匯隆新材將創(chuàng)業(yè)板IPO上會：單價(jià)持續(xù)下降 募投項(xiàng)目存疑

1月26日，浙江匯隆新材料股份有限公司(下稱“匯隆新材”)將創(chuàng)業(yè)板IPO上會，公開發(fā)行不超過2730萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，匯隆新材依賴兩大產(chǎn)品，這兩大產(chǎn)品銷售單價(jià)均持續(xù)下降。另外，匯隆新材此次IPO的主要募資目的是為了擴(kuò)產(chǎn)，但能否完全消化新增產(chǎn)能要打一個(gè)大大的問號。

單價(jià)持續(xù)下降

據(jù)了解，匯隆新材公司從事符合國家節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略方向的原液著色纖維的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品是使用原液著色技術(shù)生產(chǎn)的差別化有色滌綸長絲DTY、FDY和POY等。

2017年-2019年和2020年1-6月(下稱“報(bào)告期”)，匯隆新材分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.56億元、5.91億元、6.56億元、2.18億元，凈利潤分別為2941.64萬元、3712.26萬元、5476.72萬元、1778.18萬元，業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。

從產(chǎn)品上看，匯隆新材主要擁有三大產(chǎn)品，其中報(bào)告期內(nèi)，差別化有色滌綸長絲DTY產(chǎn)生的銷售收入分別為18732.33萬元、27669.52萬元、33902.66萬元、11765.56萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的41.19%、47%、52.06%、54.37%，差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)生的銷售收入分別為26748.29萬元、30777.89萬元、30547.26萬元、9551.68萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的58.81%、52.28%、46.91%、44.14%。

也就是說，匯隆新材實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績主要是依靠差別化有色滌綸長絲DTY、差別化有色滌綸長絲FDY兩大產(chǎn)品，且差別化有色滌綸長絲DTY產(chǎn)品也已逐漸代替差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品，成為了匯隆新材最重要的創(chuàng)收產(chǎn)品。

不過，匯隆新材上述兩大產(chǎn)品的銷售單價(jià)近年均出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象。

招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，匯隆新材差別化有色滌綸長絲DTY產(chǎn)品的銷售單價(jià)為10197.77元/噸、11460.74元/噸、10922.46元/噸、9450.44元/噸;差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品的銷售單價(jià)分別為9301.09元/噸、10599.72元/噸、10269.37元/噸、8841.11元/噸，換言之，無論是差別化有色滌綸長絲DTY產(chǎn)品還是差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品，銷售單價(jià)均出現(xiàn)了先在2018年上漲，隨后在2019年和2020年上半年持續(xù)下降的情況。

對此，匯隆新材表示，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品平均銷售單價(jià)隨原材料價(jià)格和市場供求關(guān)系變動而有所波動。

募投項(xiàng)目存疑

與此同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)，此次匯隆新材IPO主要的目的是為了擴(kuò)產(chǎn)。

匯隆新材欲募集38973萬元，其中33973萬元用于年產(chǎn)15萬噸智能環(huán)保原液著色纖維項(xiàng)目(第一期)，占募資額的87.17%;另外5000萬元用于補(bǔ)充流動資金。

資料顯示，年產(chǎn)15萬噸智能環(huán)保原液著色纖維項(xiàng)目(第一期)建設(shè)完成后，匯隆新材將新增設(shè)備250臺(套)，新增建筑面積57100平方米，將增加差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)能2.5萬噸，增加差別化有色滌綸長絲DTY產(chǎn)能2萬噸，差別化有色滌綸長絲HOY產(chǎn)能3萬噸。

然而，匯隆新材這次募資擴(kuò)產(chǎn)，能否消化產(chǎn)能需要打一個(gè)問號，特別是差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品新增的2.5萬噸產(chǎn)能。

招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，匯隆新材差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品的自產(chǎn)銷售分別為27747.39噸、27553.28噸、27528.27噸、10309.23噸。

結(jié)合上文提到的匯隆新材差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品的銷售單價(jià)，記者初步計(jì)算出，報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)銷售差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入分別約為25808.1萬元、29205.71萬元、28269.8萬元、9114.5萬元，占當(dāng)期匯隆新材差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的96.49%、94.89%、92.54%、95.42%。

也就是說，匯隆新材通過差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)收基本上來自自產(chǎn)銷售。

需要指出的是，觀察匯隆新材2017年-2019年差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品的自產(chǎn)銷售，不難發(fā)現(xiàn)，其自產(chǎn)銷量近幾年相差不大，呈現(xiàn)略微持續(xù)下滑的趨勢。

此次匯隆新材的募投項(xiàng)目將增加差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)能2.5萬噸，那么，在連續(xù)三年差別化有色滌綸長絲FDY產(chǎn)品的自產(chǎn)銷量約為2.8萬噸的情況，再增加2.5萬噸新產(chǎn)能，匯隆新材能否消化?(鄧皓天)

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