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公司發(fā)布2023 年一季報,業(yè)績實現(xiàn)較快增長。
根據(jù)公司公告,公司2023Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入6.87 億元,同比增長21.87%;歸母凈利潤1.38 億元,同比增長21.15%;扣非歸母凈利潤1.25 億元,同比增長23.1%。公司毛利率為51.02%/+0.49pcts,凈利率為20.32%/+0.10pcts。費用率方面,公司銷售費用11.70%/-2.38pcts,管理費用6.64%/+0.67pcts,研發(fā)費用11.65%/-0.42pcts,財務費用1.31%/+1.84pcts,財務費用增長主要系匯兌損益影響。
新產品方案布局加快,有望為公司長期成長持續(xù)貢獻動能。
(1)生命科學板塊:公司23Q1 營收同比增長19.02%,公司自動化樣本庫、生物培養(yǎng)、離心制備、實驗室耗材等系列品類不斷細分豐富,逐漸成為增長新動力;(2)醫(yī)療創(chuàng)新板塊:公司23Q1 營收同比增長24.89%,面向醫(yī)院用戶的厚宏智能科技并購落地,用藥自動化方案矩陣更加完善;面向公共衛(wèi)生用戶的AI 自動化疫苗工作站、數(shù)字化公共衛(wèi)生體檢等方案陸續(xù)涌現(xiàn),在方案升級和場景延伸上繼續(xù)發(fā)力;面對血/漿站用戶,海爾血技(重慶)二期工廠投產,產能得到提升同時支持了血液安全新品類的拓展。
國內外渠道不斷拓展,市場體系進一步完善。
2023Q1 國內市場同比增長17.77%,海外市場同比增長31.19%。(1)國內方面,公司著力拓寬實驗室新網(wǎng)絡,加快下沉醫(yī)療基層網(wǎng)絡,夯實直面用戶的“鐵三角”組織,提升持續(xù)服務用戶能力。(2)海外方面,截至2023Q1,公司突破800 家網(wǎng)絡,歐洲等區(qū)域當?shù)鼗N售團隊加強,智慧血液管理、血漿分離等方案在非洲、南亞等區(qū)域醫(yī)療用戶實現(xiàn)突破,太陽能疫苗項目在埃塞俄比亞、烏干達等區(qū)域相繼交付。
投資建議:
買入-A 投資評級,12 個月目標價107.67 元。我們預計公司2023 年-2025 年的收入增速分別為28.7%、33.3%、31.6%,凈利潤的增速分別為34.0%、32.9%、31.7%,成長性突出;給予買入-A 的投資評級,12 個月目標價為107.67 元,相當于2024 年32 倍的動態(tài)市盈率。
風險提示:新產品放量的不確定性;后續(xù)訂單的不確定性。
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