節(jié)后首日期貨市場大面積飄紅 煤炭期貨為何大漲?

節(jié)后首日期貨市場大面積飄紅 黑色系逆勢大漲

與股市大跌截然不同的是，節(jié)后首日期貨市場大面積飄紅，煤炭期貨甚至迎來大漲行情，備受市場關注。

煤炭期貨為何大漲

昨日是國慶長假后的首個交易日，商品期貨午后單邊上行，品種實現(xiàn)普漲格局，具有代表性的文華商品指數(shù)大漲1.56%，逼近前期高點。

其中，煤炭期貨最為亮眼。焦煤日內大漲5.72%，焦炭漲4.22%，動力煤漲幅也達到2.39%。農產品和化工品也有不俗表現(xiàn)，其中PP、甲醇漲超3%，原油大漲2.97%，創(chuàng)上市以來新高;豆粕和菜粕漲幅也超過2%。

與期市大漲相反的是，上證指數(shù)單日大跌3.72%。

“8月工業(yè)收入、利潤放緩、庫存再創(chuàng)新高，被動補庫存印證經濟下行。而從中觀高頻數(shù)據(jù)看，9月經濟未見改善跡象。”海通宏觀姜超等在報告中表示，“一方面，終端需求繼續(xù)走弱，地產銷量跌幅擴大，且各線級城市同步走弱，金九成色不足。”

宏觀數(shù)據(jù)不景氣，地產走弱。壓力之下黑色系已在節(jié)前開始一輪下跌，當周螺紋鋼跌近5%。

國慶期間美國國債收益率刷新2011年5月以來新高，歐洲主要國家債市收益率跟隨上行，流動性收緊沖擊風險資產價格，經濟數(shù)據(jù)除美國外均同步走弱，全球股市不同程度下跌。

宏源期貨研究所分析，國內經濟基本面延續(xù)下行疊加海外風險沖擊、人民幣貶值預期等影響，市場擔憂情緒再起。此外，9月全國制造業(yè)PMI為50.8%，較8月小幅回落，制造業(yè)景氣轉弱。無論是外圍環(huán)境還是經濟數(shù)據(jù)，均利空市場，為何黑色系卻逆勢大漲?

“黑色系尤其是雙焦今天出現(xiàn)大漲的主要原因，一是節(jié)日期間政策釋放重大利好，提振市場信心。央行宣布降準1個百分點，財政部部長表示將以更積極的財政政策護航中國經濟行穩(wěn)致遠;二是節(jié)日期間螺紋、焦煤現(xiàn)貨出現(xiàn)上漲，焦炭山西也有兩家焦企提漲，黑色商品普遍基差較大，市場存在基差修復預期;三是進入10月份后部分地區(qū)開始進入采暖季限產，市場供應受到一定抑制。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示。

宏源期貨稱，焦炭四大主要港口庫存從9月初的330萬噸降至9月底的240萬噸，焦化廠庫存仍在低位，基本面壓力不大;鋼廠復產帶動焦炭需求提升，目前需求仍舊向好，焦炭基差在節(jié)前為300點，且正處于下行區(qū)間，時間窗口在2周～4周，基差繼續(xù)走低;而現(xiàn)貨降價已進入第三輪，部分啟動第四輪，已逐漸接近尾聲。焦炭在高利潤驅動下，帶動焦煤需求，焦煤節(jié)后大漲。

鋼價10月缺乏大跌基礎

多重利空下，商品市場將何去何從?

鋼價的走勢決定黑色系的方向。邱躍成認為，螺紋鋼價格現(xiàn)階段依然合理，社庫及廠庫處于低位、京津冀地區(qū)進入采暖季限產后供應將進一步下降、基建補短板及貨幣政策寬松措施出臺將提振需求，10月螺紋現(xiàn)貨缺乏大跌基礎。

“9月底的螺紋期貨已經充分體現(xiàn)了環(huán)保不會一刀切以及經濟下行的預期差，一旦有利好出現(xiàn)，10月出現(xiàn)修復基差行情帶來螺紋期貨反彈的可能性較大。”邱躍成說。

雙焦方面，國慶假期價格仍以穩(wěn)定為主，焦企對周邊部分鋼廠在節(jié)前提出的第三、四輪降價普遍未接受。目前累計降幅普遍在200元/噸，降幅較其他地區(qū)小，因此短期內焦化企業(yè)普遍仍看穩(wěn)。

“昨日部分焦煤、焦炭廠家提漲價格，一旦現(xiàn)貨止跌反彈，期貨價格回升仍有空間。”邱躍成說。

宏源期貨研究所認為，期貨市場未來主要關注黑色與原油的上行趨勢。在冬季采暖季環(huán)保限產背景下，短期焦炭價格易漲難跌，而鐵礦石因國際原油上漲及人民幣貶值效應，成本端增加帶來的支撐較足，在鋼廠復產階段上方仍有空間。

在宏源期貨看來，原油則受到伊朗制裁問題和委內瑞拉產能下降、美國頁巖油運能遭遇瓶頸等因素影響，重心或仍將上移。相較之下有色難有趨勢行情，盡管當前銅鋁供給端增長緩慢對價格構成一定支撐，但在經濟下行階段需求亦難以釋放，整體價格依然大概率維持震蕩。

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