聯(lián)動科技時隔一周重啟IPO 利潤依賴補貼優(yōu)惠

撤回材料才一周就重啟IPO，聯(lián)動科技此舉受到市場關注。

近日，廣東證監(jiān)局披露，佛山市聯(lián)動科技股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)動科技”)已于3月19日在廣東證監(jiān)局辦理了輔導備案登記，輔導機構為海通證券。輔導備案登記當日，距離聯(lián)動科技上次IPO撤回材料并終止審核，僅僅過去一周時間。

此前聯(lián)動科技闖關科創(chuàng)板已至第二輪審核問詢函環(huán)節(jié)，卻選擇撤回上市申報材料，讓外界詫異，對于主動撤回IPO，聯(lián)動科技的說法是“出于公司戰(zhàn)略規(guī)劃因素考慮，主動撤回上市申請。”

聯(lián)動科技主要專注于半導體封裝測試領域專用設備的研發(fā)、生產和銷售，但其主營產品分立器件測試設備市場較小，營收陷入瓶頸。

長江商報記者注意到，聯(lián)動科技還主動降價以爭取市場，尤其是在2019年大幅降低主營產品價格，當年業(yè)績也出現大幅下滑。

但公司對大客戶的吸引力仍逐漸下滑，2017年至2019年，對前五大客戶的銷售額從1.12億元降至5843.5萬元，降幅達47.83%。

此外聯(lián)動科技還面臨著毛利率下滑，依賴補貼優(yōu)惠等問題。

對于上述問題，長江商報向聯(lián)動科技發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿尚未受到回復。

有業(yè)內人士分析表示，一些企業(yè)存在“帶病闖關”的現象，暫時撤退也不失為最優(yōu)選擇，目前，聯(lián)動科技實際上正在面對著營收利潤下滑與行業(yè)天花板的尷尬現狀，再次重啟IPO或存在一些困難。

利潤依賴補貼優(yōu)惠

根據招股書，聯(lián)動科技主要產品包括半導體自動化測試系統(tǒng)、激光打標設備以及其他機電一體化設備，其中，半導體自動化測試系統(tǒng)的年度營收占比在60%以上，是公司的主要業(yè)績來源。

聯(lián)動科技半導體自動化測試系統(tǒng)業(yè)務，包括分立器件測試系統(tǒng)、集成電路測試系統(tǒng)兩大類，其中前者具有優(yōu)勢，其也在招股書中披露，在該領域具備技術優(yōu)勢及較高的市場份額。

不過，長江商報記者注意到，相較于集成電路測試設備市場，半導體分立器件測試設備的市場規(guī)模相對較小，聯(lián)動科技援引的數據顯示，2019年全球分立器件測試設備市場規(guī)模僅為0.45億美元，其中公司市場占有率超過25%。

因此，聯(lián)動科技在招股書中也提示了市場開拓的風險，其表示，相較于集成電路測試設備市場，半導體分立器件測試設備的市場規(guī)模相對較小，且半導體專用設備具備較高的供應商準入門檻和較長的產品認證周期，未來若無法有效開拓新市場、拓寬產品應用領域，將對經營業(yè)績的增長產生不利影響。

由于該領域的市場規(guī)模較小，聯(lián)動科技很快觸及天花板，2017年至2019年期間(簡稱報告期)業(yè)績增長乏力。數據顯示，報告期，其營業(yè)收入分別為1.50億元、1.56億元、1.48億元，凈利潤分別為4364.11萬元、4407.32萬元、3177.52萬元，凈利潤整體下降27.19%。

2020年出現業(yè)績轉折，聯(lián)動科技披露，其2020年營業(yè)收入為2.03億元，同比增長37.10%，凈利潤6602.37萬元，同比增長107.36%。

對于業(yè)績突然增長，聯(lián)動科技表示，收入增長主要受益于國內客戶需求增長，利潤增長主要是在收入規(guī)模同比擴大的情況下，受疫情影響差旅費下降等因素影響，銷售凈利率增加，加之公司收到的政府補助有所增長。

事實上，長江商報記者注意到，政府補助對聯(lián)動科技業(yè)績貢獻逐年增長。2017年至2019年，其獲得的政府補助分別為100.93萬元、695.26萬元、785.34萬元，三年間漲幅明顯。

另外，同期，聯(lián)動科技母公司還享受按15%、10%、10%的稅率繳納所得稅的優(yōu)惠政策，聯(lián)動科技報告期內由此獲得所得稅優(yōu)惠約為497.38萬元、720.82萬元、496.76萬元。除此之外，聯(lián)動科技還享受出口產品按0%的稅率繳納所得稅的優(yōu)惠政策。

因此，綜上，報告期內，聯(lián)動科技獲得的稅收優(yōu)惠與政府補助總額分別約1150.04萬元、1819.71萬元、1767.35萬元，分別占當期利潤總額的23.12%、37.87%、53.37%。

如若未來稅收優(yōu)惠無法延續(xù)，將對公司經營業(yè)績產生一定的不利影響。

大客戶流失降價爭市場

長江商報記者注意到，在激烈市場競爭下，聯(lián)動科技降價爭取市場。

招股書顯示，2017年至2019年，公司分立器件測試系統(tǒng)銷售單價分別為35.08萬元/套、25.22萬元/套、25.55萬元/套;集成電路測試系統(tǒng)銷售單價分別為59.68萬元/套、53.48萬元/套、33.16萬元/套。

對于銷售單價下滑的原因，聯(lián)動科技表示，是由于客戶結構和產品配置的變化導致。2019年公司為加快拓展國內IC測試設備市場，實現產品對國內重點戰(zhàn)略性客戶的布局和覆蓋，適當降低了產品價格。而這或許是其2019年業(yè)績大幅下滑的原因之一。

毛利率也隨之下滑。2017年至2020年第一季度，聯(lián)動科技分立器件測試系統(tǒng)的毛利率分別為75.41%、71.17%、71.05%和69.72%;集成電路測試系統(tǒng)的毛利率分別為70.87%、73.36%、66.35%和47.64%，均呈現下滑趨勢。

需要注意的是，聯(lián)動科技對大客戶的吸引力也在下降。

聯(lián)動科技在招股書里，描述自身是國內領先的半導體分立器件測試系統(tǒng)供應商，研制成功的集成電路測試系統(tǒng)在國內外知名半導體企業(yè)得到了認可和應用，是少數進入國際封測市場供應鏈體系的中國半導體設備企業(yè)之一。

但根據招股書數據顯示，聯(lián)動科技對前五大客戶的營收持續(xù)下跌，2017年至2019年對前五大客戶的銷售額分別為1.12億元、6811.12萬元、5843.5萬元，三年間降幅達47.83%。

總體來看，目前，全球半導體專用設備市場仍由海外制造商主導，泰瑞達、愛德萬等國際知名企業(yè)占據了全球半導體測試設備行業(yè)的主要份額，市場集中度較高。國內企業(yè)中，以聯(lián)動科技、華峰測控、長川科技為代表的半導體測試設備制造商已成功進入國內外封測龍頭企業(yè)的供應商體系。

不過，相關業(yè)內人士認為，隨著我國半導體設備企業(yè)的壯大以及進口替代進程加速，可能導致市場競爭加劇或吸引潛在進入者，因此，聯(lián)動科技也將面臨市場競爭加劇的風險。長江商報記者張璐

關鍵詞： 聯(lián)動科技 利潤