科匯股份新三板退市改道科創(chuàng)板上市 面臨市場波動等風險

6月30日，資本邦獲悉，山東科匯電力自動化股份有限公司(下稱“科匯股份”)闖關科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，國海證券擔任保薦機構。

圖片來源：上交所官網

2014年8月4日，科匯股份掛牌新三板，證券簡稱為“科匯電自”，證券代碼為830912，2018年5月2日，科匯股份股票在全國股轉系統(tǒng)終止掛牌。

公司致力于電氣自動化新技術、工業(yè)物聯(lián)網技術的研發(fā)與產業(yè)化，在電力故障監(jiān)測與保護控制領域形成了鮮明特征和技術優(yōu)勢，能夠提供輸電線路、配電線路、電力電纜故障監(jiān)測、檢測與定位完整解決方案的廠家。

公司主營產品分為智能電網故障監(jiān)測與自動化、開關磁阻電機驅動系統(tǒng)等兩大板塊。其中，智能電網故障監(jiān)測與自動化產品主要包括輸電線路故障行波測距產品、電力系統(tǒng)同步時鐘、配電網自動化產品、電力電纜故障探測與定位裝置等四類產品，具有感知與控制、通信網絡、平臺服務等物聯(lián)網層次與特征，主要服務于電力行業(yè)、鐵路系統(tǒng);開關磁阻電機驅動系統(tǒng)為開關磁阻電機與驅動系統(tǒng)的結合，服務于紡織、鍛壓、煤礦、石油石化等多個行業(yè)，公司通過開發(fā)、應用監(jiān)測、通信等系統(tǒng)模塊，進一步形成工業(yè)互聯(lián)網解決方案。

科匯股份經由產品研發(fā)設計、原材料采購、生產加工、銷售等環(huán)節(jié)最終形成收入。報告期內，公司分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入23,474.77萬元、24,559.32萬元和29,793.64萬元，呈現(xiàn)增長趨勢。主營業(yè)務收入占營業(yè)收入的比重超過99%，主營業(yè)務突出。其中，來自電力行業(yè)的收入占比最高，國家電網、南方電網下屬公司為公司前兩大客戶。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，科匯股份2017年、2018年、2019年營收分別為2.35億元、2.46億元、2.98億元;同期對應的凈利潤分別為2724.85萬元、1776.58萬元、4118.85萬元。

結合報告期內外部融資情況、可比公司市場估值情況，公司擬選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條款的第一項上市標準，即“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。”

科匯股份本次擬募資2.50億元用于智能電網故障監(jiān)測與自動化產品升級項目、現(xiàn)代電氣自動化技術研究院建設項目、基于SRD的智慧工廠管理系統(tǒng)產業(yè)化項目、營銷網絡及信息化建設項目、補充流動資金。

科匯股份股票掛牌期間，受到中國證監(jiān)會山東監(jiān)管局行政監(jiān)管措施一次，具體情況如下：2016年12月22日，中國證監(jiān)會山東監(jiān)管局出具《關于對山東科匯電力自動化股份有限公司采取出具警示函措施的決定》([2016]65號)，對公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2014年8月至2016年11月，發(fā)行人與控股股東科匯投資、實際控制人徐丙垠、科匯投資全資子公司飛雁先行及發(fā)行人參股公司元星電子發(fā)生關聯(lián)資金往來，累計借方發(fā)生額23,872.37萬元，貸方發(fā)生額23,843.41萬元。上述關聯(lián)方之間發(fā)生的資金往來未依法履行相關審議程序，亦未以臨時公告的形式予以披露，在相關定期報告中也未予以披露。此外，發(fā)行人未能保持與控股股東科匯投資之間的獨立性，存在為科匯投資代墊工資、代墊電費等費用的情形。

鑒于此，中國證監(jiān)會山東監(jiān)管局對公司下發(fā)了《行政監(jiān)管措施決定書》([2016]65號)，對公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入誠信檔案。要求公司強化公眾公司意識，完善公司治理機制，健全信息披露制度，保持財務的獨立性，保護公司財產的安全和完整性，杜絕類似問題再次發(fā)生。

科匯股份坦言公司面臨市場波動、被階段性限制投標、經營業(yè)績存在季節(jié)性波動、應收賬款余額較大及發(fā)生壞賬等風險。具體如下：

(一)市場波動風險

公司智能電網故障監(jiān)測與自動化業(yè)務的主要客戶為國家電網、南方電網兩大電網公司下屬公司，國家電網和南方電網是我國電網建設投資的最主要力量。報告期內，公司向兩大電網公司下屬公司的銷售額分別為8,024.74萬元、7,950.07萬元和10,020.93萬元，占當期營業(yè)收入的比重分別為34.19%、32.37%和33.58%。

如果兩大電網公司整體發(fā)展戰(zhàn)略、投資規(guī)劃和投資規(guī)模發(fā)生重大變化，將會對公司未來的盈利能力和成長性產生重大影響。

科匯股份開關磁阻電機驅動系統(tǒng)下游行業(yè)包括紡織、鍛壓、石油石化、煤礦等，均為國民經濟的基礎行業(yè)。若我國經濟基本面發(fā)生波動，則將影響公司開關磁阻電機驅動系統(tǒng)產品的銷售。

(二)被階段性限制投標的風險

國家電網、南方電網通常通過招投標方式選取供應商。目前，國家電網和南方電網對供應商的日常管理和考核日趨嚴格，對供應商在產品質量、產品交付期限、服務響應速度等方面的要求越來越高。近年來，國家電網制定了《國家電網有限公司供應商不良行為處理管理細則》等供應商管理制度，南方電網也制定了《中國南方電網有限責任公司供應商管理辦法》等供應商管理制度，對供應商在招投標、簽約履約、產品運行等方面進行管理考核，形成了嚴格細致的供應商日常管理評分細則。如果供應商在投標或履約過程中出現(xiàn)較多不良行為被扣分，可能存在被暫停投標資格的風險，嚴重的甚至會被永久停止投標資格。

報告期內，公司不存在因發(fā)貨不及時、質量問題等原因被暫停投標資格的情形。如果公司未來在開展業(yè)務過程中出現(xiàn)供應商管理制度中的不良行為，存在被暫停部分批次投標資格或階段性限制投標資格的風險。

(三)經營業(yè)績存在季節(jié)性波動的風險

報告期內，公司智能電網故障監(jiān)測與自動化產品占銷售收入和利潤比重較大，產品銷售收入存在較大的季節(jié)性波動，對公司整體業(yè)績產生相應的影響。國家電網、南方電網的設備采購遵守嚴格的預算管理制度，通常年初制定全年采購計劃，二季度陸續(xù)開始招標，三、四季度逐步實施投資計劃。

因此，科匯股份智能電網故障監(jiān)測與自動化產品在一季度銷售收入占全年收入比重最低，二、三季度銷售占比逐漸提升，四季度銷售收入較為集中。公司經營業(yè)績的季節(jié)性波動符合行業(yè)特征，受上半年營業(yè)收入占比較低及固定運營成本的影響，公司一季度、上半年凈利潤占比較低，甚至存在虧損的風險。

關鍵詞： 科匯股份 新三板 科創(chuàng)板