本周央行超預(yù)期降低MLF利率 A股仍是全球資本市場(chǎng)的估值洼地

11月以來(lái)，市場(chǎng)走出了較強(qiáng)走勢(shì)，和10月相比，賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升。

本周央行超預(yù)期降低MLF利率，這對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要利好。今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了三次降息，每次降息25個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)央行雖然沒(méi)有跟隨降息，但是此次下調(diào)MLF利率5個(gè)基點(diǎn)，無(wú)疑釋放了一個(gè)明顯的信號(hào)，將降低市場(chǎng)利率。預(yù)計(jì)11月份LPR的利率會(huì)相應(yīng)下調(diào)，從而有利于降低企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，對(duì)金融地產(chǎn)這些對(duì)利率敏感性強(qiáng)的行業(yè)會(huì)形成較大的利好。

近期銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊出現(xiàn)了回升，特別是保險(xiǎn)板塊，上漲力度很大。上述現(xiàn)象可能與機(jī)構(gòu)提前著手布局來(lái)年有關(guān)，一些低估值的藍(lán)籌股成為布局的主要對(duì)象。

我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐不斷加快，這對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展是有利的，會(huì)促使國(guó)內(nèi)頭部金融企業(yè)向國(guó)際同行學(xué)習(xí)、競(jìng)爭(zhēng)，從而更加國(guó)際化。

11月8日凌晨，MSCI宣布將A股的大盤(pán)股納入因子從15%提高到20%，這一次將會(huì)帶來(lái)315億美元的增量資金，約合2200億元人民幣。這僅僅統(tǒng)計(jì)的是被動(dòng)資金數(shù)量，還會(huì)帶來(lái)很多主動(dòng)配置的基金，因?yàn)楹芏嗤赓Y基金、外資機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是MSCI指數(shù)。所以，MSCI將A股的納入因子提升之后，這些外資機(jī)構(gòu)必須相應(yīng)地提高A股的配置比例，這就給A股帶來(lái)大量的增量資金。

外資流入A股的資金量在不斷加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在外資持有A股市值已經(jīng)達(dá)到1.8萬(wàn)億元，和年初相比增加了2000億元。未來(lái)10年外資流入A股的資金量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到5萬(wàn)億元左右。外資進(jìn)入A股帶來(lái)的不僅是增量資金，更重要的是價(jià)值投資理念。外資普遍崇尚價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，選擇基本面好的股票，而不會(huì)去配績(jī)差股和題材股。

值得一提的是，現(xiàn)在外資對(duì)A股的看好程度更高了，說(shuō)明A股確實(shí)是全球資本市場(chǎng)的估值洼地。特別是美股已上漲10年，估值處于歷史高位，預(yù)計(jì)資金會(huì)逐步從美股獲利了結(jié)，進(jìn)入A股市場(chǎng)。(前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 楊德龍)

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