順豐一季度預計虧損超9億 總市值為3313億元

4月9日，截至發(fā)稿，順豐控股跌停，股價下跌10%報每股72.72元。截至4月9日，順豐控股總市值為3313億元。

順豐控股跌停，與4月8日發(fā)布的2021年第一季度業(yè)績預告有關(guān)。順豐業(yè)績預告顯示，2021年第一季度預計虧損9億元到11億元，上年同期凈利潤為9.07億元。

對于順豐股價跌停，中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對第一財經(jīng)記者表示，業(yè)績是一家企業(yè)的根本，順豐虧損下，跌停是必然的。

鄭磊對第一財經(jīng)記者表示，市場前期對各類茅股炒作過度，導致對業(yè)績預期過高和不切實際，此時公司業(yè)績虧損會產(chǎn)生強大心理沖擊，導致市場重新估值。

多重因素導致虧損

在業(yè)績預告中，順豐總結(jié)了虧損的五大原因：其一，順豐加大了新業(yè)務的前置投入;其二，去年疫情延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，客戶需求上行趨勢明顯，公司業(yè)務量增速迅猛，導致速運多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸，因此公司從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量;其三，公司正在重新整合各業(yè)務線的資源投放，整合初期存在資源重疊;其四，第一季度給予一、二線在崗人員補貼創(chuàng)歷史新高;其五，防疫物資及線上消費品寄遞進一步帶動時效件實現(xiàn)高增長，今年一季度增速受到此高基數(shù)的影響。同時，由于同行在春節(jié)分化了部分散單業(yè)務，時效件中散單業(yè)務增長低于預期。

對于這一表現(xiàn)，盤和林認為順豐一季度業(yè)績在市場意料之外，因為宏觀經(jīng)濟面活躍，物流需求旺盛。他認為順豐的虧損，一方面是成本端成本上漲，另一方面是戰(zhàn)線過長，進入了很多配送的細分領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域行業(yè)正在物流業(yè)態(tài)的導入期，勞動力成本高，補貼壓力大。所以順豐出現(xiàn)了虧損的情況。又或者，順豐正在組建多元物流網(wǎng)絡(luò)，如今進入新的一輪燒錢搶占市場份額的時期。

上述分析師同時認為，順豐此時出現(xiàn)瓶頸與未能進行電商轉(zhuǎn)型有關(guān)。盤和林表示，順豐之前曾考慮過通過轉(zhuǎn)型電商來獲得一定的基礎(chǔ)訂單量。如今，順豐堅持做一個第三方，但由于沒有電商業(yè)務提供基礎(chǔ)訂單量，也不能安排本地倉優(yōu)化物流配送半徑。如果有電商業(yè)務，其派件基本量就得以保證，將大量物資下沉到本地倉之后，運送半徑大大縮短。通過電商的高派件量，就可以攤薄那些普通零散快遞件的派件成本。

此外，市場上的價格戰(zhàn)加劇了企業(yè)的焦慮。第一財經(jīng)記者查詢了各快遞公司收費，以北京市寄往杭州市重約1公斤的物品為例，順豐標快預估收費為18元起，中通快遞預估費用為15元，極兔速遞預估費用為12元，價格差異仍然存在。近期，極兔速遞更是傳出融資18億美元的消息，被認為是價格戰(zhàn)的前兆。

盤和林表示，順豐一直和低價快遞錯開競爭，走細分化，品質(zhì)化物流服務的道路。但當前市場低價競爭進入的快遞企業(yè)很多，快遞市場價格戰(zhàn)重燃，而順豐在收取更高物流費用的同時，沒有很好的控制成本。順豐需要理順其定位，重新考慮順豐和其他快遞之間差異化到底在哪里。順豐要找回自己的核心競爭力。

意在轉(zhuǎn)型

在發(fā)布一季度大幅虧損的同時，順豐還表示將向服務產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型，致力于成為獨立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務公司。

鄭磊表示，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型屬于前瞻性戰(zhàn)略，以對于應對未來的數(shù)字經(jīng)濟時代。但在操作過程中，要注意擴張節(jié)奏，尤其資本投資，避免逆周期進行過大投入。企業(yè)投資和擴張以及對成本的控制屬于戰(zhàn)術(shù)層面，會直接影響公司中短期的業(yè)績表現(xiàn)。

雖然壓力較大，但分析師普遍認為順豐未來的發(fā)展仍有較大潛力和空間。鄭磊認為，一季報的業(yè)績虧損是暫時現(xiàn)象，公司解釋了5大原因，基本上可以歸結(jié)為季節(jié)性運營成本上升和大量擴張性投資導致的賬面虧損。順豐是“快遞茅”，快遞行業(yè)龍頭，有較強競爭力和發(fā)展空間，通過短期虧損換取長期競爭力的做法，并不令人意外。

盤和林表示，順豐的優(yōu)勢在于物流服務口碑較好。順豐下跌并不會持續(xù)太久，市場對順豐還是保持了一定的信心，因為順豐在中國快遞業(yè)是個獨特的存在，其堅持差異化路線，不走低價競爭。未來，順豐在很多細分領(lǐng)域的努力可能也會出現(xiàn)效果，并有可能沉淀為一家基礎(chǔ)設(shè)施屬性的物流公司。

此外，在發(fā)展中順豐需要強化自身優(yōu)勢。盤和林表示，隨著戰(zhàn)略變化，順豐要考慮兩個關(guān)鍵問題：一個是成本問題，如何提高物流的效率，產(chǎn)出價值，另一個是差異化問題，順豐憑借哪方面優(yōu)勢來和其他快遞競爭，獲取更高的快遞單件收費。更好的物流服務是順豐的價值所在，但更好的服務意味著更高的成本。如何在提高服務品質(zhì)的同時壓住成本，是順豐未來的挑戰(zhàn)。(陸涵之)

關(guān)鍵詞： 順豐 虧損 總市值