維信諾轉(zhuǎn)型四年扣非累虧33億 募資150億仍顯資金之渴

在巨大的債務(wù)壓力面前，王文學(xué)選擇了甩賣資產(chǎn)求生。

鼎盛時(shí)期的王文學(xué)，不僅實(shí)際控制的華夏幸福躋身中國房企前十陣營，還通過系列資本運(yùn)作控制了維信諾(002387.SZ)、玉龍股份等三家A股公司。如今，無力、無暇應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力的王文學(xué)走上了甩賣資產(chǎn)之路。

2月28日晚，維信諾發(fā)布公告稱，王文學(xué)正在籌劃通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式讓出控股權(quán)。目前，擬轉(zhuǎn)11.70%股權(quán)，預(yù)計(jì)回血15.76億元。

在維信諾身上，王文學(xué)虧了不少。2015年至2018年，王文學(xué)通過受讓股權(quán)、參與定增等途徑，獲得維信諾實(shí)際控制權(quán)，付出的成本約67.26億元。如果以本次交易停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)計(jì)算，王文學(xué)實(shí)際控制的股權(quán)估值為40.59億元，已經(jīng)浮虧26.67億元。

王文學(xué)入主之后，推動(dòng)維信諾大舉向OLED顯示行業(yè)轉(zhuǎn)型。目前來看，受多種因素影響，維信諾經(jīng)營業(yè)績不佳。近四年，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)合計(jì)虧損約33億元。

國資擬受讓+結(jié)盟入主

維信諾擬再度易主，國資或成為新的實(shí)際控制人。

最新公告顯示，2月26日，維信諾收到控股股東西藏知合資本管理有限公司(簡稱西藏知合)通知，獲悉西藏知合擬向交易對(duì)方轉(zhuǎn)讓其持有的公司1.6億股股票，約占公司股份總數(shù)的11.70%。

西藏知合成立于2015年5月14日，注冊(cè)資本20億元。西藏知合是知合資本全資子公司，而知合資本為知合控股100%控股，王文學(xué)及其控制的廊坊幸福基業(yè)投資有限公司合計(jì)持有知合控股100%股權(quán)。因此，王文學(xué)通過三層股權(quán)關(guān)系，對(duì)西藏知合進(jìn)行100%控制。

目前，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)正處于籌劃階段，維信諾并未披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的細(xì)節(jié)，包括受讓方信息、轉(zhuǎn)讓價(jià)格等。以本次交易停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)9.85元/股計(jì)算，交易總價(jià)約為15.76億元。

公告透露，本次交易對(duì)方為國資公司，主要從事股權(quán)投資，本次交易相關(guān)事項(xiàng)涉及國資有關(guān)部門審批。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，維信諾的控股權(quán)或?qū)⒚媾R變更。除了受讓西藏知合轉(zhuǎn)讓的股權(quán)外，交易對(duì)方還正在與公司第二大股東昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)集體資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(簡稱昆山經(jīng)開區(qū))籌劃簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》。

目前，昆山經(jīng)開區(qū)持有維信諾9.63%股權(quán)。如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易順利完成、一致行動(dòng)協(xié)議簽署，交易對(duì)方將合計(jì)控制公司21.33%股權(quán)，超過西藏知合的18.43%股權(quán)，成為公司控股股東。

維信諾的本次易主，在市場(chǎng)看來，是王文學(xué)被迫退出的無奈之舉。

王文學(xué)的核心基業(yè)是華夏幸福，今年以來，華夏幸福陷入了流動(dòng)性危機(jī)。

2月27日，華夏幸福公告，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加疫情影響，華夏幸福流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，近期公司下屬子公司新增未能如期償還本息金額58.17億元債務(wù)。截至目前，公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)110.54億元。目前，公司正在與上述逾期涉及的金融機(jī)構(gòu)積極協(xié)調(diào)展期相關(guān)事宜。

維信諾也與華夏幸福保持了“距離”。2月24日，在回復(fù)投資者提問時(shí)，維信諾表示，公司已建立完善的內(nèi)部控制制度。同時(shí)，公司與控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面嚴(yán)格保持分開、獨(dú)立，各自獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。

募資150億仍顯資金之渴

出讓維信諾控制權(quán)，也有王文學(xué)心有力而力不足之意。

維信諾的前身是黑牛食品，2010年4月13日登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，公司主營業(yè)務(wù)為豆奶及營養(yǎng)麥片的加工。

2015年11月6日，王文學(xué)通過西藏知合出資4.22億元受讓原控股股東轉(zhuǎn)讓的10.85%股權(quán)，同時(shí)受讓表決權(quán)委托，從而獲得黑牛食品控制權(quán)。

2016年，西藏知合再次受讓原控股股東轉(zhuǎn)讓的18.97%股權(quán)，進(jìn)而獲得公司29.82%股權(quán)，交易作價(jià)13.04億元。至此，王文學(xué)通過西藏知合合計(jì)出資17.26億元。

獲得黑牛食品控制權(quán)后，王文學(xué)進(jìn)行了系列資本運(yùn)作，剝離傳統(tǒng)食品加工業(yè)務(wù)，置入國顯光電的資產(chǎn)，公司由此轉(zhuǎn)型至OLED顯示行業(yè)。由此，王文學(xué)完成了借殼上市，公司更名為維信諾。

為了推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局，2018年，維信諾實(shí)施定增募資150億元，西藏知合出資50億元認(rèn)購。

至此，王文學(xué)在維信諾身上的投入累計(jì)達(dá)67.26億元。但目前，其持股市值約為40.59億元，已經(jīng)浮虧26.67億元。

如今，維信諾已經(jīng)是國內(nèi)較早從事AMOLED研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高科技企業(yè)，也是AMOLED國際標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一，主攻中小尺寸，包括硬屏和柔屏。公司稱，其堅(jiān)持自主研發(fā)，積累了大量核心技術(shù)專利，并制定了多項(xiàng)國際、國內(nèi)以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。目前，公司已進(jìn)入小米、OPPO、中興、LG、努比亞等多家國內(nèi)外終端廠商的供應(yīng)鏈，領(lǐng)先發(fā)布了相關(guān)創(chuàng)新終端電子產(chǎn)品。

盡管如此，維信諾的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀徊患选?/p>

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2020年度，維信諾預(yù)計(jì)盈利1.41億元至2.10億元，但扣非凈利潤則虧損7.33億元至8.02億元。

實(shí)際上，近年來，維信諾的扣非凈利潤持續(xù)虧損。2017年至2019年，其分別虧損3.84億元、12.14億元、9.40億元。加上2020年的預(yù)計(jì)虧損數(shù)，四年扣非凈利合計(jì)虧損約33億元。

OLED顯示是資金密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，需要持續(xù)進(jìn)行技術(shù)更新、資金投入。2018年，維信諾通過定增募資150億元，用于產(chǎn)業(yè)布局等。

不到兩年，公司資金不足的財(cái)務(wù)壓力又開始顯現(xiàn)。截至2020年三季度末，公司短期債務(wù)超過50億元，而貨幣資金只有38.54億元(含受限資金)。

去年，公司又籌劃通過定增募資不超過50億元，投向第六代柔性有源矩陣有機(jī)發(fā)光顯示器件(AMOLED)生產(chǎn)線升級(jí)項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。目前，定增方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。

值得一提的是，王文學(xué)借殼維信諾上市以來，公司未曾實(shí)施過現(xiàn)金分紅。(長江商報(bào)記者魏度)

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