初始增量資金可能達(dá)千億元 A股“入富”將帶來(lái)更多活水

初始增量資金或達(dá)千億元人民幣 A股“入富”將帶來(lái)更多活水

全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素正式宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列。這是中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進(jìn)一步引入境外長(zhǎng)期資金、改善A股投資者結(jié)構(gòu)，提升A股市場(chǎng)國(guó)際化水平和資源配置效率——

9月27日晨間，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素正式宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列，分類(lèi)為“次級(jí)新興市場(chǎng)”。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，“入富”初始增量資金或達(dá)千億元人民幣，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化步伐將進(jìn)一步加快。

據(jù)介紹，富時(shí)中國(guó)A股互聯(lián)互通全盤(pán)指數(shù)包括符合資格的大、中、小盤(pán)股票共1249只(截至2018年8月31日)。其中，上交所成分股數(shù)量488只(大盤(pán)股223只、中盤(pán)股144只、小盤(pán)股121只)，深交所成分股數(shù)量761只(大盤(pán)股184只、中盤(pán)股237只、小盤(pán)股340只)。

A股將以“三步走”的形式“入富”，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。初步預(yù)計(jì)，第一階段納入流程完成后，A股在富時(shí)羅素新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重占比約為5.5%。

資本市場(chǎng)國(guó)際化步伐加快

A股成功納入富時(shí)羅素指數(shù)是中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進(jìn)一步引入境外長(zhǎng)期資金、改善A股投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)國(guó)際化水平和資源配置效率。

“富時(shí)羅素很高興宣布將中國(guó)A 股市場(chǎng)提升至新興市場(chǎng)級(jí)別，并于2019年6月起納入富時(shí)全球股票基準(zhǔn)。富時(shí)羅素作為20年前第一家提供中國(guó)市場(chǎng)基準(zhǔn)的國(guó)際指數(shù)供應(yīng)商，將會(huì)繼續(xù)與中國(guó)合作，提供指數(shù)基準(zhǔn)和分析解決方案，促進(jìn)股票類(lèi)和固定收益類(lèi)投資。”富時(shí)羅素CEO麥思平說(shuō)。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，“入富”意味著國(guó)際投資者對(duì)A股更加認(rèn)可，資本市場(chǎng)國(guó)際化步伐將進(jìn)一步加快。同時(shí)，“入富”對(duì)資本賬戶(hù)的開(kāi)放和人民幣國(guó)際化均有促進(jìn)作用。“不過(guò)，A股‘入富’對(duì)跨境資本流動(dòng)、外匯市場(chǎng)交易也會(huì)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。”趙錫軍說(shuō)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)一直以來(lái)都對(duì)A股納入富時(shí)羅素指數(shù)工作持歡迎和支持態(tài)度，雙方保持著經(jīng)常性接觸和溝通，并取得了一系列成果。“中國(guó)證監(jiān)會(huì)大力推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，大幅度提升了滬港通、深港通每日額度，滬深交易所持續(xù)完善停復(fù)牌制度和尾盤(pán)交易機(jī)制。今年以來(lái)，外資凈流入A股總體規(guī)模達(dá)2300億元。這集中反映了境外投資者看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景充滿(mǎn)信心。作為一個(gè)高儲(chǔ)蓄率國(guó)家，中國(guó)不缺資金，股市不缺資金，缺的是不需要每年計(jì)算盈虧的長(zhǎng)期資金。我們一定會(huì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資金主導(dǎo)中國(guó)股市的目標(biāo)，富時(shí)羅素公司的決定拉近了我們與這個(gè)目標(biāo)的距離。”方星海說(shuō)。

麥思平在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，中國(guó)市場(chǎng)的體量很大，大到國(guó)際投資群體不能忽視A股的存在。同時(shí)，希望未來(lái)北向通(含滬港通、深港通)以外的資本市場(chǎng)機(jī)制更加完善。

“下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這條主線，堅(jiān)定不移、積極主動(dòng)、穩(wěn)妥有序地推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，不斷提升我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和國(guó)際影響力，維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。一方面，認(rèn)真研究和解決境外投資者關(guān)切和需求，持續(xù)完善跨境交易制度，優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，會(huì)同相關(guān)部門(mén)完成QFII制度規(guī)則修訂工作，便利境外長(zhǎng)期資金擴(kuò)大A股配置。加快推出便利境外機(jī)構(gòu)投資者使用境內(nèi)金融期貨等避險(xiǎn)工具的舉措，逐步滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)管理方面的需求。另一方面，根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展情況和開(kāi)放的需要，協(xié)調(diào)推進(jìn)停復(fù)牌、信息披露、交易結(jié)算等資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革，不斷推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際最佳實(shí)踐接軌。”方星海說(shuō)。

或?qū)?lái)千億元增量資金

國(guó)盛證券分析師張倩婷表示，跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場(chǎng)指數(shù)的被動(dòng)基金中，約有40%以富時(shí)羅素指數(shù)體系為基準(zhǔn)，60%以明晟MSCI指數(shù)體系為基準(zhǔn)。根據(jù)此前富時(shí)羅素公司的表態(tài)，其指數(shù)中中國(guó)A股的權(quán)重可能高于明晟公司的。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)納入富時(shí)指數(shù)為A股市場(chǎng)帶來(lái)的增量資金與納入MSCI大體相當(dāng)，在千億元人民幣左右。

“A股外資配置比例提升是大勢(shì)所趨，短期有望為修復(fù)行情提供增量資金。”張倩婷說(shuō)，對(duì)外開(kāi)放背景下，未來(lái)外資配置A股比例仍有很大提升空間，目前A股外資占比僅為2.6%，遠(yuǎn)低于日本、韓國(guó)等市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，A股估值已處于底部區(qū)域，在國(guó)際比較中也處于較低水平。從股息率、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等指標(biāo)來(lái)看，對(duì)長(zhǎng)線資金已有明顯配置價(jià)值。同時(shí)，近期穩(wěn)匯率、穩(wěn)信用的相關(guān)政策逐步落地，外資增配動(dòng)力有望階段性增強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，外資對(duì)A股市場(chǎng)的影響力和定價(jià)權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)。

“以納入明晟MSCI指數(shù)為鑒，A股‘入摩’后整體表現(xiàn)較好，且大盤(pán)股優(yōu)于小盤(pán)股。”廣發(fā)證券分析師戴康表示，2017年6月21日宣布A股“入摩”后一周、一個(gè)月和三個(gè)月，上證綜指分別上漲了0.5%、2.6%和6.4%。

戴康認(rèn)為，A股“入富”，預(yù)計(jì)將為A股帶來(lái)的短期資金流約為120億美元，與“入摩”相當(dāng)，這將強(qiáng)化外資流入A股的趨勢(shì)。因?yàn)?，雖然追蹤富時(shí)環(huán)球及新興市場(chǎng)指數(shù)的基金規(guī)模小于追蹤MSCI指數(shù)的基金規(guī)模，但預(yù)計(jì)A股在富時(shí)環(huán)球及新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重高于MSCI。

短期有望提振市場(chǎng)情緒

華泰證券分析師曾巖認(rèn)為，A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，將帶來(lái)3方面的利好：在市場(chǎng)情緒方面，短期內(nèi)或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)情緒，提升A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在資金方面，A股“入富”將帶來(lái)潛在增量海外資金，同時(shí)還包括國(guó)內(nèi)新成立的跟蹤富時(shí)羅素指數(shù)基金。在投資結(jié)構(gòu)方面，A股“入富”是A股國(guó)際化進(jìn)程中的重要一步，將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，吸引更多的海外投資者尤其是海外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入A股，有利于改善國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和投資生態(tài)。

曾巖認(rèn)為，可能納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)的標(biāo)的主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料、電子和地產(chǎn)等板塊。富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)納入股票時(shí)還需考慮投資因子，A股的納入投資因子為0.152。從富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)納入A股的成分股看，截至2018年9月4日，流通股市值權(quán)重靠前的行業(yè)為銀行(11.78%)、非銀行金融(8.22%)、醫(yī)藥(7.85%)、食品飲料(6.63%)、電子(5.32%)和房地產(chǎn)(5.10%)。

中泰證券分析師戴志鋒表示，銀行股是重要配置對(duì)象，主動(dòng)配置2018年呈上升趨勢(shì)。MSCI成分股中銀行股流通市值占總市值比重達(dá)27.9%，在所有行業(yè)中占比最高。外資對(duì)銀行股的主動(dòng)配置在2018年呈上升趨勢(shì)(該數(shù)據(jù)剔除了銀行股的戰(zhàn)略投資者)。從個(gè)股配置對(duì)象上看，除去老三家城商行的戰(zhàn)略投資者，近年QFII積極參與了銀行股的打新，并于2018年對(duì)部分銀行個(gè)股呈現(xiàn)了配置力度加大的趨勢(shì)。(溫濟(jì)聰)

關(guān)鍵詞： 能達(dá) 活水 增量