羅振宇思維造物發(fā)布招股書，終身教育第一股來了？

目前造物思維更多的用戶集中在線上，線上課程整體收入高于線下課程。

9月25日，據(jù)深圳證券交易所官網(wǎng)顯示，北京思維造物信息科技股份有限公司(以下簡稱“思維造物”)披露了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書，或為第一家上市的終身教育服務(wù)公司。

根據(jù)招股書，思維造物擬公開發(fā)行A股數(shù)量不超過1000萬股，占發(fā)行后股本比例不低于25%。本次發(fā)行擬募集資金10.37億元，扣除發(fā)行費用后，將全部用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目建設(shè)。

同時，公司實際控制人羅振宇通過直接及間接方式持有公司46.61%的表決權(quán)。其中，羅振宇直接持有30.35%的股權(quán)，同時通過杰黃罡間接控制發(fā)行人 16.26%的股份。

從近三年業(yè)績看，思維造物營收有所波動。2017年、2018年和2019年，公司營業(yè)收入分別為 5.56億元、7.38億元、6.28億元，凈利潤分別為 6132 萬元、4764萬元、1.15億元。

其中2018年收入同比增長 32.64%，2019 年收入同比下降 14.91%。招股書顯示，2019年，公司線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)及電商業(yè)務(wù)收入分別同比下降 18.75%和 16.77%，線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)了 56.94%的增長，但由于整體收入占比不高，故 2019 年收入整體有所下降。

線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)及電商業(yè)務(wù)收入的下滑是暫時性的還是可能常態(tài)化，還需要看今年的表現(xiàn)。

同時，政府給予的相關(guān)補助也是收入的一部分。2017 年、2018年和2019年，公司計入其他收益的政府補助金額分別為87.73萬元、1166.67萬元和1426.83萬元，占當期利潤總額的比例分別為1.11%、20.68%和 11.71%，而2020 年第一季度公司暫未取得政府相關(guān)補助。招股書顯示，政府補助對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大。報告期內(nèi)，公司政府補助多為一次性撥付，如果未來政府對行業(yè)支持政策發(fā)生變化導(dǎo)致政府補助縮減甚至取消，將會對公司業(yè)績造成不利影響。

另一方面，身處正在發(fā)展中的終身教育賽道，思維造物的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢與整體行業(yè)有所不同。

從業(yè)務(wù)發(fā)展看，思維造物線上通過“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號等平臺向用戶提供課程、聽書及電子書等產(chǎn)品，在線下，通過“得到大學(xué)”、“時間的朋友”跨年演講等形式，為用戶提供通識教育及技能培訓(xùn)服務(wù)。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國終身教育行業(yè)規(guī)模將達824億元，同比增速18.3%。其中，線下付費收入為核心主體，線上付費收入為增長引擎，占比分別為64.3%和31.3%，即線下付費業(yè)務(wù)是線上付費業(yè)務(wù)的兩倍，線下付費業(yè)務(wù)為核心收入業(yè)務(wù)。

而目前造物思維更多的用戶集中在線上，線上課程整體收入高于線下課程。招股書顯示，截至 2020 年 3 月 31 日，“得到”App 月度活躍用戶數(shù)(MAU)超過 350 萬。截至2020 年 3 月 31 日，“得到大學(xué)”線下校區(qū)已覆蓋國內(nèi) 11 個城市，開設(shè) 85 個班次，錄取學(xué)員超過7000人，線上課程和線下課程用戶差距較大。

而線上課程的每付費用戶平均收益(ARPPU)遠不如線下課程。招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年第一季度“得到”App的ARPPU 分別為203.81元、188.55元、231.93元和134.89元，而得到大學(xué)2019年單門課程學(xué)費則過萬，是否大力發(fā)展更有盈利空間的線下教育，也是思維造物需要考慮的方向。

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