摘帽一年再度業(yè)績“變臉” 貝因美“三甲夢”畫餅

經歷了巨虧、艱難保殼成功等坎坷后，貝因美再度業(yè)績“變臉”。4月28日，貝因美發(fā)布財報顯示，公司2019年虧損1.03億元，同比下降350.73%。而這離貝因美“摘帽”僅過去一年。謀求業(yè)績翻身的貝因美將希望寄予數字化轉型，并定下四年內重回行業(yè)三甲的目標。對此，業(yè)內人士認為，目前貝因美內部渠道管理混亂、外部經營環(huán)境惡劣，實現“三甲夢”尚存挑戰(zhàn);未來，在內外擠壓下，嘗試數字化“救場”的貝因美能否實現“彎道超車”仍充滿變數。

凈利猛降

貝因美發(fā)布的2019年年報顯示，公司實現營業(yè)收入27.85億元，同比增長11.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.03億元，上年同期為4111.4萬元，同比下降350.73%。

對于業(yè)績下降，貝因美在公告中表示主要受價格、成本和產品結構三方面影響。報告期內，乳鐵蛋白原料價格上漲，在貝因美提高資產使用效率的情況下，部分抵銷了乳鐵蛋白漲價影響，不過毛利率依然下降了3.26%。此外，產品結構變化導致綜合毛利率同比下降1.57%。

值得注意的是，已將“嬰童食品”四字從公司名稱中拿掉的貝因美，2019年全年營業(yè)收入依然100%來自于嬰童業(yè)。從業(yè)務結構來看，“奶粉類”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源，營業(yè)收入為25.1億元，營收占比為90.1%，毛利率為54.5%。

事實上，此次全年業(yè)績虧損離貝因美被撤銷退市風險警示僅過去一年。2016年、2017年連續(xù)兩年大幅虧損，貝因美于2018年4月27日起被實施“退市風險警示”特別處理，股票簡稱也由“貝因美”變更為“*ST因美”。

為了扭轉虧損局面，貝因美通過高層換血、變賣資產等多種手段在2018年實現扭虧為盈。在此過程中，貝因美的凈資產(歸屬于母公司股東的權益)持續(xù)減少。數據顯示，貝因美的凈資產從2015年底的36.68億元減少至2018年底的18.16億元，縮水超五成。直至2019年4月18日，貝因美才被撤銷了退市風險警示，證券簡稱也由“*ST因美”重新變?yōu)?ldquo;貝因美”。

多方救場

前不久，貝因美發(fā)布的《2020年-2024年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》立下階段性目標：第一階段貝因美要建設以用戶數據為核心、產品為基礎、數智化驅動的母嬰新零售業(yè)務模式，產品銷售規(guī)模重回行業(yè)三甲，成為母嬰行業(yè)領軍企業(yè)。第二階段要以數據為驅動，擴展相關產品和服務，合縱連橫，構筑母嬰生態(tài)圈，生態(tài)圈營收突破千億元，成為母嬰行業(yè)平臺企業(yè)。

為了實現這一戰(zhàn)略目標，貝因美寄希望于通過數字化轉型取得突破。3月10日，貝因美就與易恒健康達成戰(zhàn)略合作，深度布局數字營銷。

資料顯示，易恒健康是中國數一數二的非醫(yī)療大健康綜合服務提供商，與全球40個品牌商家的64個品牌都有合作。其最擅長的業(yè)務就是利用平臺的數字化社群營銷體系幫助品牌方制定并執(zhí)行全網戰(zhàn)略、全方位賦能品牌方提升運營效能，具備有豐富的數字化運營實戰(zhàn)經驗。

事實上，此前貝因美在數字化轉型方面也做過很多嘗試和探索。2019年底，貝因美與阿里云達成戰(zhàn)略合作，共同推動在新零售領域的數字化轉型;今年1月19日，貝因美在互動易回復投資者問題中表示“公司正在和李佳琦、薇婭等頭部網紅接洽，現尚未正式簽約”;2月28日，公司在互動平臺上稱“杭州合珥美網絡科技有限公司即MCN公司已成立，各項運營準備工作正在有序開展”等。

除涉足數字轉型外，貝因美還在奶粉主業(yè)方面加碼布局。2月28日，貝因美宣布使用自有資金1836萬元收購呼倫貝爾昱嘉乳業(yè)有限公司100%股權，后者目前擁有“愛西姆”“恬樂寶”“貝爾小親親”三個系列嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊證書。

經營風險

“從現階段來看，貝因美這些營銷改進措施都是一種嘗試，其重回奶粉行業(yè)前三的幾率有，但不大。”乳業(yè)專家宋亮表示。

“原料價格上漲，貝因美的外部經營環(huán)境將更加嚴峻。”中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬稱。2017年7月，新國標《食品營養(yǎng)強化劑乳鐵蛋白》(GB1903.17-2016)實施，對乳鐵蛋白的理化指標進行了修改，將純度從90%提升至95%，導致市面上部分原料無法滿足標準，乳鐵蛋白等關鍵原材料價格也隨之上漲。

“應收賬款額度占比持續(xù)居高不下，貝因美內部的管理混亂、渠道混亂等內因，才是貝因美業(yè)績虧損的罪魁禍首。”朱丹蓬表示。數據顯示，2019年貝因美應收賬款額度為7.86億元，占總資產比例17.97%，同比上漲3.49%。相比之下，比貝因美規(guī)模大得多的伊利在2019年應收賬款占總資產比例也僅為2.67%。

針對貝因美應收款額度持續(xù)上升的具體原因，北京商報記者采訪了貝因美，但截至發(fā)稿未收到回復。

業(yè)內人士指出，在企業(yè)資產組成結構中，應收賬款是很重要的一部分。有利于企業(yè)貸款融資，商品提前發(fā)放能在一定程度上減輕企業(yè)庫存壓力。不過，當發(fā)生巨額應收賬款不能及時收回，企業(yè)的壞賬損失、資金成本和管理成本都大大增大，資金難以回籠，企業(yè)將面臨巨大的經營風險。

在宋亮看來，過去30年是中國奶粉行業(yè)高速發(fā)展期，但隨著近兩年人口出生率下降，市場規(guī)模走低，行業(yè)集中度迅速提升，國產奶粉集中的三四線市場已被七八個品牌占領，實力都不弱，這種情況下想要進一步拿到市場份額很難，除非競爭對手犯錯。目前來看，競爭對手犯錯的概率并不大，貝因美想要實現目標有難度。

北京商報記者 錢瑜 王曉

關鍵詞： 虧損 貝因美