新三板全面深改政策細則出爐 新三板參與各方齊齊稱贊

上周五，新三板全面深改政策細則出爐，其中涵蓋了精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開發(fā)行、連續(xù)競價交易機制、投資者適當(dāng)性管理要求、轉(zhuǎn)板要求等在內(nèi)七大政策亮點。新三板參與各方齊齊稱贊：對于沉寂已久的新三板，此次全面深改細則的落地是重大利好。

中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟研究院副院長徐文鳴表示：“這次一攬子改革措施，將推動新三板發(fā)展進入新階段。”同時，他闡釋了此次改革細則的正面效應(yīng)：“證券市場的交易功能與融資功能是相輔相成，缺一不可的。此前新三板市場的政策主要著眼于市場的融資功能，二級市場流動性較低，企業(yè)融資成本較高。近兩年市場也出現(xiàn)新掛牌企業(yè)數(shù)量銳減、退市企業(yè)數(shù)量激增，二級市場交易不活躍等情況。此次改革從發(fā)行、交易、市場分層、公司治理、信息披露和投資者適當(dāng)性等方面進行了系統(tǒng)優(yōu)化，有助于降低掛牌企業(yè)融資成本，提高二級市場流動性。”

新三板研究機構(gòu)的負責(zé)人也紛紛從不同角度分析了新三板深改政策細則。

安信證券新三板研究團隊負責(zé)人諸海濱認為，此次出臺的轉(zhuǎn)板、降低投資者門檻、分層等政策，跟市場之前的預(yù)期比較接近，市場所關(guān)心的幾項內(nèi)容基本都落實了，“其中與市場預(yù)期不太一樣的是關(guān)于轉(zhuǎn)板的政策，確定了必須是精選層的公司、掛牌滿一年這兩個條件。另一個比較受關(guān)注的是，公司轉(zhuǎn)板由交易所進行審核。這條通道的打通，將會促進新三板優(yōu)質(zhì)公司價值的重新發(fā)現(xiàn)。”

長期以來，新三板的市場定位不清、制度供給不到位等問題一直為各方所詬病，聯(lián)訊證券新三板研究負責(zé)人彭海認為，精選層政策落地，使新三板的定位更加清晰。“新三板與滬深交易所形成錯位發(fā)展格局，精選層滿一年可以轉(zhuǎn)板的機制，有助于減少上市發(fā)行障礙，縮短上會排隊時間。同時，新三板自身將形成‘基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層’三個層次不斷遞進的市場結(jié)構(gòu)，精選層更好地發(fā)揮其在多層次資本市場中承上啟下的作用。”

申萬宏源新三板資深高級分析師劉靖認為，盡管本次六大征求意見稿還只是框架性內(nèi)容，許多操作細節(jié)還未公布，但已經(jīng)能看出非常多的突破。“一是公開發(fā)行的設(shè)置。與我們此前研報中的猜想一致，公開發(fā)行并不需要對外發(fā)行25%的總股本，只需要發(fā)行后公眾持股比例達到25%。由于發(fā)行前的許多股份也被定義為公眾持股，因此，理論上某些公司可以只發(fā)行最低數(shù)量的100萬股，就能達到這個要求。而公眾持股被定義為除10%以上持股和董監(jiān)高及其親屬的持股，是一大創(chuàng)新。二是不同于A股的發(fā)行定價機制，精選層可采用三種不同的定價方式，分別是定價發(fā)行、競價發(fā)行和詢價發(fā)行。其中，定價發(fā)行一般是指發(fā)行人與承銷商直接商量價格，在網(wǎng)上進行路演后，快速對外發(fā)行。這種發(fā)行方式雖然定價未必準(zhǔn)確，但是發(fā)行節(jié)奏快、發(fā)行成本低，適合部分中小企業(yè)。”

此次新三板改革細則的出臺，不少掛牌公司表示，公司發(fā)展更有目標(biāo)，更有動力了。賽萊拉董事會秘書周文華說：“這次精選層標(biāo)準(zhǔn)的出臺，解決了還未達到主板要求，尤其是科創(chuàng)板上市要求的新三板創(chuàng)新層企業(yè)后續(xù)發(fā)展問題，對于所有新三板掛牌公司是巨大利好。”

改革剛剛起步，不少業(yè)內(nèi)人士對此次改革寄予很大的期望，但也有市場人士希望各方還是要保持冷靜。海通證券新三板負責(zé)人崔偉說，還要看后續(xù)的配套政策和政策落地的節(jié)奏。(記者 盛波)

關(guān)鍵詞： 新三板全面深改政策細則