快手身價幾何？將與2月5日正式登陸港交所

“短視頻第一股”的腳步越來越近。

目前，快手港股已結束申購，并將與2月5日正式登陸港交所。最終，快手公開發(fā)售部分超認購445.7倍。

據(jù)《國際金融報》記者初步計算，快手總市值或達4314億港元-4724億港元，相關募資額為383.46億港元-419.75億港元(未計算超額配售)。

那么，快手的基本面表現(xiàn)如何，又能否撐起這樣的市值?

認購搶不到

1月28日，快手-W(01024.HK)在港股上市的認購已連續(xù)進行三天，投資者的認購熱情始終“爆棚”。

截至1月28日下午7點，快手融資認購額達4392.79億港元，孖展倍數(shù)418.36倍，距離截止認購時間還剩不到16個小時。最終，快手公開發(fā)售部分超認購達到445.7倍。

一位參與“打新”的投資者對記者表示，“看著各大券商的放融資額度的時間，訂了好幾個鬧鐘，但還是沒搶到多少。第一天打新時，有個券商都卡住了，在富途搶額度時，準點進去，已經(jīng)排隊3萬多人，眼看著額度一億一億的下降，只搶到了10手。”

“有預測300手可能中一簽，有可能忙活一場，花了不少申購費和融資費，卻打了個寂寞。”上述投資者如是感嘆。

記者還了解到，自從1月26日正式招股以來，投資者打新熱情高漲，券商渠道再一次擠爆，甚至有個別券商當場表演“崩潰”，顯示系統(tǒng)繁忙。

當快手在港股迎來火爆認購的同時，A股的相關概念股也迎來了“狂歡”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，快手申購期內(nèi)，快手相關概念股首都在線(為快手提供IDC數(shù)據(jù)中心服務)連續(xù)兩天漲停;此外，日出東方、凱撒文化、廣博股份等紛紛實現(xiàn)單日漲停。

巨虧

天眼查信息顯示，2014年以來，快手共進行了六輪融資，累計融資額超過48億美元，背后的投資方包括BAT(騰訊投資、云鋒基金、百度)、博裕資本、Temasek淡馬錫、紅杉資本中國、五源資本、DSTGlobal等。

截至當前，騰訊的持股比例為21.567%，為快手最大機構股東，5YCapital持股16.65%;快手CEO宿華持股12.648%、聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑持股10.023%，因AB股架構，兩人掌握公司的實際控制權(快手的普通股可分為A類股和B類股，每股A類普通賦予持有人權利可投10票，B類普通股可投1票。假設未行使超額配股權，上市后騰訊持有公司總流通股的17.8%，為第一大單一股東)。

截至2020年9月30日，快手的中國應用程序及小程序的平均日活躍用戶及平均月活躍用戶數(shù)分別為3.05億及7.69億。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2017年-2019年以及2020年前三季度(下稱“報告期”)，快手實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為83.4億元、203.01億元、391.2億元、406.77億元，增速較快。

不過，與收入形成“反差”的是，公司的盈利卻不容樂觀。

報告期內(nèi)，快手實現(xiàn)的凈利潤分別為-200.45億元、-124.29億元、-196.52億元、-973.71億元。撇除以股份為基礎的薪酬開支及可轉換可贖回優(yōu)先股公允價值變動，經(jīng)調整利潤凈額分別為7.74億元、2.05億元、10億元、-72億元。

快手表示，未來將在銷售、營銷開支以及生態(tài)系統(tǒng)上持續(xù)增加投入，預計去年虧損凈額較上年會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利。

破發(fā)風險

根據(jù)招股書，快手計劃在全球發(fā)售3.65億股股份(其中，香港發(fā)售股份913.05萬股，國際發(fā)售股份3.56億股)，發(fā)售價為每股105港元至115港元。按照發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)，經(jīng)初步計算，快手的總市值將達4314億港元-4724億港元，折合人民幣約3598億元-3939億元(未計算超額配售)。

此外，公司的相關募資額為383.46億港元-419.75億港元，折合人民幣約319.77億元-350.04億元。

截至2021年1月29日，Wind顯示，若按最高募集金額計算，快手的首發(fā)募資總額將排在港股歷史第九位(次于友邦保險、工商銀行、阿里巴巴、GLENCORE、郵儲銀行、中國鐵塔、百威亞太、小米集團)，高于去年港股上市的京東集團。

此外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至2021年1月27日，2019年起新上市的319家公司的發(fā)行價，其中最新收盤價低于發(fā)行價的共有181家，破發(fā)比例為56.74%。另外，這319家公司中，上市首日收盤價低于發(fā)行價的共有113家，首日破發(fā)比例為35.42%。

那么，在公司業(yè)績虧損的情況下，其為何會贏得投資者的青睞，以及未來是否會有破發(fā)的風險?

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示，目前港股處于南下資金不斷涌入的亢奮期，對大型內(nèi)地背景IPO具有極高的非理性熱情，所以這個估值可能會實現(xiàn)。

“短視頻行業(yè)中，快手不是最領先的，也不是最大規(guī)模的，但是其最先找到了和電商結合的流量變現(xiàn)賽道，因此上市后快手可以在一定程度上拉近與抖音的差距，但兩者的競爭也會愈加激烈。”沈萌說。

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄對記者表示，快手因為符合潮流趨勢，其破發(fā)的概率比較低。另外，后續(xù)因為資本市場的追捧，快手的股價可能會走高。

“不過，快手的業(yè)績可能需要很長的時間才能扭虧，所以要小心互聯(lián)網(wǎng)泡沫，不要盲目追高。”李大霄說。

某資深企業(yè)咨詢管理人士對記者表示，從港股市場目前整體走勢，結合互聯(lián)網(wǎng)板塊的市場情緒和快手的市場地位來看，快手破發(fā)概率較低。

上述人士認為，“快手股價的后續(xù)走勢將取決于其業(yè)績變化。目前國內(nèi)短視頻平臺格局較為穩(wěn)定，對于盈利前景較為廣闊的此類公司，前期投資者給了一定的虧損預期，尤其是在時間上。不過，如果快手后期經(jīng)營利潤仍持續(xù)虧損，那大概率就要高開低走了。”

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