上半年期貨公司業(yè)績明顯分化 風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)成“雙刃劍”

中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，全國149家期貨公司的合計(jì)營業(yè)收入為126.98億元，凈利潤(扣除大額減值)為33.51億元。手續(xù)費(fèi)收入、營業(yè)利潤和凈利潤同比均有所下滑。期貨行業(yè)的整體業(yè)績并不樂觀。

業(yè)內(nèi)人士稱，期貨公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)式微是大勢所趨，開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)、拓展收入增長點(diǎn)是轉(zhuǎn)型的正確路徑。

近期，隨著相關(guān)上市公司半年報(bào)的披露，期貨公司的業(yè)績也漸漸浮出水面。上證報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，2019年上半年，期貨公司業(yè)績明顯分化，永安期貨、中信期貨穩(wěn)坐前排，銀河期貨、國泰君安期貨等大型公司 “增收不增利”，部分中小型期貨公司出現(xiàn)虧損。

其中，一度風(fēng)靡行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司成為業(yè)績看點(diǎn)。一些公司利用風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長，也有公司在該業(yè)務(wù)面前被“絆腳”。

受訪業(yè)內(nèi)人士稱，期貨公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)式微是大勢所趨，開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)、拓展收入增長點(diǎn)是轉(zhuǎn)型的正確路徑。

頭部公司業(yè)績分化

中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，全國149家期貨公司的合計(jì)營業(yè)收入為126.98億元，凈利潤(扣除大額減值)為33.51億元。手續(xù)費(fèi)收入、營業(yè)利潤和凈利潤同比均有所下滑。期貨行業(yè)整體的業(yè)績并不樂觀。

從各期貨公司披露的2019年半年報(bào)看，期貨業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的特征出現(xiàn)松動(dòng)，幾家頭部期貨公司的業(yè)績開始分化。

頭部期貨公司永安期貨、中信期貨的上半年業(yè)績可圈可點(diǎn)。

據(jù)永安期貨公告，該公司在2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入121.75億元，同比增長87.76%;實(shí)現(xiàn)凈利潤9.13億元，同比增長65.05%，其中，歸母凈利潤為6.59億元，同比增長20.18%。

中信證券半年報(bào)顯示，其全資子公司中信期貨上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.9億元，同比增長319.63%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.05億元，同比增長11.35%。

不過，同樣作為行業(yè)龍頭的國泰君安期貨、銀河期貨等公司卻出現(xiàn)了營收增加、凈利潤下滑的情況。

公告顯示，國泰君安期貨上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.95億元，同比增長47.87%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.15億元，同比下降33.91%。銀河期貨上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與9.11億元，同比增長127.75%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.05億元，同比下降20.45%。

中國期貨業(yè)協(xié)會副會長王穎指出，在2018年之前，期貨公司的凈利潤總體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。從2018年開始，期貨公司凈利潤出現(xiàn)下降。

公告顯示，天風(fēng)期貨、邁科期貨、金元期貨等出現(xiàn)虧損。其中，天風(fēng)期貨虧損超過5000萬元，邁科期貨虧損逾2000萬元。

業(yè)內(nèi)人士對上證報(bào)表示，由于市場競爭趨于激烈，期貨公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，手續(xù)費(fèi)率難以提升。加上市場利率處于低位，單純依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司日子肯定不好過。

風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)成業(yè)績“雙刃劍”

近年來，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司成為期貨公司轉(zhuǎn)型的手段之一。風(fēng)險(xiǎn)管理子公司是期貨公司開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的抓手，可以開展倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外衍生品業(yè)務(wù)和做市等業(yè)務(wù)。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2019年6月末，共計(jì)80家期貨公司備案設(shè)立了82家風(fēng)險(xiǎn)管理公司，其中79家公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。

永安期貨的利潤表顯示，其他業(yè)務(wù)收入(主要是風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入)對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)最大，占營業(yè)總收入的87%，而行業(yè)一度賴以生存的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入僅占其營業(yè)總收入的1.67%。永安期貨表示，由于風(fēng)險(xiǎn)管理子公司永安資本的現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大，上半年其他業(yè)務(wù)收入同比大幅增長100.57%。

受訪人士對上證報(bào)表示，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司已成為不少期貨公司的主要增長點(diǎn)。中小型期貨公司也積極設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，增強(qiáng)盈利能力，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

長城證券半年報(bào)顯示，控股子公司寶城期貨上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，同比增長35.28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤0.15億元，同比增長104.97%。而寶城期貨營收增長的背后是客戶權(quán)益增長，以及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司華能寶城物開展的合作套保和現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)促進(jìn)收入增長。

廣州期貨半年報(bào)顯示，由于風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)成熟，倉單服務(wù)等期現(xiàn)結(jié)合類風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入大幅增長，公司在上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.25億元，同比增長603.54%。不過，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)和市場利率下滑，廣州期貨上半年凈利潤為999.14萬元，同比下降54.07%。

王穎表示，近些年來，業(yè)內(nèi)有部分風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的利潤率已超過母公司，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司確實(shí)是期貨行業(yè)的一片藍(lán)海。但風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的盈利模式也在發(fā)生改變，比如倉單業(yè)務(wù)和基差貿(mào)易的利潤率正不斷下降，場外衍生品成了增長最快的業(yè)務(wù)。

與上述公司相比，一些期貨公司投巨資設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，卻暫未對母公司業(yè)績作出貢獻(xiàn)。天風(fēng)期貨半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元，同比增長14.25%;凈利潤-0.5億元，同比下降2384.28%。其中，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司營業(yè)收入為1.95億元，營業(yè)支出2.39億元，陷入了入不敷出的局面。

邁科期貨披露，其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)拓展乏力，虧損1193.34萬元，對業(yè)績形成拖累。

海航期貨表示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5339.33萬元，同比下降86.16%;實(shí)現(xiàn)凈利潤76.62萬元，同比下降77.66%。由于子公司對風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，自2018年起基本停止了現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)，因此公司上半年其他業(yè)務(wù)收入及營業(yè)收入同比出現(xiàn)了較大幅度下滑。

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