資產(chǎn)重組計(jì)劃告吹 益民集團(tuán)的投資紅利還能吃多久

股東大會(huì)否決資產(chǎn)重組方案，益民集團(tuán)(600824.SH)進(jìn)駐核心商圈的計(jì)劃宣告“流產(chǎn)”。

2月5日，益民集團(tuán)發(fā)布公告稱，鑒于本次重組方案未獲股東大會(huì)通過，本著友好協(xié)商的原則，經(jīng)公司與重組相關(guān)方審慎研究與磋商，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

2020年6月，益民集團(tuán)披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司原計(jì)劃以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金的方式，購買淮海集團(tuán)與第二百貨持有的上海二百永新有限公司(下稱：二百永新)100%股權(quán)以及擬置入商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)。

同時(shí)，由于淮海集團(tuán)為上市公司實(shí)際控制人的全資子公司，第二百貨為淮海集團(tuán)下屬的全民所有制企業(yè)，本次資產(chǎn)重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。若交易完成，二百永新將成為上市公司全資子公司。

公開資料顯示，截至2020年三季度末，上海市黃浦區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(下稱：黃浦區(qū)國資委)是益民集團(tuán)的控股股東、實(shí)際控制人，持股比例39.04%。除了黃浦區(qū)國資委以外，前十大股東中無持股比例5%以上的股東。

資產(chǎn)重組計(jì)劃告吹

公開資料顯示，益民集團(tuán)是以淮海路為中心，經(jīng)營包括“古今內(nèi)衣”、“天寶龍鳳”等連鎖品牌的上海老字號(hào)標(biāo)志性企業(yè)，商業(yè)物業(yè)租賃是公司主營業(yè)務(wù)之一。其中，位于上海市淮海中路沿線及周邊地區(qū)的自有物業(yè)達(dá)9.5萬平米，占益民集團(tuán)全部自有物業(yè)的56%。

二百永新的資產(chǎn)均位于淮海中路核心商圈。益民集團(tuán)表示，該筆交易系具有協(xié)同性的同行業(yè)并購，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大公司在淮海路商圈的經(jīng)營覆蓋，商業(yè)物業(yè)租賃業(yè)務(wù)將得到進(jìn)一步提升。

2020年6月29日，上交所對(duì)益民集團(tuán)下發(fā)重大資產(chǎn)重組問詢函指出：公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方與二百永新是否存在業(yè)務(wù)往來，本次交易是否導(dǎo)致新增關(guān)聯(lián)交易;實(shí)控人及其關(guān)聯(lián)方是否持有其他商業(yè)資產(chǎn)，交易后是否與上市公司形成同業(yè)競爭。

根據(jù)公告，2018年、2019年，二百永新實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為5229.4萬元、5835.5萬元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3145.1萬元、3582.4萬元。

益民集團(tuán)于2020年7月13日披露問詢函回復(fù)公告，一并發(fā)布了修訂版的資產(chǎn)重組預(yù)案。

根據(jù)回復(fù)函，本次交易后，淮海集團(tuán)成為上市公司股東，二百永新成為上市公司子公司，淮海集團(tuán)仍管理除擬置入商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)外的其他淮海路商圈商業(yè)資產(chǎn)，且依然存在部分商業(yè)物業(yè)租賃業(yè)務(wù)，與上市公司構(gòu)成潛在同業(yè)競爭。

然而，直至2020年8月17日，益民集團(tuán)召開2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)，上述重組議案遭否決。此后，該事項(xiàng)再無進(jìn)展更新，直至2月5日，上市公司正式終止了這項(xiàng)資產(chǎn)重組計(jì)劃。

2020年業(yè)績大增靠投資

作為黃浦區(qū)國資委旗下的老牌上市企業(yè)，益民集團(tuán)已發(fā)展為包括商業(yè)批發(fā)零售、商業(yè)物業(yè)租賃、典當(dāng)產(chǎn)業(yè)、餐飲旅游等多種業(yè)態(tài)的綜合性商業(yè)企業(yè)。

近年來，電商發(fā)展迅速搶占了傳統(tǒng)零售百貨的市場份額。受零售新業(yè)態(tài)的擠壓，益民集團(tuán)經(jīng)歷了業(yè)績連續(xù)四年的下滑。

2016年~2019年，公司的營業(yè)收入分別同比下降8.96%、34.59%、20.17%、0.29%;歸母凈利潤分別同比下降21.85%、7.11%、21.84%、20.12%。

眼見傳統(tǒng)業(yè)務(wù)日漸西下，益民集團(tuán)搞起了投資業(yè)務(wù)。2020年是權(quán)益類產(chǎn)品的高光年份，益民集團(tuán)“乘勢”大賺一筆。

2020年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤為1.54億元~1.96億元，同比增加76.29%到124.88%。公司參股的上海德同益民消費(fèi)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金中心(下稱：德同益民投資基金)所投部分項(xiàng)目整體估值提高，預(yù)計(jì)為上市公司帶來投資收益1.43億至1.73億元。

剔除投資收益后，益民集團(tuán)的主業(yè)依然毫無起色——扣非后歸母凈利潤-990萬~1060萬元，同比減少122.00%~6.45%。

天眼查顯示，德同益民投資基金是由益民集團(tuán)與德同(北京)投資管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立的，成立于2014年6月，注冊(cè)地址為上海市黃浦區(qū)淮海中路809號(hào)甲101室，與益民集團(tuán)的注冊(cè)地址(上海市淮海中路809號(hào)甲七樓)為同一幢樓。

同時(shí)，招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司持股德同益民投資基金34.28%股權(quán)，前者由招商銀行(600036.SH)間接控股55%。

做實(shí)業(yè)不如做投資的案例在A股市場比比皆是。就在2月3日，寧波銀行(002142.SZ)披露的公告顯示，股東雅戈?duì)?600177.SH)的減持計(jì)劃實(shí)施完畢，合計(jì)套現(xiàn)100億元。

益民集團(tuán)的投資收益同樣不菲。財(cái)報(bào)顯示，益民集團(tuán)對(duì)德同益民投資基金的初始投資成本為2.36億元(公允價(jià)值計(jì)量法)。截至2019年12月31日，公司持有德同益民投資基金的期末余額為4.89億元，已然翻倍。

第一財(cái)經(jīng)記者查閱公開資料顯示，德同益民投資基金主要參與消費(fèi)類新興企業(yè)的A、B輪投資。該股權(quán)基金還投資了新三板企業(yè)ST逸家潔(836594.OC)，后者已連虧7年，目前股票處于停牌狀態(tài)。截至2020年6月末，德同益民投資基金持股ST逸家潔514萬股，占總股本比重9%，持股市值僅5000萬元。

此外，根據(jù)業(yè)績預(yù)告計(jì)算，德同益民投資基金預(yù)計(jì)為上市公司帶來1.43億至1.73億元投資收益，超出2018年、2019年兩年累計(jì)的扣非后歸母凈利潤1.37億元。

按照披露數(shù)據(jù)計(jì)算，公司持有德同益民投資基金2020年期末余額為6.32億元~6.62億元，投資浮盈累計(jì)收益達(dá)168%。2016年~2019年，益民集團(tuán)的扣非后歸母凈利潤累計(jì)達(dá)4億元。

彼時(shí)，資產(chǎn)重組預(yù)案曾令益民集團(tuán)股價(jià)歷經(jīng)一番炒作，期間創(chuàng)下自2017年末以來的新高。此后一路陰跌，累計(jì)跌去60%。

截至最新收盤，益民集團(tuán)股價(jià)報(bào)3.23元。(魏中原)

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