路德環(huán)境將于6月2日首發(fā)上會(huì) 供應(yīng)商尚未成立就已合作？

供應(yīng)商尚未成立就已合作

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)，路德環(huán)境供應(yīng)商尚未成立就已合作，且供應(yīng)商涉19次行政處罰。

招股書(shū)顯示，路德環(huán)境專(zhuān)注于核心技術(shù)環(huán)節(jié)以及該環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)的技術(shù)裝備系統(tǒng)，對(duì)于非核心的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，主要采用對(duì)外分包的方式，包括淤泥抽排分包和土方外運(yùn)分包等。

根據(jù)招股書(shū)及新三板年報(bào)，路德環(huán)境2015-2018年的第一大供應(yīng)商為紹興快吉，業(yè)務(wù)內(nèi)容為土方外運(yùn)分包服務(wù)。期間采購(gòu)金額分別為864.09萬(wàn)元、2452.58萬(wàn)元、2102.52萬(wàn)元、2265.74萬(wàn)元，占總采購(gòu)額的25.08%、40.13%、14.26%、17.88%。

根據(jù)天眼查，紹興快吉成立于2015年5月，而路德環(huán)境與其簽訂采購(gòu)合同時(shí)間為2014年8月。

通過(guò)上述信息，路德環(huán)境在浙江快吉成立之前就與之簽訂了采購(gòu)合同。這家供應(yīng)商究竟有何“神通”?

天眼查顯示，浙江快吉自2015年7月-2018年11月，共有19項(xiàng)行政處罰，其中15項(xiàng)為“違法超限運(yùn)輸”。其中，2017年03月07日00時(shí)00分駕駛員李效亮駕駛車(chē)牌號(hào)為浙DR3716的重型自卸貨車(chē)，裝運(yùn)污泥從紹興福全路德環(huán)境到紹興濱?？聵蛭勰嗵幚恚窘?jīng)福漓線K6+500時(shí)，紹興市柯橋區(qū)公路管理處執(zhí)法人員發(fā)現(xiàn)該車(chē)有違法超限運(yùn)輸行駛公路嫌疑，依法就近引導(dǎo)至S308紹興超限運(yùn)輸檢測(cè)站進(jìn)行調(diào)查處理。

經(jīng)檢測(cè)，車(chē)貨總質(zhì)量47130公斤，按照交通部等七部委《關(guān)在全國(guó)開(kāi)展車(chē)輛超限超載治理工作的實(shí)施方案》中統(tǒng)一的超限超載認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，超限11130公斤,該車(chē)輛本次運(yùn)輸沒(méi)有辦理超限運(yùn)輸車(chē)輛通行證，違反了《中華人民共和國(guó)公路法》第五十條第一款，《公路安全保護(hù)條例》第三十三條第一款的有關(guān)規(guī)定，已構(gòu)成違法超限運(yùn)輸行為。

上述行政處罰摘要提到了“紹興福全路德環(huán)境”，根據(jù)路德環(huán)境新三板年報(bào)，公司在紹興設(shè)有福全淤泥固化處理中心。

曾連續(xù)三年定向增發(fā) 已“補(bǔ)血”1.33億元

據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，公開(kāi)信息顯示，路德環(huán)境在新三板掛牌期間，曾在2016年7月、2017年7月、2018年7月實(shí)施過(guò)3次定向增發(fā)，合計(jì)募資1.33億元;中小企業(yè)發(fā)展基金、華工科技投資等機(jī)構(gòu)借此蟄伏其內(nèi)。

但路德環(huán)境的資金需求還不止于此。2016年8月，公司以名下土地、專(zhuān)利權(quán)作為抵押向武漢農(nóng)商行共計(jì)申請(qǐng)貸款2400萬(wàn)元，同年12月，公司還以名下2300平房產(chǎn)作為抵押，向招商銀行貸款1500萬(wàn)元，為期3年。

由此公司的資金需求可見(jiàn)一斑。

路德環(huán)境在此前的股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)中曾提及，“公司業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展的階段，隨著公司產(chǎn)品服務(wù)在市場(chǎng)上得到越來(lái)越多企業(yè)的認(rèn)同，新承接項(xiàng)目的規(guī)模越來(lái)越大，相應(yīng)的公司采購(gòu)成本、管理成本和人工成本隨之增加，公司對(duì)流動(dòng)資金的需求量不斷增加。”

由于總結(jié)報(bào)告尚未披露最近三年一期的財(cái)務(wù)狀況，目前外界能了解的最新財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍停留在2018年中報(bào)，2018年上半年路德環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.08億元，歸母凈利潤(rùn)為1091.79萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額僅為2073.03萬(wàn)元。

受訪的券商投行人士表示，“鑒于三板的流動(dòng)性、融資難等問(wèn)題，越來(lái)越多的三板企業(yè)有意轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板，尤其是科創(chuàng)板開(kāi)閘之后充分展現(xiàn)了它的高溢價(jià)功能。如果能轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板，可能將給一家三板企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展。”

市占率不到1% 長(zhǎng)期投資價(jià)值存疑

據(jù)財(cái)華網(wǎng)，路德環(huán)境是一家專(zhuān)注河湖淤泥、工程淤泥、工業(yè)糟渣等高含水廢棄物處理的設(shè)備供應(yīng)商。

在自主研發(fā)泥漿脫水固結(jié)一體化技術(shù)基礎(chǔ)上的工廠模式雖然相比傳統(tǒng)工程模式具有具有運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)、處理體量大、設(shè)備效能高、區(qū)域集中化和可復(fù)制性強(qiáng)的特點(diǎn)，但是路德自身的營(yíng)利表現(xiàn)卻并沒(méi)有反應(yīng)這樣的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示路德環(huán)境的凈利率在一路走低，從2016年的12.3%下降至2018年的8%。這是否意味著在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，以河湖淤泥處理為關(guān)鍵環(huán)節(jié)的水利疏浚、環(huán)保疏浚市場(chǎng)處于激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之中。

2017年我國(guó)總疏浚量在50億立方米左右，市場(chǎng)規(guī)模近1000億元，而同期路德環(huán)境市占率僅為0.24%。

據(jù)路德所言，從短期看，融資渠道的開(kāi)拓有助于公司業(yè)務(wù)的拓展、市占率的提升，但長(zhǎng)期的問(wèn)題亦擺在眼前，天平最終會(huì)偏向哪一端?這需要路德環(huán)境上市后的表現(xiàn)來(lái)給出答案了。

中路資本旗下基金持股7.8%

據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，招股書(shū)顯示，路德環(huán)境于2015年10月掛牌全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，在新三板掛牌期間，公司曾在2016年7月，2017年7月以及2018年7月實(shí)施過(guò)三次定增，合計(jì)募資1.33億元，其中第三次定增引入的機(jī)構(gòu)包括中小企業(yè)發(fā)展基金(江蘇南通有限合伙)、武漢華工科技投資管理有限公司、新余銀石十一號(hào)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)等。

實(shí)際上，通過(guò)天眼查查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，路德環(huán)境創(chuàng)立至今曾共歷經(jīng)了7次融資，其中路德環(huán)境獲得的首個(gè)外部投資是在2010年1月，那時(shí)候，路德環(huán)境成立還不到四年，彼時(shí)，中路資本作為唯一的投資人，向路德環(huán)境投資了1150萬(wàn)元。

據(jù)了解，中路資本是中路集團(tuán)旗下的投資平臺(tái)，而中路集團(tuán)則是上市公司中路股份的第一大股東。2012年，經(jīng)過(guò)公司內(nèi)部股改后，中路資本管理下的中路優(yōu)勢(shì)持有公司9%的股權(quán)，彼時(shí)為公司的第二大股東。

中路優(yōu)勢(shì)持有公司的股權(quán)比例為7.84%，對(duì)應(yīng)的持股數(shù)量是540萬(wàn)股。

2019年6月，路德環(huán)境的內(nèi)部股東曾簽署過(guò)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為18元每股，若以此價(jià)格計(jì)算，中路優(yōu)勢(shì)的持股比例對(duì)應(yīng)的估值為9720萬(wàn)元。

在中路優(yōu)勢(shì)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，執(zhí)行事務(wù)合伙人吳克忠持股比例為1%，上市公司中路股份作為普通合伙人持股比例為99%。

中路股份主營(yíng)生產(chǎn)銷(xiāo)售自行車(chē)及零部件、助力車(chē)等各類(lèi)特種車(chē)輛和與自行車(chē)相關(guān)的其他配套產(chǎn)品、生產(chǎn)銷(xiāo)售保齡球設(shè)備及其相關(guān)產(chǎn)品的研制生產(chǎn)銷(xiāo)售等，但公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入一直不理想，2009年至2019年前三季度，公司扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)。

尤其在2019年前三季度，中路股份在營(yíng)收同比增加的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損約2408萬(wàn)元。

因此，若中路股份間接持有的路德環(huán)境最終登陸科創(chuàng)板，將對(duì)公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)正向影響，不過(guò)路德環(huán)境最終能否登陸科創(chuàng)板，還將是一個(gè)漫長(zhǎng)且未知的過(guò)程。

關(guān)鍵詞： 路德環(huán)境