券商IPO競速 A股市場或迎多名券商新成員

截至2020年年末，A股上市券商已擴充至40家，也就是說，已有近三成的券商在A股市場完成上市。2020年新入編的中銀證券、中泰證券、國聯(lián)證券、中金公司累計募資197.93億元。

截至2021年1月4日，A股上市券商已可預(yù)見42名成員，信達證券、財達證券正火速“入編”。

時代周報記者統(tǒng)計，2020年共有6家券商登陸A股市場。除中銀證券(601696.SH)、中泰證券(600918.SH)、國聯(lián)證券(601456.SH)、中金公司(601995.SH)等4家券商外，湘財證券借道哈高科(現(xiàn)湘財股份，600095.SH)、英大證券借道置信電氣(現(xiàn)國網(wǎng)英大，600517.SH)也都實現(xiàn)登陸資本市場夙愿。

“資本為王”在2020年被再度強化，券業(yè)達成共識，眾券商紛紛多渠道“補血”，通過資本市場擴大自身規(guī)模。

新年首只證券股露臉

目前來看，券商IPO在2021年有望繼續(xù)提速，A股市場或迎多名券商新成員。

2020年12月28日晚，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)布公告顯示，此前向上交所遞交信達證券分拆上市的申請，并已于當(dāng)日接到證監(jiān)會的受理通知。

據(jù)中國證監(jiān)會消息，截至2020年12月30日，除信達證券外，財達證券已通過發(fā)審會;萬聯(lián)證券首發(fā)申請的審核狀態(tài)顯示為已反饋;東莞證券首發(fā)申請則處預(yù)先披露更新狀態(tài)。

如無意外，財達證券不僅將成為河北首家A股上市券商，更有望成為2021年券商“第一股”。

相對而言，東莞證券上市進程較為緩慢。早在2015年6月，東莞證券就已提交IPO申請并獲受理。股東方錦龍股份(000712.SZ)也曾在2019年年報中表示，公司將積極推進東莞證券的IPO工作。上市愿望遲遲未能達成。2020年以來，東莞證券投行等業(yè)務(wù)多次遭到監(jiān)管點名，為IPO之路平添波折。

“當(dāng)前券商IPO上市已經(jīng)擴展到中小券商，我們堅定地尋求IPO上市。作為新三板掛牌券商，也不排除通過轉(zhuǎn)板等方式上市。”日前，粵開證券董事長嚴亦斌曾公開表態(tài)。

縱向來看，2020年券商IPO“成績”已屬不俗。據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，自1994年首只券商股登陸A股市場以來，除1997年有6家券商在A股上市之外，其余年份券商上市的節(jié)奏均較緩慢。1994年至2017年的23年間，共有29家券商在A股上市。2018年和2019年，券商IPO才逐漸提速，兩年迎來7家上市券商。

截至2020年年末，A股上市券商已擴至40家。這意味著已有近三成的券商在A股完成上市。2020年新入編的中銀證券、中泰證券、國聯(lián)證券、中金公司累計募資197.93億元，僅中金公司募資額就超百億元規(guī)模，達131.98億元。

1月4日，滬上一名公募基金經(jīng)理向時代周報記者表示，2021年券商板塊向好行情不變，而伴隨著券商補充資本金的強烈需求，上市券商數(shù)量也將呈上升趨勢。

沖刺IPO不乏中小券商身影。“在行業(yè)重資本化背景下，能夠?qū)崿F(xiàn)彎道超車的公司經(jīng)營共性在于將資本補充策略演繹極致，以及資本補充給予其反哺收費類業(yè)務(wù)能力較強。”長江證券指出。

對于上市券商而言，在再融資新規(guī)支持下，募資活力被進一步激發(fā)。時代周報記者不完全統(tǒng)計，2020年至今，有14家券商完成定增或配股，合計募資總額為1025.35億元，其中海通證券定增募集資金200億元，刷新了券商近年定增融資的紀(jì)錄。

展望2021年，還有一批合計募資超過420億元的再融資“蓄勢待發(fā)”。天風(fēng)證券(601162.SH)、浙商證券(601878.SH)、西部證券(002673.SZ)共303億元定增方案尚待實施;華安證券(600909.SH)、紅塔證券(601236.SH)共120億元的配股計劃也在推進中。

券業(yè)發(fā)債融資熱情高

伴隨債券發(fā)行全面實施注冊制落地，券商頻繁發(fā)債融資。

時代周報記者據(jù)Wind統(tǒng)計，2020年以來，從債券凈融資額來看，券商合計凈融資規(guī)模為3595.86億元，較去年的1589.02億元增長126.29%，實現(xiàn)翻番。

券商業(yè)內(nèi)人士認為，“券商積極發(fā)債補血，一是券商對資本市場未來走勢積極樂觀，有動力補充資本金加速未來業(yè)務(wù)擴張;二是當(dāng)前利率處于較低的階段，流動性相對寬松是券商發(fā)債的好時機。”

具體而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年全年券商發(fā)行公司債規(guī)模8752.81億元，相比2019年的4553億元增長92.24%;而券商短期融資券發(fā)行規(guī)模達到7983億元，較2019年同比增77.76%。

公司債仍是券商2020年融資的主要途徑。

據(jù)時代周報記者通過Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，中信證券(600030.SH)全年發(fā)行25只公司債，合計發(fā)行規(guī)模726億元;華泰證券(601688.SH)合計發(fā)行14只，發(fā)行規(guī)模625億元;中金公司合計發(fā)行18只，發(fā)行規(guī)模495億元。

短期融資券方面，中信建投(601066.SH)、招商證券(600999.SH)和中信證券發(fā)行規(guī)模較大。中信建投2020年合計發(fā)行17只，合計規(guī)模685億元;招商證券合計發(fā)行16只，合計規(guī)模620億元;中信證券合計發(fā)行13只，合計規(guī)模610億元。

值得一提的是，2020年年末，招商證券等多家頭部券商獲批發(fā)行次級債，2021年將再現(xiàn)“補血”潮。國開證券非銀團隊認為，“修訂后的次級債管理規(guī)定優(yōu)化了發(fā)行方式，提升了發(fā)行便捷性。”

發(fā)債迅猛，成為2020全年券商新增借款大幅增加主因之一。時代周報記者梳理各家券商發(fā)債融資的募資用途發(fā)現(xiàn)，補充運營資本、發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)等重資本業(yè)務(wù)是券商融資的主要目標(biāo)和重點。

對此，國信證券分析師向時代周報記者表示，資本中介和自營業(yè)務(wù)資本消耗型業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力主要依靠穩(wěn)定的長期資金供給，故成為券商融資的主要用途。對證券公司而言，資本金擴大意味著資產(chǎn)規(guī)模更快擴張，實力更快增強。

不過，補充資本并非中小券商突圍的絕對“法寶”，券商融資動作頻繁，頭部機構(gòu)融資規(guī)模也在放大，這一定程度上加劇了行業(yè)的“馬太效應(yīng)”。

中銀香港金融研究院經(jīng)濟學(xué)家丁孟提醒稱，對于當(dāng)前中小券商而言，比擴大規(guī)模更重要的是提升研究領(lǐng)域等自身業(yè)務(wù)競爭力。(時代周報記者 黃坤)

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