人民幣匯率在等什么？

（記者 范子萌）一向與美元指數(shù)呈“蹺蹺板”走勢的人民幣對美元匯率，最近“不動”了。

3月中旬以來，美元指數(shù)自105上方滑落至101附近，跌幅近4% 。同期，人民幣對美元匯率持穩(wěn)于6.90至6.95區(qū)間，漲幅不到1%，并未如預(yù)期般顯著回升。

“從變化趨勢看，近期人民幣匯率走勢更加平穩(wěn)。”國家外匯管理局副局長王春英日前也表示，3月中旬以來，國內(nèi)主要經(jīng)濟指標穩(wěn)定向好，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策緊縮幅度也在縮小，節(jié)奏在放緩，人民幣匯率總體穩(wěn)中有升。

(資料圖)

但相對美元指數(shù)，人民幣對美元匯率為什么幾乎“不動”了？

匯率是多方因素博弈的結(jié)果，在當前形勢下，市場對于人民幣匯率的預(yù)期在當前區(qū)間實現(xiàn)了均衡。

美元指數(shù)雖是影響人民幣匯率走勢的直接“導火索”，卻并非單一影響因素。匯率是一個復雜的經(jīng)濟學指標，受包括國際收支、利率水平、地緣政治等因素影響，其中權(quán)重各方占據(jù)幾何較難評估。

當前人民幣走勢保持平穩(wěn)，意味著在各方作用下，市場預(yù)期在當前已達到合適水位?！爱斍叭嗣駧诺撵o止態(tài)體現(xiàn)了三大因素的博弈：經(jīng)濟預(yù)期、結(jié)售匯及美元?！?招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師張靜靜表示。

就目前而言，向外看，美元指數(shù)雖顯著走弱，但在美國經(jīng)濟“衰退”論調(diào)未變成現(xiàn)實之前，缺乏持續(xù)下跌的動力；向內(nèi)看，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，基本面修復成色不一，也未給人民幣對美元匯率進一步向上突破提供動力。

市場正在等待明確的趨勢信號。一段時間以來，市場不乏對于經(jīng)濟復蘇勢頭是否難以持續(xù)，以及經(jīng)濟是否陷入通縮的爭論。相對應(yīng)的是，人民幣匯率要走出當前的波動區(qū)間，仍要等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)給出更加明確的方向，仍有待更有定心丸效應(yīng)的政策出臺，也有賴于有利的國際形勢等外部條件助推。

不過，關(guān)于如何看待人民幣匯率走勢這個問題，需要明確的是：貨幣是一國綜合國力的重要表現(xiàn)，或許人民幣短期趨勢受多方因素左右，較難預(yù)測，但人民幣長期趨勢終將回歸中國經(jīng)濟與社會發(fā)展基本面。

當前，中國經(jīng)濟進入復蘇周期，內(nèi)生性增長動能待進一步增強。瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學家汪濤表示，宏觀經(jīng)濟政策保持積極支持定調(diào)，廣義財政政策維持積極擴張，貨幣信貸政策寬松、小幅推升整體杠桿率，房地產(chǎn)活動有望結(jié)束下行，企穩(wěn)回升，這些都有助于支撐經(jīng)濟復蘇和整體價格修復。

近期央行發(fā)布的一季度調(diào)查問卷結(jié)果顯示，居民收入和就業(yè)景氣改善，儲蓄傾向下降，消費和投資傾向上升，對外傳遞出經(jīng)濟社會發(fā)展的暖意信號。

這也意味著，人民幣的長期升值動能已在積蓄。在內(nèi)外部因素驅(qū)動下，市場或可靜待人民幣重回升值通道。

“后續(xù)人民幣匯率或?qū)u進升值，匯率升值有望與資本流動形成正循環(huán)，為我國資本市場帶來外生流動性寬松空間?！闭闵套C券首席經(jīng)濟學家李超說。

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