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牧原股份3季度暴賺100億 “豬周期”拐點臨近?

時間:2020-10-10 10:35:17    來源:中國基金報    

節(jié)后首個交易日盤后,兩大千億豬企公布了前三季度業(yè)績預告。

生豬養(yǎng)殖龍頭股牧原股份勢頭依然強勁,第三季度預盈100億-105億元,同比增長5.5倍-5.8倍,前三季度預盈大增14倍。

估算下來,第三季度牧原股份一天凈賺超過1億元,一個季度的凈利潤與整個上半年持平。另一“養(yǎng)豬大戶”溫氏股份業(yè)績則沒有那么亮眼,凈利潤預計較上年同期下降9.69%-16.07%。

盡管公司業(yè)績亮眼,近期隨著生豬價格持續(xù)調(diào)整,牧原股份股價也有所回落,同時股票遭遇大甩賣,市值縮水近千億。養(yǎng)豬巨頭連遭拋售,其背后是市場對當下豬周期的爭論。

1天凈賺1億元

豬肉一哥三季度預盈超百億

10月9日晚間,牧原股份披露業(yè)績預告,預計2020年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為207億元至212億元,同比增長13.93倍至14.29倍。

而僅剛剛過去的第三季度而言,牧原股份歸屬于上市公司股東的凈利潤100億元至105億元,同比增長548.25%至580.66%。

估算下來,第三季度期間,牧原股份平均每天凈賺1.09億至1.14億元。

而半年報顯示,牧原股份在今年上半年實現(xiàn)了107.84億元的凈利潤,位列農(nóng)林牧漁板塊86家企業(yè)榜首。也就是說,按照業(yè)績預告,牧原股份第三季度與公司前兩個季度的盈利相當。

對于業(yè)績變動的主要原因,牧原股份表示,2020年1-9月公司銷售生豬1188.1萬頭,較上年同期上漲49.80%。同時,國內(nèi)生豬市場仍存在供需缺口,生豬價格較上年同期大幅上漲。綜上,2020年前三季度生豬銷售量與生豬價格同比大幅增加是導致同期經(jīng)營業(yè)績大幅上升的主要原因。

與此同時,牧原股份還披露了9月份的生豬銷售數(shù)據(jù)。公司銷售生豬165.0萬頭,同比增長127.59%;銷售收入57.54億元,同比增長199.38%。

整體來看,9月份商品豬價格整體呈現(xiàn)下滑走勢。公司商品豬銷售均價32.12元/公斤,比2020年8月份下降6.82%。

溫氏股份前三季度預盈81-84億元

三季度業(yè)績同比下降

另一“養(yǎng)豬大戶”——溫氏股份也于9日晚間披露了業(yè)績預告,但相較牧原股份稍顯遜色。

溫氏股份公告稱,預計前三季度盈利81億-84億元,同比增長33%-38%,但第三季度業(yè)績同比下降9%-16%。

就業(yè)績變動,溫氏股份解釋稱,報告期內(nèi),受全國豬肉市場供給偏緊的影響,生豬價格較上年同期大幅上漲。

但報告期內(nèi),受活禽市場供給過剩、新冠肺炎疫情及餐飲消費恢復低于預期等因素的影響,活禽銷售價格較上年同期大幅下降。自7月份以來,受消費需求回暖的影響,活禽價格止跌回升,但尚未達到上年同期水平,因此公司養(yǎng)禽業(yè)務利潤同比大幅下降,出現(xiàn)較大虧損。

綜上所述,2020年前三季度,公司養(yǎng)豬業(yè)務利潤同比大幅上升,養(yǎng)禽業(yè)務業(yè)績同比下降。

盡管同為市值超千億的生豬養(yǎng)殖龍頭,溫氏股份的經(jīng)營范圍與業(yè)務模式和牧原股份差異較大。

從養(yǎng)殖范圍來看,溫氏股份不僅是個養(yǎng)豬大戶,它還是個養(yǎng)雞大戶,在雞供大于求的時間段內(nèi),由于利潤空間比豬小,拖累了公司整體業(yè)績;而牧原股份專注養(yǎng)豬。

更重要的是,從經(jīng)營模式看,牧原股份采用一體化自育自繁自養(yǎng)模式,自主養(yǎng)豬、擁有養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈,從而降低了成本;溫氏則采用“公司+農(nóng)戶”的中規(guī)模分散式養(yǎng)殖模式,利潤一定程度上被壓縮。

牧原股份現(xiàn)兩筆大宗交易

近期股份頻遭甩賣

盡管前三季度業(yè)績亮眼,市場上豬肉需求旺盛,但“豬肉一哥”牧原股份的股票記近期卻接連遭遇大甩賣。

就在披露業(yè)績預告的10月9日,牧原股份發(fā)生2筆大宗交易。第1筆成交價格為66.60元,成交307.53萬股,成交金額20,481.58萬元,買方營業(yè)部為海通證券股份有限公司鄭州經(jīng)七路證券營業(yè)部,賣方營業(yè)部為華泰證券股份有限公司河南分公司。

周五,牧原股份股價收跌1.92%,報收72.58元。和當日收盤價相比,此筆交易折價8.24%。

第2筆成交價格為76元,成交11.52萬股,成交金額875.22萬元,買方營業(yè)部為機構專用,賣方營業(yè)部為中信建投證券股份有限公司北京安立路證券營業(yè)部。

數(shù)據(jù)顯示,牧原股份近期多次出現(xiàn)大宗交易,其中不少為“大甩賣”。

9月29日,牧原股份大宗交易成交289萬股,成交價63.8元,和當天的收盤價74元相比,折價13.78%。

9月18日,牧原股份出現(xiàn)了兩次大額交易,總計賣出的股份為2244.18萬股,涉及金額高達15億元,而股票的成交價,卻是跌停板了的67.94元,較當日收盤價75.3元折價約10%。

此前兩天,牧原股份發(fā)生了一次類似的股票甩賣。9月16日,牧原股份成交金額15.47億元,賣方同樣為機構席位,兩次總共交易的金額達到了30億元。

股價兩個多月跌近3成

河南首富身家縮水500億

股票遭遇大甩賣背后,牧原股份近期股價一路走低,兩個月多月以來市值蒸發(fā)近千億,8萬股東日子也不好過。

今年以來伴隨著豬肉價格的上漲,牧原股份股價不斷上揚,截至7月15號,牧原股份股價創(chuàng)下了99.01元/股的歷史新高。然而自7月中旬以來至今,牧原股份股價跌幅已接近27%,期間市值由3710億元縮水至2720億元,減少近1000億元。

牧原股份股價下跌、市值蒸發(fā),董事長秦英林身價隨之縮水。

數(shù)據(jù)顯示,秦英林直接和間接持有52.71%股份。牧原股份股價99元時,秦英林的持股市值約為1955.81億元。截至10月9日收盤,秦英林的持股市值約為1433.71億元。

估算下來,河南首富秦英林身家兩個多月縮水超500億元。

在今年8月份,他曾位于福布斯全球?qū)崟r富豪榜第27位。由于身價縮水,根據(jù)最新的福布斯實時排行榜數(shù)據(jù),秦英林的排名已經(jīng)下滑至第59位。

值得注意的是,牧原股份仍然準備高速擴張。在本月13日晚披露的可轉債預案中顯示,牧原股份預計募資幾乎近百億元,其中幾乎三分之二用來投資生豬養(yǎng)殖、屠宰項目,余下的錢則用于償還貸款和補充資金。

另外,溫氏股份股價也有所調(diào)整。截至10月9日收盤,溫氏股份報19.66元/股,總市值達1253億元,較年內(nèi)高點已跌去三成。

豬肉價格增速明顯放緩

一個多月下跌2塊多

養(yǎng)豬大戶股價下跌背后,是不及預期的豬肉價格增速。

據(jù)統(tǒng)計,八月份豬肉價格的上漲幅度下降了33.1%,增速較前期明顯減緩。豬價1-8月份高位震蕩,從進入9月份之后,便是一路下行。經(jīng)過9月連續(xù)大跌之后,10月份豬價在節(jié)日窗口期也未出現(xiàn)反彈,截至10月8日,一個多月的時間每斤下跌了2塊多,從18.5元左右下跌到目前的16.30元/斤。

以10月9日的生豬市場來看,參與統(tǒng)計的26個省市區(qū)全部下跌,無一上漲。

業(yè)內(nèi)人士表示,正常情況下糧價、飼料價、豬價正相關,但在特殊情況下,豬價與糧價、飼料價格的關聯(lián)性減弱。

而目前的豬價就處于特殊情況下,糧價和飼料價格對其影響已經(jīng)比較小了。主要是因為當前豬價雖然一直在跌,但受非洲豬瘟疊加新冠疫情的背景下,導致出現(xiàn)了“超長超大”的豬周期,生豬價格遠遠高于其價值,一斤生豬16塊多,成本也就8、9塊錢,利潤巨大,以至于糧價對豬價的影響幾乎很少。

近期豬肉價格開始下行,但從行業(yè)整體來看,盈利依然非??捎^。

最新數(shù)據(jù)顯示,9月第4周,全國生豬出欄價為35.15元/公斤,環(huán)比下跌2.47%。另外,同期豬飼料比價為12.46,環(huán)比下跌2.88%。顯然豬飼料價格下跌幅度高于豬肉價格,生豬養(yǎng)殖企業(yè)仍有較大盈利空間。從成本推算,未來一段時間生豬每頭盈利在1507元左右。

“豬周期”拐點臨近?

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超分析稱,“豬周期”進入下行通道,豬肉價格已見頂回落。一方面,生豬存欄和能繁母豬存欄持續(xù)穩(wěn)健回升,供給恢復速率雖慢但已顯著高于去年同期,生豬產(chǎn)業(yè)鏈供給持續(xù)回暖;另一方面,豬肉需求雖有所回升,但難以強于去年同期水平。

中信建投期貨田亞雄團隊指出,雖然目前仍未恢復至非洲豬瘟之前的水平,但足夠?qū)Ω哓i價產(chǎn)生明顯撼動。

田亞雄團隊指出,我們看到高利潤驅(qū)動下的產(chǎn)能擴張開始逐漸釋放,7月份由于受到降雨影響,非洲豬瘟有所復發(fā),部分豬源提前出欄,8月出欄略不及預期,因而豬價仍在高位震蕩而未顯著下降,但是進入9月之后,集團企業(yè)出欄計劃普遍增加,下行通道似乎已經(jīng)開啟。

中金公司表示,隨著存欄的上升,生豬價格前期因拋欄過快而導致的快速上漲或難持續(xù),豬周期或接近拐點,加之9-10月基數(shù)的大幅上行,豬價同比或加速拖累。

對于人們關心的“15元一斤的豬肉”何時會到來的問題,近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關專家在媒體采訪時表示,我國生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復,在規(guī)模豬場不斷擴產(chǎn)、新建豬場陸續(xù)投產(chǎn)、再加上散養(yǎng)戶由觀望變行動等一系列因素,預計后續(xù)的生豬產(chǎn)恢復會加快,生豬產(chǎn)能在年底有望回到正常水平,正常水平肉價15塊錢左右,按照這個邏輯,按照生豬6個月的養(yǎng)殖周期,預計在2021年的年中,極有可能達到豬肉15元/斤這個目標。

值得一提的是,新希望新任總裁張明貴在9月初的分析師會議上曾表示,豬價一旦跌破20元,甚至再略低一點,就會跌破大部分的養(yǎng)殖成本線。屆時,擴產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶大部分都會選擇觀望或者是出清,不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平。

近日,湖北省農(nóng)業(yè)事業(yè)發(fā)展中心畜牧處負責人汪明陽在中國武漢種豬拍賣展銷會新聞發(fā)布會上表示,依據(jù)此前湖北省經(jīng)歷的7個豬周期分析認為,此輪豬周期的價格拐點已經(jīng)出現(xiàn),隨著生豬存欄量的上升,豬價近期會一直在小幅下跌,但由于四季度是豬肉消費的旺季,估計湖北省年內(nèi)豬肉價格仍維持在30元/公斤左右。(中國基金報記者王建薔)

關鍵詞: 牧原股份

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