英科環(huán)保科創(chuàng)屬性引質(zhì)疑 海外收入占比超7成

近日，山東英科環(huán)保再生資源股份有限公司(以下簡稱“英科環(huán)保”)提交的科創(chuàng)板申請獲受理。除了卓越新能，英科環(huán)保是第二家闖關(guān)科創(chuàng)板的從事廢棄資源利用的企業(yè)。

其實，早在2013年英科環(huán)保曾沖擊過A股中小板IPO，后被終止審查。此次科創(chuàng)板IPO，英科環(huán)保擬募資8.77億元，其中1.5億元補充流動資金項目，此外還建設投資塑料回收再利用設備研發(fā)和生產(chǎn)項目、10萬噸/年多品類塑料瓶高質(zhì)化再生項目。

不同于已在科創(chuàng)板上市的卓越新能，卓越新能是從事綜合利用廢油脂從事生物柴油及衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。英科環(huán)保主要聚焦于可再生塑料生產(chǎn)領(lǐng)域，從國內(nèi)外回收處理多種可再生塑料，運用再生造粒技術(shù)將使用過的塑料制成再生塑料粒子，成為工業(yè)原材料。主營產(chǎn)品包括成品框、線條、再生塑料粒子和回收設備。

然而，申請科創(chuàng)板上市的英科環(huán)保，資產(chǎn)偏重，近5年來申請了3項發(fā)明專利，主營產(chǎn)品量價齊跌，海外收入占比超7成，為英科環(huán)保的持續(xù)盈利能力帶來不確定性。

大專及以下研發(fā)人員占比超過7成

此次沖刺科創(chuàng)板，英科環(huán)保的科創(chuàng)實力如何呢?招股書顯示，英科環(huán)保已經(jīng)在再生塑料 PS 塑料回收設備、再生造粒、線條生產(chǎn)、成品框加工等方面掌握了諸多先進生產(chǎn)工藝技術(shù)，這些核心技術(shù)保障了公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，3項核心技術(shù)被鑒定結(jié)論為國際先進。需要提及的是，其中一項核心技術(shù)是受讓而來，兩項是自主研發(fā)取得。

從研發(fā)投入來看，英科環(huán)保的研發(fā)費用率在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。2017-2019年及2020年1-3月，報告期內(nèi)英科環(huán)保研發(fā)費用分別為3691.86萬元、4726.76萬元、5400.51萬元和1313.08萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.63%、4.02%、4.24%和5.34%。2017-2019年研發(fā)費用率低于卓越新能，2020年前3個月該指標大幅提升到行業(yè)內(nèi)第一的位置。

表一：英科環(huán)保與同行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況

(數(shù)據(jù)來源：英科環(huán)保招股書)

不過，英科環(huán)保在專利數(shù)量和研發(fā)人員方面的優(yōu)勢則不如同行業(yè)可比公司。截至招股書簽署日，英科環(huán)保共有10項發(fā)明專利，實用新型專利67項。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，英科環(huán)保的專利申請主要集中在2012年，專利發(fā)布的年份主要是2013年，此后申請的發(fā)明專利較少。2013-2019年，共申請了4項發(fā)明專利。而截至2019年年底，卓越新能擁有78項技術(shù)專利，其中發(fā)明專利13 項，以及非專利技術(shù)14 項，卓越新能在2017-2019年申請了8項發(fā)明專利。

表二：英科環(huán)保專利申請情況

表三：卓越新能專利申請情況

(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)

截至2020年一季度末，英科環(huán)保的研發(fā)人員有268人，其中核心技術(shù)人員僅有 3 人。不僅如此，研發(fā)人員中大專及以下學歷占比超過76%，從英科環(huán)保2333名全體員工的學歷來看，有75.83%的員工學歷是大專及以下。而卓越新能研發(fā)人員中，本科及以上學歷占比為45.05%，此外，中國網(wǎng)財經(jīng)記者梳理了2019年英科環(huán)保同行業(yè)可比公司的研發(fā)人員占比和研發(fā)薪酬情況，這兩個指標均低于卓越新能。

表四：2019年貴公司及同行業(yè)可比公司的研發(fā)人員情況

(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)

不容忽視的是，作為申請科創(chuàng)板的企業(yè)，英科環(huán)保資產(chǎn)偏重。財務數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，英科環(huán)保的固定資產(chǎn)占比達到34.88%，在建工程占比11.20%，非流動資產(chǎn)占比達到56.58%。對比卓越新能，同期固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是12.60%，非流動資產(chǎn)占比19.91%。

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