途牛喘了一口氣,至少在本周內,不會收到退市警告了。安全終歸只是暫時的,連續(xù)虧損疊加疫情沖擊,這家曾經(jīng)的OTA巨頭面臨的是雪崩一樣的危機。業(yè)界有關途牛的兩大股東海航、京東以及旅游界巨頭有意“接盤”的消息也此起彼伏,留給途牛的時間真的不多了。
暫時的安全
途牛暫時安全了。5月14日,途牛方面向北京商報記者透露,鑒于新冠肺炎疫情給經(jīng)濟造成的打擊,納斯達克證券市場為上市公司提供了一系列寬限政策,其中就包括了推遲對途牛等股價長期低于標準的企業(yè)發(fā)出警告,而這也意味著,納斯達克將不會按計劃在本周內向途牛發(fā)出這一警告。
公開資料顯示,途牛旅游網(wǎng)于2014年5月登陸納斯達克,當時發(fā)行價為9美元,不過在2019年底,途牛股價直接跌至2美元左右。今年受疫情影響,途牛股價再度受挫。截至周三美股收盤,途牛收漲1.13%,報0.78美元,這已是連續(xù)第27個交易日股價低于1美元。
按照美股納斯達克的相關規(guī)定,上市公司的股價如連續(xù)30個交易日低于1美元,將收到預虧警告,如不能在收到警告后的180天內提升股價,將停止其在納斯達克全球精選市場交易。
好在納斯達克已經(jīng)于此前的4月16日發(fā)布了新規(guī),將“1美元警告”的規(guī)則延期至2020年6月30日之后,這也將原本應本周收到退市警告的途牛,重新拉回了安全區(qū)之中。
不幸中的萬幸,但這并不意味著途牛已經(jīng)擺脫退市風險。一位不愿具名的旅游企業(yè)負責人表示,當前境外疫情尚未退去,很多旅游業(yè)務還未完全恢復,由于途牛主打跟團游、度假等業(yè)務,因此接下來的處境也并不樂觀,現(xiàn)在只能寄希望于國內跨省游業(yè)務盡快恢復,使得途牛能重振跟團游板塊。
“燒錢”的代價
“要旅游找途牛”,伴隨著這句鋪天蓋地的廣告語,以及出境游市場的快速崛起,2006年成立的途牛也曾位居頭部OTA(在線旅游)平臺之列。
2011年,途牛先后完成由紅杉資本、樂天集團、DCM、高原資本等聯(lián)合投資的約5000萬美元C輪融資。此后三年,途牛更進入了一段高速成長期。據(jù)其披露的上市招股書顯示,2011-2013年,途牛毛利率分別是3.1%、3.5%、6.2%,營收分別是7.7億元、11.2億元、19.6億元。
2014年5月,途牛成功登陸納斯達克,成為繼攜程、去哪兒、同程藝龍之后,第四家在美上市的中國本土OTA平臺,躋身“第一梯隊”,那是途牛的高光時刻。
2015年年中,途牛的股價達到了最后一個小高峰——18美元,市值約為20億美元。自此之后,途牛的命運急轉直下,股價一路下行。同時,途牛的虧損也在一直持續(xù),從2014年上市至今,途牛六年內虧損近59.78億元,平均每年虧損額接近10億元,距離“國內OTA第一梯隊”已越來越遠。
這是途牛“燒錢”模式的代價。一方面,途牛在營銷上狠下血本。上市之初,途牛先后簽約了林志穎和周杰倫,啟動了“雙代言人模式”,并自2016年開始,與《非誠勿擾》《最強大腦》《中國好聲音》《花兒與少年》《花樣姐姐》等多個綜藝合作,僅《奔跑吧,兄弟》第四季特約贊助就花費1.485億元。公開數(shù)據(jù)顯示,途牛2016年全年市場營銷費用占總運營費用的61%,而同期的攜程僅為36%。
另一方面,途牛在線下也持續(xù)擴張。上市之初,途牛線下門店僅為5家,過了一年之后達到了85家,直接翻了17倍。
高企的營銷成本加上急速的擴張,雖然讓途牛營業(yè)額不斷攀升,但虧損也在加劇。途牛2014-2016年的財報顯示,其歸屬于普通股股東的凈虧損分別為4.635億元、14.594億元、24.272億元,逐年走高。
此外,途牛核心創(chuàng)始人團隊也紛紛離職。據(jù)悉,2016-2017年間,途牛原CMO陳福煒以及聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼首席運營官嚴海鋒先后離開了途牛。
雖然此后途牛進行業(yè)務調整,并在2017年三季度實現(xiàn)單季盈利,但已經(jīng)開始顯現(xiàn)出與“OTA第一梯隊”的差距。有資深業(yè)內人士還分析指出,在此后的調整中,途牛布局線下門店的做法,再次讓其銷售成本大幅增加,加上今年疫情的影響等因素,最終令其股價跌到了歷史最低點。
流量支撐點在哪
如今的途牛,已經(jīng)走到了命運的岔路口。近期以來,業(yè)界頻繁傳出國內多家電商、旅游企業(yè)有意收購途牛的消息。
就在途牛確認將延遲收到退市警告的當日,一則有關途牛大股東海航、京東將聯(lián)手重組途牛的消息在國內旅游圈不脛而走。雖然對此,途牛僅給出了“不回應”的回應,但在北京第二外國語學院中國文化和旅游產業(yè)研究院副教授吳麗云看來,與電商平臺聯(lián)姻之于途牛來說,還是一個相對理想的選擇。
吳麗云坦言,目前國內OTA的紅利期早已過去,途牛擅長的跟團游市場也早已是一片紅海,早期OTA們普遍都在用機酒產品創(chuàng)造流量入口時,途牛卻依然將業(yè)務重心放在休閑度假旅游上,如今,OTA們開始用自有的流量資源進行二次創(chuàng)業(yè)、開拓新版圖,途牛也必須尋找到自己的C端流量支撐點。而京東等電商平臺,可能就是途牛可以借力的方向。
“對于京東這一類的電商平臺來說,它們主要面對的生活端消費者與旅游端消費人群契合度較高,因此它們的主要客群可更多地轉化為游客,同時途牛也可能更深入地滲透到產品的設計、開發(fā)環(huán)節(jié)。”吳麗云表示。
但另一方面,也有業(yè)內人士直言,由于目前京東已與凱撒深度捆綁在了一起,未來其是否會引入途牛,與凱撒在線上、線下業(yè)務上分工合作,還是一個未知數(shù)。“不過,從當前途牛的股價計算,7億元(9500萬美元)左右的市值確實是非常‘劃算’的,另一方面,我國的休閑度假游需求還會長期存在,一方面途牛的業(yè)務團隊也值這個價錢。”該業(yè)內人士表示,可以說,當前已經(jīng)到了抄底途牛的最佳時期。
“途牛掌門人于敦徳不是一個純粹的商人,他有著自己的執(zhí)念,所以業(yè)界不會用一般的資本操作思路去預測途牛的前路,換言之,途牛是否會走向私有化還很難說。”景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐坦言。
秉持這種觀點的業(yè)內人士并非少數(shù),周鳴岐認為,從此前途牛的發(fā)展路徑可以看出,途牛方對于企業(yè)控制權還是十分看重的,但目前不論是京東抑或是其他企業(yè)入駐途牛,未來該企業(yè)的產品結構都會出現(xiàn)較大挑戰(zhàn),在此情況下,于敦徳在讓出途牛控股權上面應該還是會非常謹慎的。
北京商報記者 蔣夢惟 楊卉
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