“踩雷”廣發(fā)后更換保薦機(jī)構(gòu) 金埔園林上市之路“一波三折”

“踩雷”廣發(fā)后更換保薦機(jī)構(gòu) 金埔園林重啟創(chuàng)業(yè)板IPO

在“踩雷”廣發(fā)證券被中止發(fā)行上市審核52天后，金埔園林股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金埔園林”)再度開啟沖擊IPO之路。

9月11日，深交所官網(wǎng)顯示，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十六條的規(guī)定，其恢復(fù)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行上市審核，而在幾十天之前，二度沖擊IPO的金埔園林，意外“踩雷”廣發(fā)證券。

在謀求創(chuàng)業(yè)板之外，金埔園林的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也引發(fā)外界關(guān)注，Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，其營(yíng)收增速分別為38.69%、50.45%、19.24%，除了營(yíng)收減速外，金埔園林還面臨存貨余額較大等風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者致電致函金埔園林相關(guān)負(fù)責(zé)人，但是截至發(fā)稿，仍未獲得其回復(fù)。

上市之路“一波三折”

“城門失火，殃及池魚”，因廣發(fā)證券受罰一事，金埔園林等多家保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券的企業(yè)，被迫中止IPO。

相關(guān)信息顯示，早在7月10日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)就發(fā)布信息，對(duì)廣發(fā)證券在康美藥業(yè)相關(guān)投行業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為依法下發(fā)行政監(jiān)管措施事先告知書，擬對(duì)廣發(fā)證券采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月等處罰措施。

受此波及，金埔園林IPO申請(qǐng)被中止，深交所官網(wǎng)披露于7月22日的信息顯示，7月20日，金埔園林因保薦人被證監(jiān)會(huì)暫停保薦機(jī)構(gòu)資格，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條第一款第(三)項(xiàng)的規(guī)定，“本所中止其發(fā)行上市審核”。

梳理可發(fā)現(xiàn)，因“踩雷”廣發(fā)證券而被迫中止IPO進(jìn)程的金埔園林，其在不足一個(gè)月之前的6月29日，剛剛向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交上市申請(qǐng)，但因?yàn)楸Ｋ]人被證監(jiān)會(huì)暫停保薦機(jī)構(gòu)資格，金埔園林的上市之路被按下“暫停鍵”。

值得注意的是，沖擊IPO，對(duì)于金埔園林來(lái)說(shuō)，或許早已不再陌生，相關(guān)信息顯示，這已是其第二次謀求登陸資本市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，金埔園林曾在2015年6月19日?qǐng)?bào)送IPO申報(bào)稿，不過(guò)一年后的2016年11月4日，在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2016年6-9月終止審查首發(fā)企業(yè)及審核中關(guān)注的主要問(wèn)題》中，指出金埔園林存在“2015年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年大幅下滑”的事項(xiàng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年，金埔園林的營(yíng)收分別為4億元、5.04億元、5.62億元，但Wind數(shù)據(jù)并未顯示其2015年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，而金埔園林2016-2017年的營(yíng)收分別為3.34億元、4.64億元，與2015年之前相比，堪稱“過(guò)山車”。

但金埔園林顯然沒(méi)有放棄上市，“2018年是我們金埔園林上市輔導(dǎo)期的最后一年，是極其重要的一年”，2019年1月13日，金埔園林官方微信曾如此表示。而證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站也顯示，該年6月4日，金埔園林再次遞交首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書，直至2020年“踩雷”廣發(fā)證券。

就其更換保薦機(jī)構(gòu)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO重新被受理等情況，記者此前致電致函金埔園林相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復(fù)消息。

應(yīng)收賬款“居高不下”

在“曲折”的上市路外，金埔園林的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也格外引人注目。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，金埔園林營(yíng)收分別為4.64億元、6.98億元、8.32億元，同期增速分別為38.69%、50.45%、19.24%，其歸母凈利潤(rùn)分別為0.49億元、0.68億元、0.87億元，增速分別為37.78%、40.73%、26.86%。與其營(yíng)收規(guī)模增速類似，其2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度也呈放緩之勢(shì)。

天風(fēng)證券研報(bào)也認(rèn)為，“2019年行業(yè)整體營(yíng)收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)為下滑22.62%，2020年Q1行業(yè)受到疫情影響，整體營(yíng)收進(jìn)一步下滑49.53%”，而金埔園林也表示，其2020 年一季度營(yíng)業(yè)收入同比下滑 23.67%。

除了營(yíng)收放緩?fù)猓鹌覉@林的存貨余額也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

金埔園林招股書顯示，截至報(bào)告期各期末，其存貨賬面價(jià)值分別為 27065.06 萬(wàn)元、60046.53 萬(wàn)元及77943.11 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為 28.75%、 50.35%及 51.33%，呈現(xiàn)快速上升之勢(shì)，“占流動(dòng)資產(chǎn)比重較高”。

除此之外，金埔園林還面臨應(yīng)收賬款余額較高導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)信息顯示，由于園林綠化項(xiàng)目收款具有一定的滯后性，造成相關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模較大，金埔園林招股書顯示，截至報(bào)告期各期末，其應(yīng)收賬款凈額分別為 39308.61 萬(wàn)元、36317.65 萬(wàn)元及49599.11 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 41.76%、30.45%及 32.66%。

金埔園林對(duì)此表示，隨著其承接的園林綠化項(xiàng)目的規(guī)模將越來(lái)越大，相應(yīng)的項(xiàng)目建設(shè)周期也會(huì)越長(zhǎng)，“使得應(yīng)收賬款規(guī)模也相應(yīng)擴(kuò)大，導(dǎo)致公司的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模無(wú)法滿足經(jīng)營(yíng)需要的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升”。

值得注意的是，天風(fēng)證券唐笑分析師等認(rèn)為，園林企業(yè)“長(zhǎng)期應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)計(jì)提準(zhǔn)則的保守度往往不及應(yīng)收款，疊加疫情影響大，各地政府財(cái)政支付能力有所收縮，部分長(zhǎng)期項(xiàng)目未來(lái)存在一定的超預(yù)期計(jì)提可能”。而頗為有意思的是，金埔園林還在招股書中表示，其具有人才優(yōu)勢(shì)、科技研發(fā)優(yōu)勢(shì)等，但在2017-2019年，金埔園林研發(fā)投入占營(yíng)收的比例僅分別為0.35%、0.26%及0.37%。

但對(duì)比金埔園林在招股書中所列的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研發(fā)投入比可發(fā)現(xiàn)，在上述2017-2019年期間，東方園林研發(fā)支出占營(yíng)收的比例分別為2.83%、2.81%、2.92%，同處江蘇省的花王股份分別為3.09%、3.91%及3.34%，天域生態(tài)分別為1.62%、2.66%及3.14%。

盡管如此，金埔園林的上市進(jìn)度仍在持續(xù)更新，深交所官網(wǎng)顯示，其在9月11日恢復(fù)對(duì)金埔園林的發(fā)行上市審核后，金埔園林創(chuàng)業(yè)板上市“項(xiàng)目基本信息”欄顯示，審核狀態(tài)已變?yōu)?ldquo;已問(wèn)詢”，更新日期是2020年9月16日。(本報(bào)記者/方超/童海華/上海報(bào)道)

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