滬指3000點(diǎn)久攻不下 私募糾結(jié)“動(dòng)”還是“不動(dòng)”

三季度以來，滬指3000點(diǎn)“久攻不破”，進(jìn)攻還是防守，私募陣營存巨大分歧……

多家私募基金對(duì)于A股中期行情依舊偏樂觀，也有私募認(rèn)為震蕩行情大概率會(huì)延續(xù)至2020年，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是明年的主基調(diào)。

機(jī)構(gòu)間分歧所引發(fā)的調(diào)倉換股，也將進(jìn)一步加大市場震蕩。距離年末收官已不足30個(gè)交易日，私募更加積極地調(diào)整配置，“攻守兼?zhèn)?rdquo;是他們想要的效果。從戰(zhàn)略性角度來看，盈利穩(wěn)定持續(xù)增長和順應(yīng)國家轉(zhuǎn)型的行業(yè)，依舊是私募眼中值得長期布局的方向。

后市判斷分歧在加大

私募排排網(wǎng)最新發(fā)布的股票私募機(jī)構(gòu)問卷調(diào)查顯示，目前有占比達(dá)43.77%的私募選擇了防守策略;而策略仍為進(jìn)取的私募比例為56.23%，這直接反映出對(duì)于后市分歧開始加大。

偏樂觀的如星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵴J(rèn)為，2020年市場A股有望迎來戴維斯雙擊，進(jìn)入全面性牛市。其邏輯在于，國內(nèi)需求有望逐步企穩(wěn)，上市公司盈利將逐步走出低谷;隨著國內(nèi)資本市場改革不斷深化，外資或?qū)⒊掷m(xù)加速流入股市。

重陽投資也對(duì)市場持稍偏樂觀態(tài)度，“市場上行空間比下行空間要大，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)應(yīng)該積極布局。”

偏謹(jǐn)慎的如名禹資產(chǎn)則認(rèn)為，明年會(huì)是一個(gè)震蕩市，很難形成單邊上行的大行情。

值得注意的是，雖然此前大部分私募以較高倉位應(yīng)對(duì)市場，但近期私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，股票私募整體倉位指數(shù)為52.21%，創(chuàng)下今年來新低。

調(diào)倉換股各有秘訣

相對(duì)于倉位控制而言，持倉結(jié)構(gòu)的選擇，對(duì)于私募而言，是明年獲取超額收益更為關(guān)鍵的所在。

有私募觀察人士分析表示，頭部私募因其管理規(guī)模較大，騰挪空間不大，因此倉位依舊維持在八成左右，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)是重點(diǎn)。小型私募操作靈活，為保全戰(zhàn)果將倉位減至低位，但依舊看好明年行情的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)。

有意思的是，即便是中期“看”得樂觀的人，短期也開始“做”得謹(jǐn)慎。對(duì)于年底的投資布局，越來越多基金經(jīng)理開始選擇那些確定性增長的防御性板塊。此外，硬科技依舊是資金追捧的重頭戲。

華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)報(bào)告顯示，10月指數(shù)成分基金持倉增幅最大的3個(gè)行業(yè)分別為制藥、生物科技與生命科學(xué)、房地產(chǎn)行業(yè)和資本貨物。

“經(jīng)過今年前10個(gè)月的上漲，不少行業(yè)公司的估值修復(fù)甚至估值切換已完成。”世誠投資認(rèn)為，目前賽道的選擇更為重要，兩類公司值得關(guān)注：一類是能依據(jù)不斷積累的核心競爭力而持續(xù)保持高質(zhì)量成長的公司;另一類是雖然增速有限，但能為全體股東持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值(包括分紅回報(bào))的公司。在戰(zhàn)術(shù)層面，傾向于圍繞低估值品種打好2019年的收官之戰(zhàn)。

名禹資產(chǎn)認(rèn)為，中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)入爆發(fā)期，科技國產(chǎn)替代進(jìn)程顯著加快，未來布局將聚焦5G、消費(fèi)電子、國產(chǎn)替代等。

純達(dá)基金也表示，未來行業(yè)機(jī)會(huì)大概率來自兩個(gè)方向：一是萬物互聯(lián)，即互聯(lián)網(wǎng)、軟件、電子元件、通信設(shè)備等;二是延長人的壽命，即醫(yī)療醫(yī)藥、生物科技等。

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