豈止降費！“基準”也降了 全球微資訊

【資料圖】

招銀理財推出“不賺錢不收管理費”的理財產品引起市場關注。而此后，為吸引投資者入場，一批銀行理財產品也行動起來！

中國基金報記者發(fā)現(xiàn)，近期不少銀行理財產品的管理費也有所下滑，與此同時，在新發(fā)理財產品中，平均業(yè)績比較基準也出現(xiàn)下滑。

業(yè)內人士認為，減免管理費可以減緩凈值下跌幅度，或金融機構需要提升產品收益率來吸引客戶關注。此外，在利率下行通道，銀行理財機構或為修正投資收益預期而主動調降業(yè)績基準。

銀行理財產品密集降費

近期，一批銀行理財產品進入了降費模式。

日照銀行日前發(fā)布《關于黃海萬利寶年聚財一年定期開放式人民幣理財產品固定管理費費率優(yōu)惠的公告》稱，自2023年6月20日至2024年6月18日，對黃海萬利寶（20181406期）年聚財一年定期開放式人民幣理財產品固定管理費給予階段性優(yōu)惠，由優(yōu)惠前的0.50%降至0.30%，降幅達20個百分點。費率調整后，費用計算方式、計提和支付規(guī)則保持不變。

無獨有偶，此前，杭州聯(lián)合農村商業(yè)銀行公布樂惠穩(wěn)盈季季贏第3期開放式凈值型人民幣理財產品開放期調整業(yè)績比較基準及管理費的公告。公告顯示，自2023年6月15日起，本理財產品的股定管理費由0.30%調整為0.20%，調降10個百分點，期間投資周期年化收益率（扣除相關費用后）超過3.4%的部分，管理人提取90%作為浮動管理費，其余10%歸投資者所有。根據(jù)市場變動情況，下一投資周期的業(yè)績比較基準為3.20%-3.60%。

除了固定管理費，也有理財產品調降了浮動管理費。比如，中郵理財此前公告部分理財產品浮動管理費調整公告，為提升客戶體驗，根據(jù)中郵理財產品說明書中相關條款約定，自2023年6月6日起，計劃對部分理財產品浮動管理費進行優(yōu)惠。其中，郵銀財富惠農鴻運封閉式2021年第1期原浮動管理費比例為50%，下調后浮動管理費比例為5%，調降幅度45個百分點；郵銀財富惠農鴻運封閉式2021年第8期參照1期進行相同幅度調整；郵銀財富惠農鴻運封閉式2021年第45期降浮動管理費由此前的30%降低至10%，調降幅度20個百分點；郵銀財富惠農鴻運封閉式2021年第6期和第7期則將浮動管理費由50%調降至20%，調降幅度30個百分點。

對于銀行理財機構紛紛調降管理費的舉動，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，理財產品減免管理費一般都是階段性向客戶讓利，通常有兩個特點：一是發(fā)生在特殊時期，比如產品凈值下降，減免管理費可以減緩凈值下跌幅度，或是金融機構需要提升產品收益率來吸引客戶關注；二是費率減免周期較短，多在2至6個月之間。

在劉銀平看來，未來銀行或理財公司在管理費調整方面更加靈活，階段性減免管理費的情況也會更加頻繁發(fā)生，但金融機構的主要盈利手段就是收取管理費，所以最終目的還是為了留存或吸引客戶、搶占更多市場份額。

新發(fā)理財平均業(yè)績比較基準總體下滑

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度以來，新發(fā)理財產品平均業(yè)績比較基準總體出現(xiàn)下滑，或為銀行理財機構修正投資收益預期而主動調降。

據(jù)普益標準、民生證券統(tǒng)計，截至5月28日當周，新發(fā)理財產品平均業(yè)績比較基準較一季度末下降7BP，至3.61%。其中，封閉式凈值型理財業(yè)績比較基準較一季度末下降6BP，至3.61%，開放式凈值型理財下降5BP，至3.67%，二者的背離走勢有所收斂。

“就封閉式凈值型理財而言，由于攤余成本法和混合估值類產品的大量發(fā)行，在平滑凈值波動的同時博取超額投資收益的空間相對有限，一定程度上導致封閉式凈值型產品的平均業(yè)績比較基準有所回落。就開放式凈值型理財而言，當前理財凈值持續(xù)修復，投資者偏好有所回暖，故而提高業(yè)績比較基準增強理財產品吸引力的動能有所減弱?！泵裆C券表示。

4月以來，3年以上期限產品業(yè)績比較基準降幅最大。截至5月29日，較4月初下行29BP至4.42%；而短期限產品業(yè)績比較基準有小幅上行，1個月（含）以內的業(yè)績基準上升44BP至3.26%，顯示出當前長端利率持續(xù)下行。

“從機構類型看，二季度以來農商行理財子平均業(yè)績比較基準下滑幅度最大，截至5月28日，較一季度末下降49BP至3.59%，其次是城商行和國有行理財子，分別下降22BP、15BP至3.85%、3.31%，股份理財子則上升7BP至3.49%，合資理財子產品的平均業(yè)績比較基準相對平穩(wěn)?！泵裆C券表示，權益類產品平均業(yè)績比較基準下行幅度更大，固定收益類產品下行幅度相對較小，混合類產品則呈現(xiàn)上行走勢，截至5月28日，三者分別較一季度末變動-41BP、-6BP、+31BP 至4.79%、3.61%、4.42%。

劉銀平分析，今年以來理財產品業(yè)績比較基準下降趨勢較為明顯，主要有兩方面原因：一是經歷去年的“破凈”潮之后，金融機構和投資者都變得更加謹慎，投資者傾向于購買凈值波動較小的理財產品，金融機構新發(fā)的中低風險、固收類理財產品占比上升；二是理財公司權益類資產配置比例有所下降。

此外，劉銀平稱，今年債市表現(xiàn)良好，但股市依舊沒有起色，雖然理財公司比較看好權益市場，但是目前階段在資產配置方面較為謹慎，為了迎合客戶對穩(wěn)定收益的需求，金融機構發(fā)行的PR2級、固收類理財產品占比上升，市場流動性較為寬松，這類產品的業(yè)績比較基準也持續(xù)走低。如果股市回暖，理財產品配置權益類資產的比例或逐漸上升，中高風險產品及混合類產品的業(yè)績比較基準或會上漲。

民生證券表示，二季度以來新發(fā)理財產品業(yè)績比較基準呈現(xiàn)下行走勢，當中仍存結構性分化，主因或在于：一方面，貨幣政策寬松基調下存款利率和貸款利率整體處于下行通道，“資產荒”持續(xù)演繹，短端資產收益率下行空間相對有限，逐漸向久期要收益，帶動長端資產收益率顯著下行；另一方面，業(yè)績基準自律過渡期將于6月結束，為降低投資收益預期，一定程度助推業(yè)績比較基準下降。

理財凈值持續(xù)上漲

破凈率顯著下行

值得一提的是，二季度以來，理財贖回潮風波逐漸平抑，理財市場穩(wěn)步修復，破凈率顯著下行。5月存款利率下調疊加需求端配置力量增強推動理財規(guī)模增長。

據(jù)民生證券統(tǒng)計，2023年二季度以來，銀行理財逐步進入修復回暖區(qū)間，理財凈值持續(xù)上漲，5月破凈率回到去年贖回潮之前的水平。從區(qū)間收益率看，2023年以來，截至5月31日，理財產品凈值區(qū)間收益率平均為0.19%，其中，從固收型理財產品來看，純債固收型、混合債券型、可轉債型、非標債權型凈值區(qū)間收益率分別為 0.66%、0.94%、1.05%、0.79%，此外，偏債混合型凈值區(qū)間收益率為0.90%。

從破凈率看，2023年以來，截至5月31日，理財產品總體破凈率從18%降至3%，甚至低于 2022年11月理財贖回潮之前5%左右的水平。其中，純債固收型、混合債券型、可轉債型、非標債權型破凈率分別降至1.0%、1.0%、0.2%、0.9%，此外，偏債混合型破凈率降至31%。

根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)顯示，一季度末全市場銀行理財?shù)拇胬m(xù)規(guī)模為24.26萬億，存續(xù)產品總量為3.65萬款；4月存續(xù)規(guī)模結束了連續(xù)5個月的下跌走勢，回升至25.51萬億，5月延續(xù)回暖步伐，截至5月29日，存續(xù)規(guī)模增長至25.77萬億，存續(xù)產品總量增加至3.78萬款。

民生證券表示，當前理財市場逐步回暖，產品凈值持續(xù)修復，理財存續(xù)規(guī)模進入 回升區(qū)間，一定程度表明市場部分資金流向理財產品，預計理財市場將延續(xù)修復態(tài)勢。目前固收類產品仍占主導，存續(xù)規(guī)模較4月末有所提升，其中，開放式凈值型產品規(guī)模增幅最大，封閉式凈值型產品規(guī)模出現(xiàn)回落。

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