新三板打新股票怎么交易？新三板精選層打新倒計(jì)時(shí)你準(zhǔn)備好了嗎？

7月1日，這是新三板首批精選層企業(yè)公開發(fā)行打新申購(gòu)的時(shí)間。

6月18日晚，北京穎泰嘉和生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“穎泰生物”)和上海艾融軟件股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“艾融軟件”)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)網(wǎng)站披露向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌公開發(fā)行意向書、發(fā)行安排及詢價(jià)公告，正式啟動(dòng)公開發(fā)行承銷工作，首批精選層企業(yè)發(fā)行打新進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者了解到，精選層企業(yè)發(fā)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)均通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司交易系統(tǒng)進(jìn)行。由于發(fā)行人可以在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)行代碼號(hào)段范圍內(nèi)自行選擇，兩家企業(yè)分別選擇了自己的證券代碼：“889001”和“889999”。

兩家企業(yè)發(fā)行詢價(jià)時(shí)間為2020年6月23日至6月24日每日9:15-11:30，13:00-15:00。網(wǎng)下、網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)間預(yù)計(jì)為7月1日，發(fā)行結(jié)果公告披露時(shí)間預(yù)計(jì)為7月7日。

面對(duì)即將到來(lái)的精選層，各路資金摩拳擦掌，備戰(zhàn)打新。

啖頭湯者火速過(guò)會(huì)

6月12日，穎泰生物和艾融軟件兩家掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票的申請(qǐng)率先獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。據(jù)了解，兩家企業(yè)6月17日向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提交了發(fā)行與承銷方案，經(jīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司備案后，現(xiàn)正式啟動(dòng)股票公開發(fā)行與承銷。

作為5月8日首批四家受理企業(yè)之一，穎泰生物從受理到上會(huì)僅用了43天的時(shí)間，而艾融軟件用了44天時(shí)間。

據(jù)了解，兩家企業(yè)本次公開發(fā)行均采用戰(zhàn)略投資者定向配售(以下簡(jiǎn)稱“戰(zhàn)略配售”)、網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價(jià)配售(以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)下發(fā)行”)和網(wǎng)上向開通新三板精選層交易權(quán)限的合格投資者定價(jià)發(fā)行(以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)上發(fā)行”)相結(jié)合的方式進(jìn)行。

公告顯示，穎泰生物、艾融股份初始戰(zhàn)略配售數(shù)量占本次發(fā)行數(shù)量的比例均達(dá)到規(guī)則規(guī)定的上限，其中穎泰生物擬引入8家戰(zhàn)略投資者，其中包括一家公募基金產(chǎn)品(富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定期開放混合型證券投資基金)和一家國(guó)有背景產(chǎn)業(yè)基金【中化興發(fā)(湖北)高新產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(有限合伙)】，其他均為公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

艾融軟件擬引入2家戰(zhàn)略投資者，一家為公募基金(富國(guó)基金管理有限公司)、一家為證券公司(信達(dá)證券股份有限公司)，戰(zhàn)略投資者參與意愿強(qiáng)烈。

兩家企業(yè)的初始網(wǎng)下發(fā)行比例分別為60%和70%，專業(yè)投資者是新三板公開發(fā)行定價(jià)和發(fā)行的主要參與主體。

資料顯示，穎泰生物，2015年12月掛牌，隸屬于化學(xué)農(nóng)藥制造業(yè)行業(yè)，是一家要從事農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和GLP技術(shù)服務(wù)。公司營(yíng)業(yè)收入從2015年的33.33億元增長(zhǎng)至2019年的52.95億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)由1.82億元增至2.82億元。銷售毛利率水平維持在20%左右，公司選擇標(biāo)準(zhǔn)一申報(bào)公開發(fā)行并進(jìn)入精選層。

艾融軟件是2014年6月掛牌，隸屬于信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)，是一家向金融機(jī)構(gòu)提供深度互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案的計(jì)算機(jī)科技公司，核心業(yè)務(wù)是基于自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的金融應(yīng)用軟件開發(fā)平臺(tái)和軟件產(chǎn)品，根據(jù)客戶的個(gè)性化要求，開發(fā)定制化軟件系統(tǒng)，同時(shí)輔以配套的技術(shù)服務(wù)等其他業(yè)務(wù)，為客戶構(gòu)建超大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)。

艾融軟件2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21348.97萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)3803.71萬(wàn)元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率25.25%，通過(guò)精選層標(biāo)準(zhǔn)一申報(bào)發(fā)行。

準(zhǔn)備好打新了嗎

面對(duì)精選層的銜枚疾進(jìn)，市場(chǎng)各路資金摩拳擦掌準(zhǔn)備擁抱改革紅利。

就在6月10日，首批獲批的6只公募基金中5只宣布當(dāng)天申購(gòu)，首批募資規(guī)模當(dāng)天超過(guò)了60億元，特別是總規(guī)模30億元的華夏成長(zhǎng)精選(華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定開混合)開售即售罄。

已經(jīng)有多年新三板市場(chǎng)參與經(jīng)驗(yàn)的北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南也做好了準(zhǔn)備。“在年初全市場(chǎng)絕大部分人士包括管理者、企業(yè)、投資者和服務(wù)機(jī)構(gòu)都還在擔(dān)心精選層公開發(fā)行有沒有人認(rèn)購(gòu)，會(huì)不會(huì)最后發(fā)行不出去而失敗，更有甚者少數(shù)長(zhǎng)期對(duì)新三板冷嘲熱諷的人更加是對(duì)精選層的落地不遺余力地潑冷水，當(dāng)時(shí)很多擬精選層企業(yè)一度為誰(shuí)來(lái)認(rèn)購(gòu)頭痛不已。僅僅過(guò)去了三個(gè)月，新三板合格投資者據(jù)說(shuō)目前已經(jīng)突破120萬(wàn)戶了，具備新三板網(wǎng)下打新資格的機(jī)構(gòu)和個(gè)人也已經(jīng)突破5000戶了。根據(jù)新三板評(píng)論的推測(cè)分析，特別是看到兩家企業(yè)都分別已經(jīng)確定初始戰(zhàn)略配售的占總發(fā)行量的比例為30%和20%時(shí)，更加相信首批30家左右精選層企業(yè)的綜合網(wǎng)下打新配股率可能真的就只有1%了，也就是說(shuō)之前擔(dān)心有沒有一倍認(rèn)購(gòu)，現(xiàn)在可能是100倍超額認(rèn)購(gòu)。”周運(yùn)南表示。

怎么樣才是參與打新的正確打開方式呢?周運(yùn)南做出了提示：穎泰生物網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的60%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為40%;艾融軟件網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為30%。網(wǎng)上打新雖然個(gè)體資金較小但人數(shù)眾多，總體認(rèn)購(gòu)資金量可能不會(huì)低于網(wǎng)下資金總量，但由于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量相比網(wǎng)下低很多，所以網(wǎng)上配股率可能會(huì)比網(wǎng)下的1%還低。能否實(shí)現(xiàn)人手100股的夢(mèng)想，還是取決于投資者打新的手速，一定要在每個(gè)申購(gòu)日的9：15分的第一時(shí)間下單，否則也會(huì)因?yàn)榕抨?duì)靠后而無(wú)緣分到100股，大概率會(huì)有至少50%以上的投資者分不到100股。

對(duì)于開板后市場(chǎng)表現(xiàn)，周運(yùn)南表示首批精選層上市的市盈率應(yīng)該以創(chuàng)業(yè)板為對(duì)標(biāo)，首日走勢(shì)以科創(chuàng)板為參考，也就說(shuō)首日無(wú)漲跌情況下，走勢(shì)可能是高開高走，回調(diào)振蕩。

雖然精選層發(fā)行被市場(chǎng)稱作小IPO，但在發(fā)行承銷機(jī)制上還是有不少差異化的制度安排，這也需要投資者注意。發(fā)行制度提供了直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)和詢價(jià)三種定價(jià)方式，其中，直接定價(jià)方式發(fā)行成本低、程序簡(jiǎn)便，適合二級(jí)市場(chǎng)交易活躍、行業(yè)與經(jīng)營(yíng)模式成熟，可比公眾公司多的發(fā)行人;競(jìng)價(jià)方式市場(chǎng)化程度高、利益輸送風(fēng)險(xiǎn)小，適合二級(jí)市場(chǎng)交易較為活躍，可比公眾公司少的發(fā)行人;詢價(jià)方式能夠借助專業(yè)投資者，對(duì)股票進(jìn)行合理定價(jià)，適合二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍或涉及新材料、新能源、新產(chǎn)業(yè)等需要進(jìn)一步合理估值的發(fā)行人。發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自身基本情況、股票交易活躍度、融資需求、市場(chǎng)環(huán)境等自主選擇合理定價(jià)方式。

根據(jù)《公開發(fā)行規(guī)則》第三十條“投資者應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行人和主承銷商的要求在申購(gòu)時(shí)全額繳付申購(gòu)資金、繳付申購(gòu)保證金或以其他方式參與申購(gòu)”，也就是說(shuō)精選層打新只需要現(xiàn)金不需要市值。

在交易制度上，公司發(fā)行成功后安排調(diào)入精選層，有做市商的將在調(diào)入前退出，交易方式變更為連續(xù)競(jìng)價(jià)，除投資者門檻(100萬(wàn))、漲跌幅限制(30%)、大宗交易門檻等細(xì)節(jié)外，精選層公司的交易規(guī)則與上市公司基本一致。

企業(yè)上會(huì)推進(jìn)迅速

值得注意的是，除穎泰生物和艾融軟件外，當(dāng)前已有52家公司已申請(qǐng)公開發(fā)行，絕大部分滿足利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)，自首次審議以來(lái)10天內(nèi)已有10家公司過(guò)會(huì)，其中6家已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，另有8家待上會(huì)，改革推進(jìn)速度很快。

從6月10日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司掛牌委員會(huì)召開第1次審議會(huì)議到今天，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)公告了11場(chǎng)審議會(huì)議，其中部分審議會(huì)議在周末進(jìn)行，而就在即將到來(lái)的端午節(jié)，也有掛牌委審議會(huì)召開。

系列改革措施落地后，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量減少的態(tài)勢(shì)出現(xiàn)了改變。國(guó)信證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前新三板掛牌公司總數(shù)8556家，較2018年初減少了3074家，但從2019下半年開始，掛牌公司減少的速度明顯放緩。

上述研報(bào)還稱，受益精選層改革政策落地的推動(dòng)，今年定期層級(jí)調(diào)整后創(chuàng)新層內(nèi)公司的數(shù)量較去年大幅增加，當(dāng)前已達(dá)到1143家，較調(diào)整前600多家的水平幾乎翻倍，而在去年改革底政策出臺(tái)前，創(chuàng)新層公司數(shù)量自2017年開始連續(xù)兩年下降，除公司整體質(zhì)地因素外，也一定程度上反映出掛牌公司對(duì)進(jìn)入精選層的擁有較高的積極性。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)新層公司掛牌滿1年后，預(yù)計(jì)符合相關(guān)條件可申請(qǐng)公開發(fā)行并進(jìn)入精選層，由掛牌委審核后報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

值得注意的是，今年5月以來(lái)三板做市指數(shù)微跌0.13%，較前期漲勢(shì)有所回調(diào)，市場(chǎng)估值也有所抬升。但從年初至今來(lái)看，三板做市指數(shù)在精選層重大改革逐步落地實(shí)施的助推下上漲22.81%，漲幅僅次于創(chuàng)業(yè)板的25.91%，大幅度強(qiáng)于上證綜指的-3.75%和深成指的9.49%。

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