經(jīng)紀、投行貢獻增量 32家券商全部盈利

上市券商新年首月成績單陸續(xù)發(fā)布，截至2月16日19時，已有32家A股券商披露了2020年1月的業(yè)績。北京商報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除紅塔證券無可比數(shù)據(jù)外，31家券商凈利潤合計同比增長19.84%，其中有19家凈利潤同比增長。分析人士表示，從各業(yè)務指標來看，1月券商經(jīng)紀、投行及兩融業(yè)務同比表現(xiàn)較佳，自營業(yè)務同比或有所下滑。疫情對券商的影響僅局限于業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏上，全年凈利潤仍有希望同比實現(xiàn)大個位數(shù)增長。

32家券商全部盈利

從已公布1月月報的A股券商“成績單”上看，新年首月業(yè)績整體較去年同期有所改善。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前31家有可比數(shù)據(jù)的券商實現(xiàn)營業(yè)收入合計171.5億元，同比增長5.26%;凈利潤合計70億元，同比增長19.84%。

營業(yè)收入方面，31家券商中有17家實現(xiàn)了營收同比增長，東方證券同比漲幅92.58%居首。西部證券、國泰君安等14家券商營業(yè)收入則同比下滑。目前有5家券商1月營業(yè)收入超過10億元，中信證券以19.04億元營業(yè)收入居于榜首，中信建投和海通證券分列二三席位，1月營業(yè)收入分別為13.215億元、13.207億元。

從1月凈利潤情況來看，32家券商全部實現(xiàn)盈利，31家有可比數(shù)據(jù)的券商中有19家凈利潤同比上漲。其中國元證券、東吳證券同比增幅分別達到了262.96%及246.63%。中信建投、浙商證券凈利潤同比翻倍，分別達到182.78%、132.11%。而太平洋證券、中原證券等12家券商凈利潤同比下滑。

此外，有5家券商1月凈利潤超過5億元。從排名上看，中信證券以8.6億元凈利潤居首，其次是海通證券凈利潤6.28億元，中信建投、廣發(fā)證券、招商證券分列三四五席位，1月凈利潤分別為5.9億元、5.58億元、5.31億元。

受益經(jīng)紀、投行業(yè)務

從1月券商各關(guān)鍵業(yè)務指標來看，根據(jù)興業(yè)證券研報，1月股票整體成交額同比增長72%;日均兩融余額同比增長40%;IPO、再融資及債權(quán)融資規(guī)模分別同比增長228%、下降28%、增長15%。另外，1月單月上證綜指下跌2.41%，表現(xiàn)差于2018年同期的上漲3.64%。預計券商1月經(jīng)紀、投行及兩融業(yè)務同比表現(xiàn)較佳，自營業(yè)務同比或有所下滑。

市場人士指出，券商經(jīng)紀、自營、資管和信用等主要業(yè)務線上化程度較高，疫情對于這些業(yè)務的開展影響有限。另有券商人士對北京商報記者表示，如果疫情短期內(nèi)得不到有效控制，會對投行正在執(zhí)行中的項目產(chǎn)生一定影響，尤其是會推延現(xiàn)場檢查環(huán)節(jié)。不過，項目延遲僅影響業(yè)績兌現(xiàn)時間。

伴隨著資本市場改革和新股常態(tài)化發(fā)行的穩(wěn)步推進，新年首月，券商股權(quán)承銷業(yè)務取得“開門紅”。而券商再融資業(yè)務方面，近日也迎來了利好消息。2月14日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了“上市公司再融資制度部分條款調(diào)整涉及的相關(guān)規(guī)則”，再融資新規(guī)也一并發(fā)布。

“新規(guī)落地，壓抑了三年的再融資業(yè)務有望開始快速增長，2020年再融資規(guī)模初步回升至1.2萬億-1.4萬億元，假設承銷費率為0.5%，預計將為券商貢獻60億-70億元的收入增量，占營業(yè)收入的比重約為2%。” 天風證券非銀行業(yè)首席分析師夏昌盛表示。

全年業(yè)績同比增長可期

“受春節(jié)休市錯配的影響，今年2月交易日將同環(huán)比多出一周左右，加上疫情對股市的負面影響持續(xù)時間不會太長，因此券商2月實現(xiàn)同環(huán)比正增長的可能性較大。”對于后市業(yè)績，安信證券非銀分析師張經(jīng)緯表示。從今年全年券商業(yè)績表現(xiàn)來看，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，中長期改革發(fā)力和貨幣政策的支撐有望對沖短期疫情的恐慌。

夏昌盛指出，后續(xù)宏觀調(diào)控有望逆周期加碼，資本市場改革的方向不變，后續(xù)衍生品業(yè)務、投行業(yè)務預計仍將有利好政策落地，2020年將成為股權(quán)融資大年，投行業(yè)務收入有望同比增長20%至662億元。招商證券非銀金融分析師鄭積沙預測，如疫情在一季度得到緩解、且市場總體穩(wěn)步向上趨勢不改，預計2020年券商行業(yè)凈利潤或?qū)⒈３衷?300億元水平。

根據(jù)券商研報，目前證券行業(yè)平均估值1.9×PB(市凈率)，大型券商估值在1.1-1.7×PB之間，2012年至今行業(yè)歷史估值的中位數(shù)為2.4×PB。“補跌后低估值的券商股適宜進行低位布局，建議關(guān)注頭部券商股和低流通市值的券商次新股。” 張經(jīng)緯如是說。北京商報記者 孟凡霞 馬嫡

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