宜華健康(000150.SZ)瘋狂并購(gòu)轉(zhuǎn)型五年后業(yè)績(jī)巨虧 債務(wù)規(guī)模大流動(dòng)性承壓

宜華健康(000150.SZ)3月12日晚間發(fā)布公告稱，南昌大學(xué)附屬三三四醫(yī)院因經(jīng)營(yíng)需要，向中信銀行南昌分行申請(qǐng)辦理對(duì)公授信業(yè)務(wù)3000萬(wàn)元，由公司提供保證擔(dān)保。

截至本公告披露日，公司及控股子公司對(duì)外擔(dān)?？傤~約19.17億元(含本次提供的擔(dān)保)，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例約為79.48%。

宜華健康目前面臨資金承壓、業(yè)績(jī)下滑的經(jīng)營(yíng)困境，依賴收購(gòu)轉(zhuǎn)型五年后，宜華健康換來(lái)了商譽(yù)減值和巨虧。

收購(gòu)轉(zhuǎn)型五年后出現(xiàn)巨虧

五年前，在地產(chǎn)公司紛紛謀求轉(zhuǎn)型之時(shí)，彼時(shí)的宜華地產(chǎn)也順勢(shì)抓住機(jī)會(huì)。從地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，同時(shí)也被更名為宜華健康。

2015年，宜華地產(chǎn)將廣東宜華、汕頭榮信、梅州宜華100%股權(quán)全部出售，實(shí)現(xiàn)原有地產(chǎn)業(yè)務(wù)的全部置出。隨后，宜華健康花費(fèi)7.2億元并購(gòu)了醫(yī)療后勤承包商眾安康、耗資16.25億元收購(gòu)了醫(yī)療服務(wù)管理提供商達(dá)孜賽勒康、3億元收購(gòu)了血糖血壓監(jiān)測(cè)領(lǐng)域醫(yī)療器械廠商愛(ài)奧樂(lè)100%股權(quán)，從一個(gè)地產(chǎn)商蛻變成了一個(gè)醫(yī)療大健康企業(yè)。

2016年，宜華健康又花了4億元收購(gòu)親和源集團(tuán)有限公司58.33%的股份，宣布正式進(jìn)入中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

宜華健康當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、養(yǎng)老社區(qū)投資及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)療后勤服務(wù)業(yè)務(wù)、醫(yī)療專業(yè)工程業(yè)務(wù)等，四塊業(yè)務(wù)分別由達(dá)賽勒康、親和源、眾安康3家子公司實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)。

依靠收購(gòu)轉(zhuǎn)型，往往帶來(lái)的都是三年業(yè)績(jī)承諾期的紙面富貴，承諾期過(guò)后，收購(gòu)標(biāo)的開(kāi)始業(yè)績(jī)變臉，大額商譽(yù)計(jì)提開(kāi)始拖累公司業(yè)績(jī)。

宜華健康2015年花了7.2億元收購(gòu)眾安康，眾安康這三年的業(yè)績(jī)完成率分別為100.51%、100.75%、102.51%、152.05%。而在業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后的第一個(gè)年度2018年，眾安康也就大變臉，營(yíng)收12.63億元，同比下降15.2%，凈利潤(rùn)732.29萬(wàn)元，同比大降95.25%。2019年上半年虧損149萬(wàn)元。

虧損最大的親和源自2016年公司進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但隨后的發(fā)展并不順利。收購(gòu)之時(shí)親和源董事長(zhǎng)承諾2016年至2018年虧損金額分別不超過(guò)3000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元，并于2019年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)元。而在2019年上半年虧損就達(dá)2424.58萬(wàn)。

不僅如此，宜華健康旗下大多數(shù)子公司虧損。截至2019年上半年，宜華健康旗下8家重要的參控股公司中有6家虧損。

經(jīng)營(yíng)不善最終體現(xiàn)在了業(yè)績(jī)上，宜華健康日前披露2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)虧損12.5億元至16.2億元，同比上年下降804%至1013%。預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值 10億元至16億元;應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備9000萬(wàn)元至1.6億元;長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2億元至3億元。

債務(wù)規(guī)模大 流動(dòng)性承壓

宜華生活的轉(zhuǎn)型，靠的都是瘋狂收購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2014年開(kāi)始至2018年期間，該公司總共收購(gòu)14家醫(yī)療類公司，正是如此也給宜華健康留下了“后遺癥”。

宜華健康不得不靠銀行貸款來(lái)彌補(bǔ)資金缺口，從而使得公司負(fù)債累累，流動(dòng)性面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。截至2019年三季度末，宜華健康負(fù)債總額為55.82億元，資產(chǎn)負(fù)債率為68.8%。目前公司有高達(dá)37億元的有息負(fù)債，其中包括17.08億元的短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債5.4億元，應(yīng)付票據(jù)額和應(yīng)付賬款5.39億元、長(zhǎng)期借款7.19億元以及1.92億元的應(yīng)付債券，不僅有息債務(wù)規(guī)模大，短期償債壓力也很不樂(lè)觀。

從現(xiàn)金流情況來(lái)看，公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為1.26元，和債務(wù)規(guī)模相比，實(shí)在杯水車(chē)薪。截止2019年三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-4883萬(wàn)元、投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-6227.67萬(wàn)元，流行性壓力不容小覷。

為解除資金緊張問(wèn)題，2018年宜華健康還曾發(fā)布了30億元的配股融資方案，可這份計(jì)劃在此后被迫“流產(chǎn)”?？梢?jiàn)，押上“身家”跨界醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并非那么簡(jiǎn)單。

值得注意的是，宜華系旗下的另一家上市公司宜華生活(600978.SH)也同樣進(jìn)入危急關(guān)頭，“存貸雙高”的異?，F(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，其賬面坐擁高額貨幣資金卻還不斷融資，債務(wù)規(guī)模居高不下拖累財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧。

根據(jù)宜華生活披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2019年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.08億元元至1.59億元。(記者里豫 李冰巖)

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