海爾生物(688139)：23Q1業(yè)績較快增長 新業(yè)務布局加快

(資料圖片)

公司發(fā)布2023 年一季報，業(yè)績實現(xiàn)較快增長。

根據(jù)公司公告，公司2023Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入6.87 億元，同比增長21.87%；歸母凈利潤1.38 億元，同比增長21.15%；扣非歸母凈利潤1.25 億元，同比增長23.1%。公司毛利率為51.02%/+0.49pcts，凈利率為20.32%/+0.10pcts。費用率方面，公司銷售費用11.70%/-2.38pcts，管理費用6.64%/+0.67pcts，研發(fā)費用11.65%/-0.42pcts，財務費用1.31%/+1.84pcts，財務費用增長主要系匯兌損益影響。

新產品方案布局加快，有望為公司長期成長持續(xù)貢獻動能。

（1）生命科學板塊：公司23Q1 營收同比增長19.02%，公司自動化樣本庫、生物培養(yǎng)、離心制備、實驗室耗材等系列品類不斷細分豐富，逐漸成為增長新動力；（2）醫(yī)療創(chuàng)新板塊：公司23Q1 營收同比增長24.89%，面向醫(yī)院用戶的厚宏智能科技并購落地，用藥自動化方案矩陣更加完善；面向公共衛(wèi)生用戶的AI 自動化疫苗工作站、數(shù)字化公共衛(wèi)生體檢等方案陸續(xù)涌現(xiàn)，在方案升級和場景延伸上繼續(xù)發(fā)力；面對血/漿站用戶，海爾血技（重慶）二期工廠投產，產能得到提升同時支持了血液安全新品類的拓展。

國內外渠道不斷拓展，市場體系進一步完善。

2023Q1 國內市場同比增長17.77%，海外市場同比增長31.19%。（1）國內方面，公司著力拓寬實驗室新網(wǎng)絡，加快下沉醫(yī)療基層網(wǎng)絡，夯實直面用戶的“鐵三角”組織，提升持續(xù)服務用戶能力。（2）海外方面，截至2023Q1，公司突破800 家網(wǎng)絡，歐洲等區(qū)域當?shù)鼗N售團隊加強，智慧血液管理、血漿分離等方案在非洲、南亞等區(qū)域醫(yī)療用戶實現(xiàn)突破，太陽能疫苗項目在埃塞俄比亞、烏干達等區(qū)域相繼交付。

投資建議：

買入-A 投資評級，12 個月目標價107.67 元。我們預計公司2023 年-2025 年的收入增速分別為28.7%、33.3%、31.6%，凈利潤的增速分別為34.0%、32.9%、31.7%，成長性突出；給予買入-A 的投資評級，12 個月目標價為107.67 元，相當于2024 年32 倍的動態(tài)市盈率。

風險提示：新產品放量的不確定性；后續(xù)訂單的不確定性。

關鍵詞：