險(xiǎn)資試探性增加股市投資 大幅加倉(cāng)時(shí)機(jī)未到

A股連續(xù)兩日收漲。多位保險(xiǎn)及年金投資人士昨日對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱(chēng)，短期看，市場(chǎng)在筑底階段，雖然不排除還有下探可能，但目前點(diǎn)位不會(huì)太悲觀(guān)，可確認(rèn)為長(zhǎng)期底部。

在這一判斷下，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已在試探性增加股市投資。不過(guò)，具體的操作資金量并不固定，具有一定的隨機(jī)性，屬于具體投資管理人基于對(duì)市場(chǎng)的判斷所做的調(diào)整。

已在筑底階段

對(duì)于現(xiàn)階段的股市行情，受訪(fǎng)的多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及年金管理機(jī)構(gòu)人士較為一致，認(rèn)為是市場(chǎng)摸底階段，短期雖然具有不確定性，但是屬于筑底階段。即使不是絕對(duì)底部，也是相對(duì)底部，長(zhǎng)期看，風(fēng)險(xiǎn)小于收益，具備投資價(jià)值。

一家中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首席投資官表示，目前市場(chǎng)應(yīng)該是底部了，從價(jià)值上說(shuō)，現(xiàn)在投資沒(méi)有問(wèn)題了，但是一般從經(jīng)驗(yàn)上說(shuō)，市場(chǎng)都會(huì)跌得“過(guò)一點(diǎn)兒”，可能會(huì)再跌得更深一點(diǎn)。

“這個(gè)點(diǎn)位不會(huì)太悲觀(guān)，會(huì)不會(huì)繼續(xù)往下探還不好說(shuō)，作為一個(gè)底部的話(huà)還是可以的。”一家中型險(xiǎn)企資管部副總裁表示。

“底部是否確認(rèn)不好說(shuō)，長(zhǎng)期看有價(jià)值。”一位年金權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

根據(jù)天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)，截至8月17日，滬深300整體市盈率(PE)估值11.23倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為38.34倍，上證50整體PE為9.63倍，均處于2010年6月以來(lái)估值的較低水平，且各指數(shù)中位數(shù)估值均接近2010年6月以來(lái)最低位。

從國(guó)際橫向比較看，天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，上證50指數(shù)估值也較低。2018年預(yù)計(jì)上證50指數(shù)市盈率為8.98倍，高于恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，但遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯綜合平均指數(shù)的整體估值。

部分險(xiǎn)企試探性加倉(cāng)

盡管業(yè)界普遍認(rèn)為股市已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，但不同保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資操作并不相同。

試探性增加投資的為一派。一家大型財(cái)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士稱(chēng)，前期在股市下跌的階段中，就一直在加倉(cāng)。

另一家大型保險(xiǎn)資管公司人士則稱(chēng)，公司近期在少量多次增加投資。

還有一家大型壽險(xiǎn)公司投資部總經(jīng)理稱(chēng)，近期每天都會(huì)根據(jù)股市走勢(shì)進(jìn)行交易，資金量并不固定，跟投資經(jīng)理風(fēng)格也有關(guān)系。

同時(shí)，一家中型保險(xiǎn)資管公司研究人士說(shuō)，他們?cè)囂郊恿诵﹤}(cāng)，但還沒(méi)到大規(guī)模進(jìn)去的時(shí)候。

“試探性地慢慢加倉(cāng)”也是一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士的普遍觀(guān)點(diǎn)，買(mǎi)入的是藍(lán)籌股，主要是從價(jià)值投資的角度考慮。時(shí)間拉長(zhǎng)看，藍(lán)籌已有價(jià)值，不過(guò)短期還不好說(shuō)。他同時(shí)表示，“從長(zhǎng)期考慮肯定是要加倉(cāng)，考慮到年度考核，還是要謹(jǐn)慎一些。”

操作暫無(wú)變化的也有一派。有中型保險(xiǎn)集團(tuán)投資負(fù)責(zé)人稱(chēng)“近期并無(wú)整體加倉(cāng)”;也有銀行系險(xiǎn)企資管部副總裁表示，近期在操作上還沒(méi)太大改變;更有小型險(xiǎn)企尚未建倉(cāng)股市，表示“小公司，慢慢來(lái)”。

據(jù)資深保險(xiǎn)投資人士稱(chēng)，一般保險(xiǎn)資金要制定中長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略，對(duì)于權(quán)益投資占比有大致要求。至于某個(gè)時(shí)點(diǎn)所謂加減倉(cāng)，屬于具體投資管理人基于對(duì)市場(chǎng)的判斷所做的調(diào)整，是戰(zhàn)術(shù)配置。真正的加倉(cāng)，應(yīng)該是自上而下地明確要求進(jìn)行增配，比如投委會(huì)決定增加配比等。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，除1月末高于13%外，險(xiǎn)資對(duì)股票和基金的總體配比一直在12%附近。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，5月末，保險(xiǎn)資金投資股票1.12萬(wàn)億元，占比7.21%;加上證券投資基金一共1.92萬(wàn)億元，占比12.38%。6月末，險(xiǎn)資投向股票和基金余額1.88萬(wàn)億元，占比11.99%。(記者 劉敬元)

關(guān)鍵詞： 試探性 時(shí)機(jī) 股市