在5月份的最后一周,央行從5月27日至5月30日,連續(xù)四天開展逆回購。
具體來看,5月27日,央行以利率招標(biāo)方式開展了800億元7天逆回購;5月28日,央行表示為對沖逆回購到期等因素的影響,維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,以利率招標(biāo)方式開展了1500億元7天逆回購;5月29日,央行表示為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,以利率招標(biāo)方式開展了2700億元7天逆回購;5月30日,央行在開展中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作800億元的基礎(chǔ)上,以利率招標(biāo)方式開展了300億元7天逆回購操作。四天逆回購操作的中標(biāo)利率均為2.55%。
與此同時(shí),在5月28日及5月29日分別有800億元及200億元的逆回購到期。以全口徑計(jì)算,在5月26日-6月2日這周,央行通過公開市場和國庫現(xiàn)金定存招標(biāo),向市場累計(jì)凈投放5100億元流動(dòng)性。
對于央行的連續(xù)公開市場操作,有分析人士對《證券日報(bào)》記者表示,大額投放能穩(wěn)定市場預(yù)期,避免恐慌情緒蔓延,為化解突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前看來,央行及時(shí)有力的操作,有效提升了流動(dòng)性總量,穩(wěn)定了金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期,市場情緒趨于平穩(wěn)。
在連續(xù)的凈投放后,銀行間流動(dòng)性在央行的大力呵護(hù)下開始轉(zhuǎn)松,從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看,截至5月30日,7日Shibor利率收于2.665%,較上周同期提升1.7bp。
值得關(guān)注的是,5月27日至5月30日開展的800億元、1500億元、2700億元和300億元7天逆回購操作將分別在本周對應(yīng)時(shí)間到期,另外在6月6日還將有4630億元1年期MLF到期,故本周公開市場資金到期量為9930億元。
中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為,央行有必要采取對沖措施。在公開市場到期放量的情況下,央行可以采取降準(zhǔn)操作予以對沖,也可以續(xù)做MLF,并通過逆回購進(jìn)一步調(diào)節(jié)。
“我們認(rèn)為仍有可能進(jìn)行降準(zhǔn)對沖,因?yàn)榻禍?zhǔn)的效率比單純續(xù)作MLF更高,從而為6月份流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行打下基礎(chǔ),具體方式可考慮在三檔兩優(yōu)的框架下,繼續(xù)做優(yōu)化”,明明分析,上周的流動(dòng)性緊張歸根結(jié)底是出于對中小銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,資金融出意愿下降,中小銀行同業(yè)存單發(fā)行受阻導(dǎo)致其資金緊張,央行上周公開市場放量的目的也在于緩和中小銀行的流動(dòng)性壓力和穩(wěn)定市場情緒,而非擴(kuò)張信用。“在這種思路下,我們認(rèn)為央行仍會(huì)以精細(xì)調(diào)控的方式,根據(jù)市場情緒的變化,針對性地做出流動(dòng)性調(diào)節(jié),在市場擔(dān)憂逐漸消退時(shí)抽走多余流動(dòng)性。因此,公開市場操作將繼續(xù)根據(jù)資金面的變化相機(jī)而動(dòng)。”(記者 劉 琪)
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