破。5月6日，在岸人民幣對美元一度逼近6.80一線，離岸價格更是下探6.82關口。截至5月8日16點30分，在岸人民幣對美元下跌109點，收報6.77。

招商銀行外匯首席分析師李劉陽表示，考慮到美元指數(shù)的下行預期，若人民幣匯率回調(diào)，將是結(jié)匯的好機會?，F(xiàn)在，機會不期而至，“手有余糧”的企業(yè)該不該擇機結(jié)匯呢?

逢高結(jié)匯不必追“最高”

從國家外匯局公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，2019年一季度，銀行結(jié)匯2.94萬億元人民幣(等值4362億美元)，結(jié)售匯逆差607億元人民幣(等值91億美元)。一季度，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為61%，結(jié)匯率保持穩(wěn)定。

“最近外匯市場呈現(xiàn)較大波動，但整個市場對于資產(chǎn)配置、套期保值等都處于觀望態(tài)度，因此未見結(jié)售匯量和套期保值交易量出現(xiàn)明顯異動。”渣打中國金融市場部總經(jīng)理楊京透露。

對大多數(shù)出口企業(yè)而言，不結(jié)匯就沒有人民幣發(fā)工資、買原材料、繳稅款，所以每個出口企業(yè)財務主管都盼著自己能趕上美元高點結(jié)匯。

逢高結(jié)匯看似簡單，但還是需要點運氣的。“結(jié)匯時機難以把握的關鍵在于數(shù)據(jù)不透明，基本只能依賴外匯交易員透露，然而交易員和銀行客戶經(jīng)理能看到的結(jié)售匯情況也是片面的。”一家銀行外匯交易員表示，其難度還在于企業(yè)的自身因素，比如流動性安排、投機行為等。

當機會真的來敲門，很多企業(yè)又會猶豫不決，原因無外乎等待更好的結(jié)匯窗口到來。“這一劇情曾經(jīng)反復上演，去年人民幣匯率歷經(jīng)大風大浪，企業(yè)以博取匯率方向投機獲利操作已不再奏效。”市場人士說。

“實體企業(yè)不要被市場預期所左右，那樣無異于和市場對賭，勝算不高。”李劉陽稱，企業(yè)應根據(jù)自己的實際需求結(jié)匯、購匯，在控制風險敞口的原則下專注主業(yè)，切勿患得患失、賭匯率方向。

數(shù)據(jù)顯示，一季度企業(yè)、個人等主體外匯存款小幅上升，業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著等待結(jié)匯的外匯頭寸依然不少。建信金融資產(chǎn)投資有限公司研究主管韓會師表示，一旦主動結(jié)匯增加，則會在美元走弱時，增大人民幣的升值動力。“上述效應很可能導致，一旦美元指數(shù)見頂，人民幣匯率或?qū)⒓彼俜磸?，從而令持觀望態(tài)度的企業(yè)喪失結(jié)匯良機。”

外匯衍生品避險漸成標準動作

對于貿(mào)易企業(yè)來說，匯率損益的確關乎業(yè)績盈虧，但企業(yè)的長久發(fā)展不能寄希望于匯率“賭局”，樹立良好的經(jīng)營策略，并及時利用外匯衍生工具避險才是可持續(xù)發(fā)展的不二法門。

韓會師表示，由于長期匯率波動的不確定性很高，以投機為目的、過長時間持有外匯未必是好選擇，遇到人民幣的階段性低位，及時落袋為安更為穩(wěn)妥。

“若企業(yè)在人民幣匯率6.70點位結(jié)匯就已不存在損失，那么現(xiàn)在的價格已經(jīng)足夠好。”一進出口企業(yè)財務總監(jiān)直言，目前市場上觀望仍大于行動，“不過，公司已經(jīng)適應人民幣匯率雙向波動的態(tài)勢，并做好相關套期保值措施。公司也不再盲目囤積美元，并已配備專業(yè)套保團隊。”

經(jīng)過多年培育，通過銀行場外衍生品進行套期保值已然成為企業(yè)防范匯率風險的標準動作，主要包括遠期和期權等工具。

一位股份制銀行分行行長表示，目前，大部分中資銀行可以辦理多種幣種的衍生產(chǎn)品交易，為企業(yè)提供套保服務。企業(yè)在落實套保策略期間，市場出現(xiàn)投機獲利偏好時，銀行還要及時糾正企業(yè)逐利心態(tài)。

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