10家上市銀行年內(nèi)已“官宣”設立理財子公司 分析師研報集體點贊

“歡迎羨慕哥，哥不再只是傳說!”

從傳說到有望落地，上市銀行理財子公司(或稱資管子公司)僅僅用了7個月。

近日，監(jiān)管部門發(fā)布了《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》，從細節(jié)上對于商業(yè)銀行理財子公司的架構(gòu)進行了設計，商業(yè)銀行子公司可以說落地在望。

從今年3月24日，招商銀行首家宣布擬設立資管子公司開始，至今已經(jīng)有10家銀行“官宣”了類似的的設立計劃，其中浦銀資管計劃注冊資本最高，達百億元。

“銀行資管子公司是大勢所趨”，昨日有上市銀行相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，“隨著監(jiān)管規(guī)則明確，設立進程應該會加速。”

征求意見稿出爐

10月19日，銀保監(jiān)會發(fā)布消息稱，根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(以下簡稱“資管新規(guī)”)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱“理財新規(guī)”)相關(guān)要求，銀保監(jiān)會起草了《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)。

銀保監(jiān)會表示，理財子公司為商業(yè)銀行下設的從事理財業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)?？紤]到“理財新規(guī)”適用于銀行尚未通過子公司開展理財業(yè)務的情形，《理財子公司管理辦法》對“理財新規(guī)”部分規(guī)定進行了適當調(diào)整，使理財子公司的監(jiān)管標準與其他資管機構(gòu)總體保持一致。

具體來看，《征求意見稿》兌現(xiàn)了六大政策利好：第一，子公司理財銷售不設起點，銷售客群大幅擴容，管理規(guī)模提升可期;第二，明確子公司公募產(chǎn)品可直接投資股票，資金入市在望;第三，子公司銷售渠道除銀行業(yè)金融機構(gòu)代銷，也可通過銀保監(jiān)會認可的其他機構(gòu)代銷，渠道擴充利于提升銷售規(guī)模;第四，個人首次購買理財無需強制銀行網(wǎng)點面簽，線上銷售門檻降低;第五，合規(guī)私募機構(gòu)納入理財合作范圍，公募投資顧問和私募合作機構(gòu)均可為私募基金管理人;第六，允許發(fā)行分級理財產(chǎn)品，為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設計創(chuàng)造條件，且銀行理財自身分級減少借用通道成本，有利于提升理財利差。

分析師研報集體點贊

對于上述《征求意見稿》，分析師給出的點評聚焦于銀行理財自身迎來發(fā)展契機和對于資本市場影響兩個方面。

中信建投證券研報預計，其一，每年理財余額保持在10%左右的增幅是大概率事件;其二，銀行理財管理的資產(chǎn)規(guī)模將超過現(xiàn)有的公募;其三，非標配置占比將提高，假設上市銀行均成立銀行理財子公司，而且上市銀行理財?shù)氖袌龇蓊~較大，從而未來非標擴容空間達到4.5萬億元以上，充分滿足實體的融資需求;其四，目前非保本銀行理財產(chǎn)品最新規(guī)模統(tǒng)計為23萬億元，配置權(quán)益的部分只有9%左右，而且包括一級和二級市場，預計未來二級權(quán)益市場的配置占比可能回升到10%左右，也就是還會有2萬億-3萬億元的理財資金流入股票市場;其五，分級產(chǎn)品將再次出現(xiàn)。

華泰證券也分析指出，根據(jù)《征求意見稿》，銀行理財資金股票投資路徑可以完全打通，子公司公募理財可直接投資股票，資金入市在望，“既利于銀行提升超額投資收益，亦有利于提振股市信心;也有利于推動高股息藍籌股估值修復”。

廣發(fā)證券分析稱，“四大行預計不會缺席設立理財子公司”，并認為，“從長期來看，銀行理財股票投資占比將趨勢提升，其選擇有長期數(shù)據(jù)驗證的管理人參與二級股票市場的可行度更大。截至2017年年底， 我國商業(yè)銀行理財規(guī)模約29.5萬億元，其中權(quán)益類投資2.8萬億元，其權(quán)益類投資絕大部分是參與的定向增發(fā)、結(jié)構(gòu)配資、股票質(zhì)押等類固收投資，直接二級市場委外投資占比較低，目前占整體規(guī)模約2%，預計未來有望提升至5%左右”。

中金公司還關(guān)注到了《征求意見稿》鼓勵境外金融機構(gòu)投資入股，引入先進經(jīng)驗和管理機制。

多家中小銀行籌建

按照此前資管新規(guī)和理財新規(guī)的要求，銀行將通過設立理財子公司的形式實現(xiàn)風險隔離。同時，按照自愿原則也可以選擇不新設立理財子公司，而是將理財業(yè)務整合到已開展資管業(yè)務的其他附屬機構(gòu)當中。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，按照時間順序，已經(jīng)有招商銀行、華夏銀行、寧波銀行、交通銀行、光大銀行、平安銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、杭州銀行共10家銀行發(fā)布公告，擬籌建理財子公司(也稱資管子公司)。

此外，中信銀行行長孫德順也曾表示，銀行系資管未來可期。從國際情況看，世界前20大資管公司，有11家屬于銀行系。銀行資管具有客戶、渠道等天然優(yōu)勢，若順利完成轉(zhuǎn)型，有望在我國大資管行業(yè)中占主導地位。該行早在2016年就已經(jīng)成立了資產(chǎn)管理業(yè)務中心，并啟用了全新的體制和機制。

今年4月底，在業(yè)績發(fā)布會上，北京銀行相關(guān)負責人宣布了該行未來三大發(fā)展戰(zhàn)略，包括探索設立資產(chǎn)管理子公司、推進與ING合資設立直銷銀行、探索建設投資管理型村鎮(zhèn)銀行。

目前擬成立的“銀行系”資管子公司中，浦銀資產(chǎn)管理有限公司的擬注冊資本最高。該行擬出資不超過人民幣100億元，全資發(fā)起設立資產(chǎn)管理子公司，此前的2015年，該行原本計劃成立的資產(chǎn)管理公司注冊資本為5億元。“3年時間跨度、20倍注冊資本(計劃)增長，恰恰反映出銀行理財業(yè)務在2013年至2017年的飛速發(fā)展”，有業(yè)內(nèi)人士點評該行的調(diào)整。

此外，交銀資管注冊資本擬為不超過人民幣80億元，在上市銀行籌建的資管子公司注冊資本額度中排名的二位。招商銀行等多數(shù)股份制銀行資管子公司的計劃注冊資本均為50億元。記者 張 歆

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